企業(yè)并購(gòu)的稅收籌劃問(wèn)題研究.pdf

1、隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，并購(gòu)作為一項(xiàng)產(chǎn)權(quán)交易行為日益活躍于資本市場(chǎng)。1997年到2004年8年間，我國(guó)企業(yè)共發(fā)生并購(gòu)908起，并購(gòu)這種資本運(yùn)營(yíng)的方式越來(lái)越受到推崇，規(guī)模與層次不斷的擴(kuò)大。企業(yè)可以通過(guò)并購(gòu)進(jìn)行戰(zhàn)略重組，達(dá)到多樣化經(jīng)營(yíng)的目標(biāo)或發(fā)揮經(jīng)營(yíng)、管理、財(cái)務(wù)上的協(xié)同作用，使企業(yè)取得更大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。而稅收作為影響任何一個(gè)微觀企業(yè)的重要經(jīng)濟(jì)因素，是企業(yè)在并購(gòu)決策及實(shí)施中不可忽視的規(guī)劃對(duì)象。國(guó)外的研究表明，大量的兼并收購(gòu)案例是基于稅收因素

2、發(fā)生的。而稅收籌劃是企業(yè)達(dá)到和優(yōu)化并購(gòu)財(cái)務(wù)目標(biāo)的重要方法，合理的納稅籌劃不僅可以降低企業(yè)的并購(gòu)成本，實(shí)現(xiàn)并購(gòu)的最大效益，甚至可以影響企業(yè)并購(gòu)后的發(fā)展。 在國(guó)外，稅收籌劃作為一種理財(cái)手段，已經(jīng)被廣泛的應(yīng)用于企業(yè)的財(cái)務(wù)管理中去，對(duì)并購(gòu)活動(dòng)進(jìn)行稅收籌劃也已經(jīng)發(fā)展的比較成熟。在我國(guó)，雖然稅收籌劃已經(jīng)在經(jīng)濟(jì)生活中嶄露頭角，但發(fā)展并不成熟，諸多方面有待改進(jìn)，納稅人的稅收籌劃意識(shí)有待提高。特別是我國(guó)加入WTO之后，對(duì)納稅人的涉稅活動(dòng)提出了更高

3、的要求，需要有更高的稅收籌劃技術(shù)。國(guó)內(nèi)學(xué)者雖然對(duì)企業(yè)并購(gòu)的稅收籌劃問(wèn)題多有研究，但是并不系統(tǒng)，而對(duì)于新會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、新稅法下的稅收籌劃研究更是不多。因此，本文對(duì)企業(yè)并購(gòu)的稅收籌劃問(wèn)題進(jìn)行研究，以期在理論上完善對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研究，在實(shí)踐上對(duì)企業(yè)決策者的并購(gòu)規(guī)劃提供建議。 一、主要內(nèi)容與觀點(diǎn) 本文主要由四章組成，每一章的主要內(nèi)容與觀點(diǎn)如下。 第一章：簡(jiǎn)要闡述企業(yè)并購(gòu)和稅收籌劃的相關(guān)理論。 本章由三節(jié)組成。第一節(jié)為企

4、業(yè)并購(gòu)的理論概述，首先界定了企業(yè)并購(gòu)的定義，指出企業(yè)并購(gòu)是在市場(chǎng)機(jī)制下，企業(yè)為了獲得其他企業(yè)的控制權(quán)而進(jìn)行的產(chǎn)權(quán)交易活動(dòng)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)戰(zhàn)略發(fā)展的一種重要方式。然后介紹了企業(yè)并購(gòu)的類(lèi)型，列舉了四種不同的并購(gòu)分類(lèi)方法。接著介紹國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)企業(yè)并購(gòu)的動(dòng)因的研究，主要?jiǎng)右蛴袘?zhàn)略動(dòng)機(jī)、財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)、其他動(dòng)機(jī)，戰(zhàn)略動(dòng)機(jī)追求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)、管理協(xié)同效應(yīng)和戰(zhàn)略發(fā)展；財(cái)務(wù)動(dòng)機(jī)主要是追求財(cái)務(wù)協(xié)調(diào)效應(yīng)與稅收利益；而其他動(dòng)機(jī)主要集中在內(nèi)部利益人假說(shuō)與控制權(quán)市場(chǎng)假說(shuō)上。

5、同時(shí)，筆者也總結(jié)了國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)我國(guó)企業(yè)并購(gòu)動(dòng)因的分析。第二節(jié)對(duì)稅收籌劃進(jìn)行了闡述。首先界定了稅收籌劃的內(nèi)涵，然后作了稅收籌劃的經(jīng)濟(jì)分析，從不同的角度把握稅收籌劃的基本思想。最后介紹了稅收籌劃的基本規(guī)律與技術(shù)基礎(chǔ)。第三節(jié)是對(duì)并購(gòu)中稅收籌劃的認(rèn)識(shí)。首先指出并購(gòu)與稅收籌劃的根本目標(biāo)是一致的，而且稅收籌劃是為并購(gòu)戰(zhàn)略服務(wù)的。然后論證了并購(gòu)中稅收籌劃的可行性與必要性。 第二章：對(duì)并購(gòu)與稅收因素的關(guān)系進(jìn)行理論研究。 本章由兩節(jié)組成：第

6、一節(jié)主要從理論上分析所得稅是否確實(shí)會(huì)對(duì)并購(gòu)行為產(chǎn)生影響，如果確實(shí)有影響的話(huà)，那么他的影響途徑和數(shù)量如何衡量。首先通過(guò)借鑒國(guó)外學(xué)者對(duì)并購(gòu)稅收效應(yīng)的模型分析，論證了并購(gòu)活動(dòng)的收益率受“已分配股息納稅比例”與“資本利得稅率”的影響。然后去除一些不符合實(shí)際的假定，并結(jié)合中國(guó)的實(shí)際情況，對(duì)外國(guó)學(xué)者的模型提出了修正。第二節(jié)闡述了并購(gòu)資本結(jié)構(gòu)與稅收因素的關(guān)系。首先是對(duì)MM理論及其發(fā)展理論的介紹，使我們對(duì)企業(yè)資本結(jié)構(gòu)的選擇有一個(gè)清醒的認(rèn)識(shí)。然后論證了資

7、本結(jié)構(gòu)對(duì)企業(yè)并購(gòu)稅負(fù)及并購(gòu)業(yè)績(jī)的影響。本章的主要目的是從理論的高度認(rèn)識(shí)并購(gòu)與稅收因素的關(guān)系，能夠讓我們以一個(gè)更清晰、更深入的視角去設(shè)計(jì)并購(gòu)的稅收籌劃方案。 第三章：并購(gòu)稅收籌劃的具體方案設(shè)計(jì)。 在前兩章理論分析的基礎(chǔ)上，第三章開(kāi)始對(duì)并購(gòu)稅收籌劃具體實(shí)施方案的設(shè)計(jì)，這也是本文的重點(diǎn)。本章由五節(jié)組成，每一節(jié)都是針對(duì)并購(gòu)實(shí)施過(guò)程中不同環(huán)節(jié)所制定的稅收籌劃方案。第一節(jié)介紹選擇目標(biāo)企業(yè)的稅收籌劃方案設(shè)計(jì)。根據(jù)目標(biāo)企業(yè)所處的行業(yè)不同

8、，形成了對(duì)橫向并購(gòu)、縱向并購(gòu)與混合并購(gòu)三種的稅收籌劃。而目標(biāo)企業(yè)所在地的不同，會(huì)帶來(lái)不同的稅收優(yōu)惠政策，主并企業(yè)可以基于此選擇不同所在地的目標(biāo)企業(yè)。第二節(jié)介紹選擇不同的并購(gòu)支付方式帶來(lái)的稅收籌劃空間。具體介紹現(xiàn)金支付、股票支付與混合支付方式的稅收籌劃，指出股票支付與混合支付方式有較大的籌劃空間。第三節(jié)介紹了并購(gòu)融資方式的稅收籌劃，指出并購(gòu)融資方式稅收籌劃的主要著眼點(diǎn)就是并購(gòu)后債務(wù)增加帶來(lái)的財(cái)務(wù)杠桿效應(yīng)和企業(yè)資本結(jié)構(gòu)之間的平衡。然后通過(guò)案

9、例分析了股權(quán)融資與債權(quán)融資帶來(lái)的不同效應(yīng)。由于筆者認(rèn)為杠桿并購(gòu)是并購(gòu)的重要形式，所以在本節(jié)最后介紹了對(duì)杠桿并購(gòu)的認(rèn)識(shí)。第四節(jié)介紹并購(gòu)會(huì)計(jì)處理方法選擇的稅收籌劃問(wèn)題。并購(gòu)的會(huì)計(jì)處理方法主要是購(gòu)買(mǎi)法和權(quán)益結(jié)合法，通過(guò)分析發(fā)現(xiàn)購(gòu)買(mǎi)法比權(quán)益結(jié)合法有更大的稅收籌劃空間，能夠帶來(lái)更大的稅收利益。第五節(jié)介紹并購(gòu)后組織結(jié)構(gòu)形式選擇的稅收籌劃。并購(gòu)后被并企業(yè)從屬于主并企業(yè)的性質(zhì)通常有子公司和分公司兩種形式。選擇這兩種形式能夠帶來(lái)不同的稅收利益，筆者分別從

10、靜態(tài)和動(dòng)態(tài)兩個(gè)角度來(lái)進(jìn)行分析。在本節(jié)中，比較重要的是并購(gòu)支付、融資與會(huì)計(jì)處理方法選擇的稅收籌劃，所以在這三節(jié)中都輔以案例分析，以期對(duì)問(wèn)題有更具體、更深刻的認(rèn)識(shí)。 第四章：企業(yè)并購(gòu)稅收籌劃的風(fēng)險(xiǎn)防范與績(jī)效評(píng)估。 本章由兩節(jié)組成：第一節(jié)開(kāi)篇指出并購(gòu)的稅收籌劃是一項(xiàng)系統(tǒng)工程，它在給企業(yè)帶來(lái)節(jié)稅收益的同時(shí)也蘊(yùn)涵著風(fēng)險(xiǎn)。如何認(rèn)識(shí)與控制風(fēng)險(xiǎn)便成為管理者與稅務(wù)工作者應(yīng)當(dāng)注意的問(wèn)題。所以本節(jié)分別介紹了并購(gòu)稅收籌劃面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)防范

11、。第二節(jié)是對(duì)并購(gòu)稅收籌劃的績(jī)效評(píng)估問(wèn)題的研究，首先對(duì)并購(gòu)稅收籌劃績(jī)效評(píng)估問(wèn)題做了概述，明確了績(jī)效評(píng)估對(duì)并購(gòu)稅收籌劃的必要性與重要性。然后闡述并購(gòu)稅收籌劃績(jī)效評(píng)估體系的構(gòu)建，并以企業(yè)并購(gòu)的績(jī)效評(píng)估體系為基礎(chǔ)，將財(cái)務(wù)指標(biāo)與非財(cái)務(wù)指標(biāo)相結(jié)合，構(gòu)建了并購(gòu)稅收籌劃的績(jī)效評(píng)估指標(biāo)體系。本章對(duì)稅收籌劃績(jī)效評(píng)估問(wèn)題的研究是本文的一個(gè)創(chuàng)新之處，因?yàn)槟壳皣?guó)內(nèi)外學(xué)者大都是對(duì)并購(gòu)與稅收籌劃的績(jī)效評(píng)估分別進(jìn)行研究，本文將兩者結(jié)合在一起，雖然研究的不夠深入，但形成

12、了對(duì)該問(wèn)題的初步認(rèn)識(shí)。 二、本文的主要貢獻(xiàn) (1)選題具有針對(duì)性隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的發(fā)展與股權(quán)分置改革的完成，企業(yè)間的并購(gòu)活動(dòng)會(huì)越來(lái)越多，對(duì)并購(gòu)的認(rèn)識(shí)與研究也越來(lái)越深入。盡年來(lái)，針對(duì)企業(yè)并購(gòu)的研究非常多，但是從稅收籌劃角度的研究卻不是很多，所以本文以稅收籌劃作為研究的切入點(diǎn)，非常具有針對(duì)性。 (2)內(nèi)容具有創(chuàng)新性全文緊緊圍繞著企業(yè)并購(gòu)這條主線，把稅收籌劃定位為服務(wù)于企業(yè)財(cái)務(wù)管理與企業(yè)戰(zhàn)略的一個(gè)組成部分。并結(jié)合當(dāng)前企