開放式基金持股對股票預期收益的影響——來自中國股票市場的證據.pdf

1、開放式基金是指基金份額不固定,可以在基金合同約定的時間和場所進行申購或者贖回的一種基金運作方式。依據投資對象的不同,可以分為股票型基金、債券基金、貨幣基金、混合基金等類別。開放式基金的發(fā)展對中國股票市場影響巨大,隨著開放式基金持股數(shù)量和持股市值不斷上升,股票市場供求關系不斷變化,股票的價格和收益必然會受到開放式基金持股的影響。
　　 本文研究開放式基金持股對股票預期收益的影響。選取2003年12月至2011年6月開放式基金持有的

2、A股股票進行分析,采用橫截面多元線性回歸,研究結果表明,當進行變量控制后,開放式基金持股對股票的預期收益有顯著的正向影響;進一步研究發(fā)現(xiàn),在短期內,開放式基金顯示的擇股能力是引起開放式基金持股對股票預期收益產生影響的原因,而在長期內,開放式基金對股票的需求是引起開放式基金持股比例對股票預期收益產生影響的原因。本文研究不同樣本時期開放式基金持股對股票預期收益的影響,發(fā)現(xiàn)股權分置改革后,開放式基金持股對預期收益影響更顯著,同時發(fā)現(xiàn)股票型開放

3、式基金持股對股票預期收益的影響比整體開放式基金持股更顯著。
　　 本文采用結構方程模型,選取開放式基金持股作為中間變量,選擇股票的特質作為影響股票預期收益和開放式基金持股的共同變量,研究開放式基金持股對股票預期收益影響的作用機理,研究結果表明,股票特質對股票預期收益有正面影響,開放式基金持股對股票預期收益有正面影響,而股票特質對開放式基金持股有負面影響。這驗證了開放式基金持股對股票預期收益存在正向影響,同時開放式基金對股票特質沒