我國股指期貨的風險監(jiān)控研究.pdf

1、經過25年的發(fā)展，股指期貨已經成為國際期貨市場最成功的期貨品種之一。自1982年美國堪薩斯市期貨交易所(KCBT)推出堪薩斯價值線指數期貨以來，股指期貨在規(guī)避證券市場系統(tǒng)風險、促進證券市場發(fā)展等方面發(fā)揮了巨大的作用。但由于交易機制的特點，股指期貨也蘊涵著巨大的風險。一旦對股指期貨運用或管理不當，就有可能給投資者帶來巨大損失，甚至擾亂國家的金融秩序。 本文首先介紹了股指期貨的概念，系統(tǒng)地分析了股指期貨的風險分類及其影響因素，引出產

2、生股指期貨風險最引人注目的一個原因——投機。然后以法國興業(yè)銀行事件為案例，說明了投機所帶來的巨大危害。最后通過案例分析，借鑒國外成功經驗，從宏觀、中觀、微觀三個層面給出了一些風險監(jiān)控建議。文章主要貢獻點有如下： 1．以法國興業(yè)銀行事件作為切入點，論述了利用股指期貨非正常投機所帶來的巨大風險。詳細分析案例，得出法國興業(yè)銀行事件產生的原因主要有：風險意識缺乏、內部監(jiān)控失效、外部監(jiān)管缺失。 2．對英國、美國、法國、日本、韓國和

3、香港地區(qū)的股指期貨風險監(jiān)管體系從宏觀、中觀、微觀三個層面進行具體比較，并以仿真交易規(guī)則為例，比較了中外相關制度存在的差異。 3．針對前文的案例分析，借鑒國外的成功經驗，從宏觀、中觀、微觀三個層面提出了若干具體的風險監(jiān)控建議。特別是，為避免類似于法國興業(yè)銀行的事件在我國發(fā)生，本文認為一方面應加強機構投資者的內部控制；另一方面應加強對機構投資者的外部監(jiān)管，尤其是股票市場與股指期貨市場的跨市場監(jiān)管，避免操縱行為、內幕交易行為或者過度投