“后股改時(shí)代”中小投資者利益受侵害的特征分析.pdf

1、投資者利益受侵害問(wèn)題一直是影響資本市場(chǎng)發(fā)展的關(guān)鍵問(wèn)題，加強(qiáng)對(duì)中小投資者利益的保護(hù)是各國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展的基礎(chǔ)。在我國(guó)，股權(quán)分置改革對(duì)于規(guī)范我國(guó)證券市場(chǎng)運(yùn)作、實(shí)現(xiàn)資源與風(fēng)險(xiǎn)的優(yōu)化配置具有重大的現(xiàn)實(shí)意義，同時(shí)對(duì)中小投資者利益受侵害問(wèn)題產(chǎn)生了重要影響。股權(quán)分置改革初步完成后，中國(guó)資本市場(chǎng)處在了一個(gè)轉(zhuǎn)軌期，我們不妨稱之為“后股改時(shí)代”。這一時(shí)期中小投資者利益受侵害的特征主要體現(xiàn)在兩方面，一是改革之前一直存在的侵害中小投資者利益的各類主體在改革過(guò)程中

2、其行為沒(méi)有受到有效約束而繼續(xù)實(shí)施侵害行為以獲取私有收益，外在體現(xiàn)為缺乏強(qiáng)化的投資者法律保護(hù)環(huán)境等；二是隨著改革推進(jìn)，中小投資者利益受侵害的特征具有了新的變化，股權(quán)分置改革在改善公司股權(quán)結(jié)構(gòu)的同時(shí)并不能為公司績(jī)效上升提供更多激勵(lì)，它在規(guī)范公司治理與資本市場(chǎng)運(yùn)作上的制度不完善事實(shí)反而激勵(lì)了公司管理者及大股東獲取私利的動(dòng)機(jī)，這為中小投資者利益保護(hù)帶來(lái)更多隱患。投資者尤其是中小投資者的利益保護(hù)形勢(shì)在“后股改時(shí)代”面臨多重考驗(yàn)。本文研究這一時(shí)期中