中國(guó)股市的非線性特性分析.pdf

1、資本市場(chǎng)作為一個(gè)新興市場(chǎng)，在融資、優(yōu)化資源配置等方面為經(jīng)濟(jì)的發(fā)展發(fā)揮著越來(lái)越重要的作用。資本市場(chǎng)是一國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的核心，維護(hù)資本市場(chǎng)的穩(wěn)定，進(jìn)行有效的金融風(fēng)險(xiǎn)防范與管理是各國(guó)政府和投資機(jī)構(gòu)的核心目標(biāo)之一。但資本市場(chǎng)究竟是如何運(yùn)行的?是線性的還是非線性的?是可預(yù)測(cè)的還是不可預(yù)測(cè)的呢?長(zhǎng)期以來(lái)，許多學(xué)者致力于對(duì)資本市場(chǎng)行為做出合理解釋的理論和模型的研究，并取得了一系列的成果。遺憾的是，經(jīng)典資本市場(chǎng)理論對(duì)資本市場(chǎng)本質(zhì)特征的認(rèn)識(shí)存在比較大的局限性

2、。 本文從與經(jīng)典資本市場(chǎng)理論不同的非線性角度出發(fā)，運(yùn)用分形、冪率、混沌等非線性理論和方法來(lái)研究中國(guó)股市的非線性特征。本文共分五章，第一章引言，介紹了選題背景和意義。經(jīng)典資本市場(chǎng)理論對(duì)市場(chǎng)中的許多實(shí)際現(xiàn)象無(wú)法解釋?zhuān)蔷€性科學(xué)理論和方法顯現(xiàn)出了強(qiáng)大的生命力。第二章概括了經(jīng)典資本市場(chǎng)理論的假設(shè)基礎(chǔ)，提出了其缺陷和面臨的挑戰(zhàn)。第三章介紹分形市場(chǎng)理論并采用三種不同的方法計(jì)算了上證綜指的Hurst指數(shù)和平均循環(huán)周期。第四章中采用國(guó)外最新的

3、非線性估計(jì)方法對(duì)上證綜指收益率左右兩端尾部及收益率絕對(duì)值尾部的冪率特性進(jìn)行擬合。第五章從混沌的角度來(lái)研究中國(guó)股市的動(dòng)力學(xué)特性，計(jì)算了上證綜指的相關(guān)維。 本文的主要計(jì)算研究結(jié)果有： 1)上證綜指日收益率的Hurst指數(shù)值為0.615，顯著的大于0.5，平均循環(huán)周期為304天。 2)上證綜指日收益率的左端尾部漸近服從冪指數(shù)為-2.6929的冪率分布，右端的冪指數(shù)為-3.0777，收益率絕對(duì)值的為-2.7797。