企業(yè)生命周期、股權(quán)激勵(lì)與盈余管理研究.pdf

1、現(xiàn)代企業(yè)中所有者不直接管控公司，發(fā)生經(jīng)營(yíng)管理權(quán)與所有權(quán)的分離，使得股東與經(jīng)營(yíng)管理者之間出現(xiàn)了信息不對(duì)稱(chēng)的情況，產(chǎn)生了代理成本。作為信息優(yōu)勢(shì)方的經(jīng)營(yíng)管理者，出于理性經(jīng)濟(jì)人的角度考慮，他們勢(shì)必會(huì)最大化自己的利益，發(fā)生自利行為。股權(quán)激勵(lì)機(jī)制是一種新生的激勵(lì)與約束制度，其將所有者與經(jīng)營(yíng)者利益相掛鉤，實(shí)現(xiàn)利益共享，風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的模式，其目的是一定程度上激勵(lì)經(jīng)營(yíng)者更高效地創(chuàng)造價(jià)值，約束經(jīng)營(yíng)者的盈余管理行為。但是，股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中公司經(jīng)營(yíng)成果相關(guān)財(cái)務(wù)指標(biāo)總

2、被作為評(píng)價(jià)指標(biāo)，而這些財(cái)務(wù)指標(biāo)又是經(jīng)營(yíng)者直接接觸的會(huì)計(jì)信息，經(jīng)營(yíng)者易為最大化股權(quán)激勵(lì)的報(bào)酬，充分利用權(quán)利和信息的優(yōu)勢(shì)進(jìn)行盈余管理。
　　企業(yè)生命周期中每個(gè)階段都有不同的戰(zhàn)略目標(biāo)和財(cái)務(wù)特點(diǎn)，這些都影響到公司的經(jīng)營(yíng)情況和財(cái)務(wù)指標(biāo)，同時(shí)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制與公司的會(huì)計(jì)信息關(guān)系密切，盈余管理動(dòng)機(jī)和手法與公司的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)和財(cái)務(wù)狀況有關(guān)。因此，企業(yè)生命周期的特點(diǎn)對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和盈余管理都有影響，進(jìn)而認(rèn)為企業(yè)生命周期特點(diǎn)會(huì)對(duì)二者之間的相關(guān)性產(chǎn)生影響。現(xiàn)有

3、研究中關(guān)于股權(quán)激勵(lì)機(jī)制和盈余管理相關(guān)性的成果很豐碩，而關(guān)于企業(yè)生命周期對(duì)二者之間相關(guān)性影響的研究極少，因此，本文以此為切入點(diǎn)進(jìn)行相關(guān)研究。
　　本文以實(shí)施了股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的上市公司作為樣本，在現(xiàn)有理論與實(shí)證成果的基礎(chǔ)上實(shí)證研究股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的相關(guān)性，并加以考慮了企業(yè)生命周期特點(diǎn)對(duì)股權(quán)激勵(lì)引發(fā)盈余管理程度的影響，同時(shí)，對(duì)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制中的有效期這一影響因素也結(jié)合企業(yè)生命周期特點(diǎn)進(jìn)行研究。研究發(fā)現(xiàn)股權(quán)激勵(lì)機(jī)制的實(shí)施會(huì)誘發(fā)盈余管理行為，

4、即二者呈正相關(guān)；而延長(zhǎng)股權(quán)激勵(lì)中的有效期可以抑制實(shí)施該機(jī)制而誘發(fā)的盈余管理行為，即二者呈負(fù)相關(guān)。進(jìn)行分組后發(fā)現(xiàn)：在成長(zhǎng)期股權(quán)激勵(lì)與盈余管理是呈顯著正相關(guān)，而激勵(lì)的有效期與盈余管理程度呈不顯著負(fù)相關(guān)。在成熟期則相反，前兩者是不顯著正相關(guān)，后兩者是顯著負(fù)相關(guān)。而衰退期前后兩組二者相關(guān)性都不顯著?？梢?jiàn)，不同企業(yè)生命周期階段股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的關(guān)系存在差異。最后，根據(jù)研究結(jié)果，從完善股權(quán)激勵(lì)機(jī)制設(shè)置、優(yōu)化實(shí)施環(huán)境和不同階段合理選用股權(quán)激勵(lì)機(jī)制三