中國(guó)后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)機(jī)理研究.pdf

1、隨著經(jīng)濟(jì)全球化的進(jìn)一步深入發(fā)展和知識(shí)經(jīng)濟(jì)的不斷創(chuàng)新，世界經(jīng)濟(jì)的競(jìng)爭(zhēng)格局已經(jīng)發(fā)生了翻天覆地的變化，各國(guó)的生產(chǎn)、貿(mào)易與消費(fèi)逐步納入全球一體化之中，生產(chǎn)要素得以在全球范圍內(nèi)進(jìn)行流動(dòng)并得到配置，國(guó)際企業(yè)間在爭(zhēng)奪國(guó)際市場(chǎng)份額和加強(qiáng)自身對(duì)國(guó)際市場(chǎng)控制力方面展開了白熱化的競(jìng)爭(zhēng)，而外向型并購(gòu)，作為企業(yè)發(fā)展到一定階段進(jìn)行快速擴(kuò)張的有效途徑，克服了通過自身積累實(shí)現(xiàn)漸進(jìn)式發(fā)展的局限，為企業(yè)實(shí)現(xiàn)跳躍式的發(fā)展提供了可能。
　　在全球并購(gòu)熱潮和發(fā)展中國(guó)家自身

2、經(jīng)濟(jì)發(fā)展的共同推動(dòng)下，發(fā)展中國(guó)家企業(yè)之間和發(fā)達(dá)國(guó)家與發(fā)展中國(guó)家之間的企業(yè)并購(gòu)也會(huì)越來越多，這一經(jīng)濟(jì)活動(dòng)大大加快了發(fā)展中國(guó)家現(xiàn)代化的進(jìn)程。
　　步入21世紀(jì)以來，中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入全面增長(zhǎng)階段，中國(guó)企業(yè)也逐步加快了進(jìn)軍海外的步伐，企業(yè)實(shí)力顯著增強(qiáng)。在全球并購(gòu)浪潮的推動(dòng)下，許多中國(guó)企業(yè)也開始行動(dòng)，希望通過外向型并購(gòu)來整合企業(yè)內(nèi)外部資源，包括市場(chǎng)、品牌、銷售、技術(shù)和人才等，最終達(dá)到提高企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)地位的目的。
　　縱觀國(guó)內(nèi)外的企業(yè)并購(gòu)歷程，

3、一個(gè)明顯的事實(shí)是:由于不同國(guó)家的基本制度和金融環(huán)境、市場(chǎng)機(jī)制不同，造成了企業(yè)并購(gòu)的不同類型、動(dòng)因和實(shí)際績(jī)效。正如Andrade等(2001)指出的，任何具有解釋力的并購(gòu)理論必須考慮企業(yè)所處制度環(huán)境的影響。環(huán)境不同，理論的解釋能力就必然存在差異。在西方，私有制和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的背景加上發(fā)達(dá)的資本市場(chǎng)和完善的法律法規(guī)，使得企業(yè)并購(gòu)基本上是一種企業(yè)自身的戰(zhàn)略行為。而現(xiàn)今世界經(jīng)濟(jì)一體化，歐洲債務(wù)危機(jī)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)也增長(zhǎng)乏力，而中國(guó)歷經(jīng)30多年改革開放，各

4、類型企業(yè)在市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的大潮中，得以鍛煉，雖然還不像發(fā)達(dá)國(guó)家的成熟企業(yè)那樣，有完善的公司治理制度和相對(duì)完善的風(fēng)險(xiǎn)控制制度，但從財(cái)務(wù)的角度，我國(guó)各類企業(yè)都擁有比較豐富的現(xiàn)金流，是擁有可能走出去并購(gòu)的財(cái)務(wù)實(shí)力。因此，探索一個(gè)能夠解釋我國(guó)企業(yè)外向型并購(gòu)的實(shí)際并能夠?qū)ξ覈?guó)企業(yè)外向型并購(gòu)給予指導(dǎo)的理論框架和體系就顯得尤其重要。
　　筆者正是基于這樣的思考，希望通過研究，對(duì)中國(guó)企業(yè)在現(xiàn)實(shí)條件下，利用國(guó)內(nèi)的資金優(yōu)勢(shì)和行業(yè)發(fā)展階段的推動(dòng)，同時(shí)利用國(guó)外

5、整體經(jīng)濟(jì)的減速和衰退，行業(yè)發(fā)展的轉(zhuǎn)型機(jī)會(huì)，得以走出去，實(shí)現(xiàn)企業(yè)發(fā)展壯大。提升企業(yè)實(shí)力，行業(yè)發(fā)展，國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。當(dāng)然，美好的愿望必須要有實(shí)際的行動(dòng)，才能把愿望變成現(xiàn)實(shí)。作為一名戰(zhàn)略管理的研究者，希望通過理論研究和實(shí)證檢驗(yàn)，對(duì)中國(guó)目前的企業(yè)外向型并購(gòu)做深入的研究，以其得到些許理論和實(shí)踐層面的結(jié)論和創(chuàng)新性內(nèi)容，為后來的研究者和企業(yè)實(shí)踐者提供一些理論和方法的解決思路和方法指導(dǎo)。
　　本文應(yīng)用規(guī)范分析、實(shí)證分析、歸納演繹及比較研究等方法，運(yùn)

6、用微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)、戰(zhàn)略經(jīng)濟(jì)學(xué)、企業(yè)管理理論、顛覆性創(chuàng)新理論，交易成本理論及合同理論等理論知識(shí)，研究中國(guó)后發(fā)企業(yè)在全球經(jīng)濟(jì)一體化的背景下，西方發(fā)達(dá)國(guó)家遭遇經(jīng)濟(jì)持續(xù)低迷及衰退的情況下，中國(guó)企業(yè)在國(guó)內(nèi)歷經(jīng)發(fā)展，成長(zhǎng)，在國(guó)際市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中，如何把握現(xiàn)有機(jī)會(huì)，實(shí)現(xiàn)可能的發(fā)展突破;能否在后發(fā)的情況下，經(jīng)過自身的努力，尋求國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展空間。本文在研究方法上，試圖從顛覆性創(chuàng)新的視角來研究后發(fā)企業(yè)的外向型并購(gòu)動(dòng)機(jī)，從微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)理論結(jié)合企業(yè)成長(zhǎng)理論來研究中國(guó)企業(yè)外

7、向型并購(gòu)的內(nèi)在機(jī)理，用合同理論來解釋外向型并購(gòu)中垂直一體化的縱向并購(gòu)的經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)涵，還利用多元統(tǒng)計(jì)方法對(duì)企業(yè)規(guī)模和成長(zhǎng)做了深入的實(shí)證分析，并用期權(quán)定價(jià)理論對(duì)外向型并購(gòu)做了實(shí)證研究。
　　本文的研究建立在大量背景分析，現(xiàn)狀分析和歸納演繹，模型推導(dǎo)及實(shí)證分析的基礎(chǔ)上，從現(xiàn)狀出發(fā)，研究了后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，結(jié)合微觀經(jīng)濟(jì)學(xué)及企業(yè)成長(zhǎng)理論，說明了外向型并購(gòu)的內(nèi)在機(jī)理——適度規(guī)模及業(yè)務(wù)選擇，并嘗試應(yīng)用合同理論來解釋外向型并購(gòu)中垂直一體化的

8、經(jīng)濟(jì)學(xué)內(nèi)涵，對(duì)中國(guó)后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)根據(jù)案例研究和歸納總結(jié)，提出了中國(guó)后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)的策略選擇及可能的整合策略，并結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)現(xiàn)狀和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型的時(shí)機(jī)，提出了后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)的政策建議及模式。
　　本文可能的創(chuàng)新點(diǎn)在于:
　　(1)理論層面，從顛覆性創(chuàng)新的視角來研究后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)的動(dòng)機(jī)，這在已有的外向型并購(gòu)的研究中，應(yīng)該屬于初次的嘗試;
　　(2)方法層面，將合同理論應(yīng)用于解釋后發(fā)企業(yè)外向型并購(gòu)中垂直一體化的