創(chuàng)業(yè)板上市公司高管離職的影響因素研究.pdf

1、創(chuàng)業(yè)板從2009年10月30日開板后，就呈現出高發(fā)行價格、高發(fā)行市盈率、及高超幕資金的特點，同時，涌現出高管離職潮，且愈演愈烈。截至2011年10月30日，創(chuàng)業(yè)板共發(fā)布了172份離職公告，存在高級管理人員離職的企業(yè)有118家，離職的高管人數共記182人，其中，有141人徹底離開原來的公司，有41人發(fā)生了職位變動。其中有105名離職高管直接或間接持有公司的股票，另外77名離職高管不持有公司股份?？梢?，離職的高管大多數都持有公司的股份。選擇

2、辭職的高管中不僅有上市公司董事、監(jiān)事、總經理、副總經理、董事會秘書等，甚至還有公司的創(chuàng)始人。這一現象引起了人們的熱議。
　　 社會公眾普遍認為，創(chuàng)業(yè)板的“三高”現象導致公司高管的個人財富隨著公司上市后股價的高漲而急劇膨脹。為了盡快鎖定收益，高管通過離職來回避鎖定期的限制，從而實現盡早減持的目的。這僅僅是大眾猜測，缺乏理論和實證依據。本文基于這一焦點，對創(chuàng)業(yè)板高管離職的影響因素進行分析，挖掘創(chuàng)業(yè)板高管離職的深層原因。由于離職的高管

3、既存在持有公司股份的，也有不持有公司股份的，因此，本文分別對創(chuàng)業(yè)板上市公司的持股高管和非持股高管離職的影響因素進行研究。首先總結了國內外學者對高管離職影響因素的研究結論：主要從公司經營業(yè)績、公司內部治理機制(包括股權結構和董事會特征)、高管個人因素這幾個方面研究與高管離職的關系。其次，對創(chuàng)業(yè)板的現狀及特點進行詳細描述，并以此作為本文研究的出發(fā)點，接著對自變量進行描述性統(tǒng)計分析，并運用logit回歸模型分析了發(fā)行價、發(fā)行市盈率、超幕資金、