上市公司股票期權(quán)對企業(yè)業(yè)績影響研究.pdf

1、在知識經(jīng)濟時代下，人力資本作為企業(yè)最為主動、最為關(guān)鍵、最為重要的資本，是經(jīng)濟增長的主要動力，是科技創(chuàng)新的重要力量，在經(jīng)濟發(fā)展過程中發(fā)揮了不可替代的作用。然而，產(chǎn)權(quán)制度的制約和企業(yè)內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)的不完善則是人力資本參與企業(yè)收益分配發(fā)展的瓶頸。以股票期權(quán)方式參與企業(yè)收益分配已在我國運用了十多年，雖然帶來了非常重要的戰(zhàn)略意義，但不合理的人力資本激勵方式和股票期權(quán)結(jié)構(gòu)仍是制約企業(yè)業(yè)績提高的主要原因。因此，本文開展我國上市公司股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績關(guān)系

2、的實證研究具有理論和實踐價值。
　　本文在充分了解國內(nèi)外學(xué)者對股票期權(quán)研究的基礎(chǔ)上，選取股權(quán)分置改革完成以后，實施了股票期權(quán)的127家滬深上市公司2009-2011年年報數(shù)據(jù)作為研究對象，以每股收益、資產(chǎn)負債率、凈資產(chǎn)收益率等10個財務(wù)指標作為企業(yè)業(yè)績評價指標，以股票期權(quán)占總股本的比例SOR作為檢驗變量，以資產(chǎn)負債率、企業(yè)規(guī)模、企業(yè)性質(zhì)作為控制變量，構(gòu)建股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績之間的多元回歸模型，分析了股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績之間的關(guān)系。研究

3、發(fā)現(xiàn)，上市公司股票期權(quán)與企業(yè)業(yè)績之間存在顯著的正相關(guān)關(guān)系，并存在一定的區(qū)間效應(yīng)。
　　因此，我國上市公司要結(jié)合自身的實際情況選擇合理的股權(quán)激勵方式；要建立完善的法律制度，明確并規(guī)范股權(quán)激勵相關(guān)法律；要完善我國證券市場機制，逐步建立競爭性職業(yè)經(jīng)理人市場；要加強對我國上市公司股票期權(quán)的監(jiān)督，健全企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督機制；要建立科學(xué)的業(yè)績考核制度，便于股票期權(quán)的有效實施；要合理的選擇是否實施股票期權(quán)和股票期權(quán)比例，充分激發(fā)企業(yè)家人力資本的創(chuàng)造才