我國城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資風(fēng)險研究.pdf

1、資產(chǎn)證券化是指把缺乏流動性，但能夠產(chǎn)生可預(yù)見現(xiàn)金凈流量的資產(chǎn)匯集起來，通過結(jié)構(gòu)性重組轉(zhuǎn)換成為在金融市場上可以出售和流通的證券。就基礎(chǔ)設(shè)施而言，主要是通過發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset—Backed—Security，ABS）來籌集基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)所需的資金。隨著我國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，我國基礎(chǔ)設(shè)施投資不足的問題已開始逐漸顯露，在一定程度上已經(jīng)成為制約我國經(jīng)濟(jì)高速增長的“瓶頸”。資產(chǎn)證券化作為以資產(chǎn)預(yù)期收益為導(dǎo)向的融資方式，這一融資工具從理論到實踐都得

2、到各個應(yīng)用國家的豐富和發(fā)展，是市場機(jī)制在金融市場上深化發(fā)展的產(chǎn)物，是一種更富有效率的融資方式。然而，這種新型融資方式也存在著諸多風(fēng)險，如何認(rèn)識和分析城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資風(fēng)險，并且規(guī)避其風(fēng)險就十分值得探討。 本文以城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資風(fēng)險為研究主體，采用理論和實證研究相結(jié)合的方法，對城市基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化融資風(fēng)險作了研究。本文框架主要分為四個核心部分：一是概述了資產(chǎn)證券化的原理、運作、特征及其在國外的發(fā)展進(jìn)程；二是對城

3、市基礎(chǔ)設(shè)施進(jìn)行了層次區(qū)分，并且分析了其融資特點與城市基礎(chǔ)設(shè)施證券化融資的風(fēng)險；三是綜合應(yīng)用層次分析法與模糊綜合評價法構(gòu)建模型對基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)證券化產(chǎn)生的風(fēng)險進(jìn)行了實證分析；四是對城市基礎(chǔ)設(shè)施證券化融資風(fēng)險的應(yīng)對進(jìn)行了分析。研究表明：資產(chǎn)證券化作為國際上先進(jìn)的融資工具，運用了資產(chǎn)證券化融資中獨特的資產(chǎn)重組、風(fēng)險隔離和信用增級等手段，與國內(nèi)大量的城市基礎(chǔ)設(shè)施優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)相結(jié)合，發(fā)行以基礎(chǔ)設(shè)施的穩(wěn)定、持續(xù)收費為基礎(chǔ)的證券，是當(dāng)前國內(nèi)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)有發(fā)