22634.基于產品分成合同的sj公司資本結構優(yōu)化的研究

1、分類號：F2751密級：公開Illlllllll／lllll／llUl／／l／lll／／0㈣㈣帆。10131702學校代碼：學號：10697201531886I≯Jc龍霉NOrthwestUniversity基于產品分成合同的SJ公司資本結構優(yōu)化的研究學科名稱：工商管理專業(yè)學位類別：工商管理碩士作者：周珊指導老師：馮均科教授西北大學學位評定委員會二。一七年摘要隨著石油經濟全球化進程的加快，中國公司通過“走出去”，建立國際性的跨國公司，將

2、在世界石油勘探開發(fā)、石油供應、石油投資等領域扮演越來越重要的角色。作為民營資本在國內飽和的投資環(huán)境下，目光開始對準國際上的資源合作開發(fā)。在當今世界石油勘探開發(fā)領域，產品分成合同是外國企業(yè)與資源國合作進行油氣田開發(fā)最普遍的一種合同形式。在該合同下如何進行公司管理，如何確定資本結構，如何為合同承包商帶來更大的利益，是我們在國際油氣合作領域面臨的重要問題之一。本文以sJ公司在勘探階段四年的財務數據為基礎進行分析，發(fā)現(xiàn)其在處于產品分成合同的勘探

3、階段時，由于風險較大，導致總體資產負債率較低，權益性融資較多。而當其進入開發(fā)生產階段后，由于可以進行產品分成，公司開始盈利并享有資金流的流入，但不同盈利水平會使風險水平的大小有所不同，也使得投資人對于回報率的要求有所不同，同時由于產品分成合同中所要求的一部分固定性成本的支出，使得經營杠桿效應的存在，因此不同盈利狀態(tài)下的資本結構也會受到影響。本文首先使用資本成本比較法，對比分析SJ公司高層管理者所提出的兩種籌資方案在資本成本上的優(yōu)劣，找到

4、平均資本成本較低的方案。其次，使用每股收益無差別點的方法，對SJ公司在不同產量情況下的最優(yōu)資本結構進行分析。分析結果可以看出，當產量在專家預測的“較差”情況下，應當盡量使用權益性融資，而當產量提高并達到專家預測的“中等”或“較好”的情況時，可以更多地選擇使用債權性融資，利用利息抵稅的優(yōu)勢為企業(yè)和股東盈利。最后，對sJ公司的資本結構優(yōu)化提出建議，為公司在擴大投資時，如何進行融資渠道的選擇給出意見以及保障措施。關鍵詞：資本結構，融資方式，產