寧波市成長型中小企業(yè)融資問題研究-文獻綜述

1、<p><b>　　畢業(yè)論文文獻綜述</b></p><p><b>　　會計學(xué)</b></p><p>　　寧波市成長型中小企業(yè)融資問題研究</p><p>　　隨著國民經(jīng)濟的迅速發(fā)展，對成長型中小企業(yè)融資問題的研究逐漸成為企業(yè)發(fā)展的一個熱點。即使在有著成熟市場經(jīng)濟和良好融資環(huán)境的國家，對融資問題的研究在許多方

2、面也無定論，有待理論和實證上的進一步研究。國內(nèi)關(guān)于成長型中小企業(yè)融資問題的研究還處于起步階段，在借鑒國外研究的基礎(chǔ)上，結(jié)合我國成長型中小企業(yè)的現(xiàn)狀，探尋提升企業(yè)融資能力的對策，擺脫融資困境，將有利于我國成長型中小企業(yè)和整個國民經(jīng)濟的發(fā)展。</p><p>　　目前國內(nèi)外關(guān)于成長型中小企業(yè)融資問題的研究已取得了一定的成果，但由于樣本選取，研究方法及績效評價角度的差異，造成研究結(jié)果并不一致，有的甚至互相矛盾。<

3、/p><p>　　1 成長型中小企業(yè)的定位</p><p>　　在西方國家的相關(guān)資料中，可以發(fā)現(xiàn)很難找到“成長型中小企業(yè)”這樣的詞匯，與之相對應(yīng)的只是中小企業(yè)，即Small and Medium-sized Enterprises（SMEs）。世界各國對中小企業(yè)劃分的標準也沒有嚴格規(guī)定，即使在同一國度內(nèi)的不同社會歷史背景、所處的不同經(jīng)濟發(fā)展階段、地域和行業(yè)的差別以及不同利益關(guān)系部門對中小企業(yè)的

4、劃分標準也不一致。</p><p>　　我國最早關(guān)于成長型中小企業(yè)的概念是王曉敏（2002）論述的：一般認為，一家經(jīng)營狀況良好，業(yè)務(wù)量迅速擴大，企業(yè)規(guī)模不斷擴張，并能連續(xù)保持3-5年以上的中小企業(yè)，可以稱之為成長型中小企業(yè)。王曉敏（2002）認為成長型中小企業(yè)大都有以下特點：（1）高增長性。成長型中小企業(yè)明顯的特點是有成長性。業(yè)務(wù)發(fā)展快，企業(yè)從小到大，不斷地擴展、增長，一般年增長率不低于15～30%。許多企業(yè)在某

5、些階段常有銷售額連年翻番。這反映出企業(yè)有旺盛的生命力。（2）企業(yè)活力和適應(yīng)性。企業(yè)在產(chǎn)品、技術(shù)或業(yè)務(wù)的某些方面有一定的獨特性、領(lǐng)先性。對市場和行業(yè)競爭保持足夠的應(yīng)對和適應(yīng)。（3）保持穩(wěn)定性，有一定的抗風(fēng)險能力。中小企業(yè)投資小，起點低，開辦最初幾年保持銷售額的高速增長并不難。但在進入正規(guī)經(jīng)營階段后，連續(xù)3—5年保持較高的增長業(yè)績不容易。成長型中小企業(yè)的重要特點之一是把增長的勢頭保持下去。</p><p>　　此后2

6、003年在由國家經(jīng)貿(mào)委中小企業(yè)司、國家統(tǒng)計局工交司、中國企業(yè)評價協(xié)會共同設(shè)立的《中小企業(yè)發(fā)展問題研究》課題中提出：所謂成長型中小企業(yè)，是指在較長時期（如5年以上）內(nèi)，具有持續(xù)挖掘未利用資源的能力，不同程度地表現(xiàn)出整體擴張的態(tài)勢，未來發(fā)展預(yù)期良好的中小企業(yè)。</p><p>　　蔡幸和官振宇（2005）認為成長型中小企業(yè)指企業(yè)具有不斷挖掘未利用資源而持續(xù)實現(xiàn)潛在的價值生產(chǎn)的能力，是人們依據(jù)企業(yè)的現(xiàn)有發(fā)展狀況和其他內(nèi)

7、外部客觀因素所做出的對該企業(yè)的一種未來發(fā)展預(yù)期。只有當企業(yè)在生產(chǎn)能力、資產(chǎn)規(guī)模、市場份額以及企業(yè)的經(jīng)營、管理和員工整體素質(zhì)等諸多方面均保持某種程度的整體增長或提高狀態(tài)時，才能被認為具有“成長型”。</p><p>　　康晶（2007）認為成長型中小企業(yè)相對一般中小企業(yè)而言，具有一定的比較優(yōu)勢，比較優(yōu)勢的存在使其在適應(yīng)經(jīng)濟環(huán)境變化的能力上更具有主動性。企業(yè)規(guī)模只是企業(yè)成長的一種表現(xiàn)形式，在許多方面，企業(yè)的成長不表現(xiàn)

8、為生產(chǎn)能力和資源規(guī)模的擴張。只有當企業(yè)在生產(chǎn)能力、資產(chǎn)規(guī)模、市場份額以及企業(yè)的經(jīng)營管理和員工整體素質(zhì)等諸多方面均保持某種程度的整體增長或提高狀態(tài)時，才被認為具有成長性。如一個企業(yè)只有個別財務(wù)指標出現(xiàn)了增長，其它指標并未發(fā)生相應(yīng)變化，則并不能構(gòu)成嚴格意義上的成長型企業(yè)。</p><p>　　《中小企業(yè)發(fā)展問題研究》課題組提出的GEP評估法是一種專門評估成長型中小企業(yè)的方法。以企業(yè)歷年（3年以上)財務(wù)指標為直接依據(jù)，

9、對企業(yè)發(fā)展狀況、獲利水平、經(jīng)濟效益、償債能力和行業(yè)成長性指標進行綜合評價，并采取問卷調(diào)查方式分析企業(yè)管理水平、信息化狀況、銷售研發(fā)情況、融資問題等非量化指標，最終對企業(yè)在評估期自身成長的狀況作出評價。科學(xué)地確定不同企業(yè)的成長狀態(tài)，依據(jù)“個體指標成長指數(shù)”進一步分析企業(yè)的成長源，判斷企業(yè)改善經(jīng)營狀況提高成長速度的潛在増長點，是進行指標題設(shè)計和評價的目的。</p><p>　　浙江省成長型中小企業(yè)評價方法（ZJGEP

10、），是浙江省中小企業(yè)局和浙江省統(tǒng)計局依據(jù)國家有關(guān)部門評價成長型中小企業(yè)的研究成果（GEP），結(jié)合浙江實際研究制定的。該方法主要由6個方面、15項指標體系構(gòu)成，即企業(yè)發(fā)展狀況（銷售收入增長率、凈利潤增長率、凈資產(chǎn)增長率、新產(chǎn)品產(chǎn)值率、出口交貨值占銷售產(chǎn)值比重）、盈利水平（內(nèi)在投資價值、總資產(chǎn)貢獻率）、經(jīng)濟效率（銷售凈利潤率、工資增加值率）、償債能力（資產(chǎn)負債率、速動比率、利息保障倍數(shù)）、營運能力（應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率、存貨周轉(zhuǎn)率）、行業(yè)成長性（

11、行業(yè)銷售收入增長率）。具體采用二維判斷評估方法，從時間和空間兩個方面，綜合考察中小企業(yè)的成長發(fā)展狀況，最終評價認定中小企業(yè)的成長性。</p><p>　　ZJGEP評價認定方法與國家GEP評估法之間具有一定的傳承性和一致性。與國家GEP評估法相比，ZJGEP評價認定方法在以下六個方面進行了改進:一是更加注重企業(yè)信用潛質(zhì)的考核。二是更加注重企業(yè)創(chuàng)新能力的考核。三是更加注重企業(yè)外向度指標的考核。四是更加注重企業(yè)社會效

12、益的考核。五是注重指</p><p>　　標間的低相關(guān)性。六是注重減少人為因素。</p><p>　　雖然國外對于成長型中小企業(yè)的定義很少，但國內(nèi)關(guān)于成長型中小企業(yè)的定位還是比較統(tǒng)一的，一般都認為其具有持續(xù)挖掘未利用資源的能力，未來發(fā)展預(yù)期良好，對其成長性的評價認定方法也比較統(tǒng)一。</p><p>　　2 中外學(xué)者關(guān)于中小企業(yè)融資問題的研究</p>&

13、lt;p>　　2.1 國內(nèi)的相關(guān)研究</p><p>　　楊宗昌,田高良（2001）認為中小企業(yè)融資難的原因有：（1）小企業(yè)經(jīng)營的不確定性及其高倒閉率(2)信息的不對稱性(3)中小企業(yè)業(yè)務(wù)量小，手續(xù)麻煩，導(dǎo)致銀行向中小企業(yè)放貸的運作費用較高(4)中小企業(yè)通常不能按照銀行規(guī)定提供擔保或其他抵押資產(chǎn)(5)中小企業(yè)財務(wù)制度不健全(6)政府對銀行向中小企業(yè)發(fā)放貸款缺乏鼓勵措施。解決對策主要有：1．加快建立信用擔保體

14、系2．積極拓寬融資渠道。3．完善國有出資人制度4．充分發(fā)揮政府在中小企業(yè)融資中的作用。5．大膽借鑒國外支持中小企業(yè)融資的經(jīng)驗。申健,張自弘(2004)也認為目前我國中小企業(yè)的融資仍是以間接融資為主的格局，主要集中于金融機構(gòu)的貸款，且信貸需求不能得到全部或部分滿足。而且我國社會信用環(huán)境不利于中小企業(yè)融資，金融服務(wù)體系對中小企業(yè)間接融資存在制約。</p><p>　　鐘田麗,彌躍旭,王麗春(2003)也認為信息不對稱

15、影響企業(yè)融資成本、融資結(jié)構(gòu)和融資行為。無論是收益導(dǎo)向還是價值導(dǎo)向,銀行對于中小企業(yè)特別是成長較快中小企業(yè)的貸款限制會更多。中小企業(yè)融資市場失靈的原因主要來自于信息不對稱造成的“道德風(fēng)險”和企業(yè)自身融資能力低下。作為資金供給方的政府和金融機構(gòu),應(yīng)當重新考察企業(yè)融資制度,降低融資市場的“逆向選擇”;作為資金需求方的中小企業(yè),則應(yīng)提高融資管理水平,降低“道德風(fēng)險”所產(chǎn)生的融資成本。王會林（2005）認為可以在商業(yè)銀行中設(shè)立專門的中小企業(yè)貸款部

16、門或提高對中小企業(yè)放貸利率，設(shè)立面向中小企業(yè)的二板市場，發(fā)展面向中小企業(yè)融資的中小金融機構(gòu)來解決融資困境。</p><p>　　施金影（2007）認為中小企業(yè)尚未建立起現(xiàn)代企業(yè)制度,財務(wù)管理和經(jīng)營管理不規(guī)范，提出加強中小企業(yè)的公司治理建設(shè)，轉(zhuǎn)變國有商業(yè)銀行經(jīng)營觀念和經(jīng)營方式,改進中小企業(yè)融資服務(wù)，發(fā)展融資租賃業(yè)務(wù)的對策。崔麗春（2008）認為中小企業(yè)進入資本市場的空間極為有限,利用債券和股票籌資的可能性極小，需要

17、政府健全與中小企業(yè)相關(guān)的法律法規(guī)，制定相關(guān)的中小企業(yè)扶持政策，中小企業(yè)必須進行融資方式的創(chuàng)新，選擇最佳融資決策。萬炎（2009）認為中小企業(yè)融資難，既有企業(yè)自身的原因，又有我國現(xiàn)行銀行體制和國家政策的制約，提出相應(yīng)的解決措施。于慧琴（2010）分析了中小企業(yè)融資困境形成的成因，并針對成因從中小企業(yè)自身、金融機構(gòu)及宏觀環(huán)境等方面提出了破解措施。</p><p>　　由此可見，國內(nèi)關(guān)于中小企業(yè)的融資問題的研究已經(jīng)相當

18、清晰，分別從中小企業(yè)自身、金融機構(gòu)和政府三個角度來分析，提出的對策也已經(jīng)相對比較完善，基于我國的國情，這些措施也有一定的實踐意義。</p><p>　　2.2 國外的相關(guān)研究</p><p>　　國外雖然沒有針對性地選擇成長型中小企業(yè)作為研究對象，但關(guān)于中小企業(yè)融資困難的理論研究很豐富，如Stiglzti和Weiss(1981)在信貸配給的問題研究中認為：由于銀行與中小企業(yè)之間的信息不對稱

19、會引起逆向選擇和道德風(fēng)險問題。Metch-ell.Petersen,Raghuram G.Rajan（1994）認為：通過市場手段能很好地解決西方國家小企業(yè)融資難的問題，同時使中小金融機構(gòu)得到穩(wěn)定發(fā)展。Latimer Asch(1997)認為：中小企業(yè)特別是成長型中小企業(yè)通常被信貸機構(gòu)忽視，銀行和其他金融機構(gòu)認為大型企業(yè)貸款有利可圖，成長型中小企業(yè)所需資金規(guī)模較小，為這樣小規(guī)模資金提供貸款的成本高，甚至使貸款的邊際收益為零，而且成長型中

20、小企業(yè)的高風(fēng)險和高失敗率是銀行為之提供貸款的另一障礙。Jayaratne and Wollken（1999）提出：銀行規(guī)模與銀行對中小企業(yè)的貸款比率之間存在負相關(guān)關(guān)系，即小銀行比大銀行更加傾向給中小企業(yè)提供貸款。大銀行為中小企業(yè)提供融資服務(wù)時，單位資金的交易成本和信息成本相對較高，很難與中小企業(yè)建立穩(wěn)定、緊密的合作關(guān)系。與大銀行的情形不同，中小銀行的服務(wù)對象較集</p><p>　　3 我國關(guān)于成長型中小企業(yè)融資

21、問題的研究路程</p><p><b>　　3.1 融資問題</b></p><p>　　國內(nèi)關(guān)于成長型中小企業(yè)融資問題的一般性研究較多，主要是從產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟學(xué)、金融經(jīng)濟學(xué)的角度研究中小企業(yè)資金的可得性、中小企業(yè)的融資環(huán)境。因由于統(tǒng)計數(shù)據(jù)缺乏，對一般性的市場因素和特殊的體制因素各自的影響程度及相互關(guān)系依然不明了。成長型中小企業(yè)融資問題的專門研究缺乏，局限于對成長型中小企業(yè)

22、融資問題的某一方面，過多地關(guān)注風(fēng)險投資的研究。</p><p>　　目前在國內(nèi)還沒有一部關(guān)于成長型中小企業(yè)融資的專著，僅有的論文如劉濤（2001）認為成長型中小企業(yè)資產(chǎn)信用嚴重不足，自我積累能力較差，內(nèi)源融資不足，應(yīng)增強內(nèi)源融資能力。駱澤敬（2002）也作了類似的分析，認為成長型中小企業(yè)內(nèi)源融資難，提出了解決對策。巴曙松（2003）指出：導(dǎo)致成長型中小企業(yè)融資難的癥結(jié)點在于“結(jié)構(gòu)性缺陷”，這表現(xiàn)在中小企業(yè)主要依賴

23、內(nèi)源融資。方光正（2005）也主要分析了成長型中小企業(yè)資金斷流的內(nèi)因，認為企業(yè)存在盲目多元化投資、營運資金管理混亂的問題。</p><p>　　但他們都主要從內(nèi)源融資出發(fā)，只從單一角度研究了成長型中小企業(yè)資金不足，從而提出加強資金管理，增強內(nèi)源融資能力的解決對策。</p><p>　　張海魚（2003）認為：中小企業(yè)融資難的原因既與中小企業(yè)自身管理水平不高，信息不透明，信用不高等因素有關(guān)，

24、也與我國的金融體制有關(guān)，表現(xiàn)為缺少針對中小企業(yè)業(yè)務(wù)的中小銀行，成長型中小企業(yè)缺乏與資本市場溝通的能力。陳乃醒（2003）提出：中小企業(yè)融資難是由多方面原因形成的，它涉及到企業(yè)、銀行、市場體系的完善及政府的有關(guān)政策，應(yīng)當運用“組合拳”來出擊。劉俊,寧彬（2007）認為成長型中小企業(yè)融資困難的原因為：1.缺乏專門的中小金融機構(gòu)當前金融改制，國有商業(yè)銀行仍處于主體地位，2.缺乏有效的資本市場。3.中小企業(yè)信用擔保體系不完善。</p>

25、;<p>　　3.2 針對上述問題的解決對策</p><p>　　劉濤（2001）認為可以通過推行競爭機制和創(chuàng)新機制，提高資本積累能力，從而增強內(nèi)源融資能力。方光正（2005）認為可以通過穩(wěn)健理財、加強營運資金管理力度來提高資金的使用效率，優(yōu)化企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)。</p><p>　　張海魚（2003）認為：應(yīng)從企業(yè)、銀行、政府、制度等多角度來解決成長型中小企業(yè)融資問題。蔡幸（2

26、005）針對我國成長型中小企業(yè)融資困難的現(xiàn)狀、特點，提出了規(guī)范企業(yè)治理結(jié)構(gòu)，制定有效的企業(yè)經(jīng)營戰(zhàn)略，規(guī)范財務(wù)管理體系，加強學(xué)習(xí)融資知識等路徑來提高企業(yè)的內(nèi)源融資能力，從權(quán)益資本和借貸資本兩方面來分析融資障礙問題，提出了完善金融支持效率的對策建議。汪永蘭（2010）也做了類似的分析，得出了相應(yīng)的結(jié)論?？稻В?007）對成長型中小企業(yè)的融資現(xiàn)狀進行分析，調(diào)查了成長型中小企業(yè)的融資需求、融資環(huán)境、融資渠道和方式、融資的障礙因素及其原因，運用企

27、業(yè)融資理論和企業(yè)成長理論揭示成長型中小企業(yè)融資的規(guī)律，建立了成長型中小企業(yè)成長性評價體系。劉俊,寧彬（2007）在分析了成長型中小企業(yè)的現(xiàn)狀和原因后，在借鑒國外支持中小企業(yè)融資的經(jīng)驗下，提出了組建政策性中小銀行，.設(shè)立中小企業(yè)板塊，信用互助協(xié)會模式的對策建議。</p><p>　　可見，國內(nèi)關(guān)于成長型中小企業(yè)融資問題的理論和實證研究還處于起步階段，沒有進行比較系統(tǒng)的研究，對其融資問題的解決對策也尚無一種能夠被廣泛

28、接受的研究結(jié)論。正因為如此，對于成長型中小企業(yè)融資問題的研究要不停地去尋找更好的探索方向。</p><p><b>　　4 結(jié)語</b></p><p>　　因此，我們可以看出，目前國外關(guān)于成長型中小企業(yè)融資問題的研究是極少的，與之相對應(yīng)的是關(guān)于中小企業(yè)的融資問題研究。國外的研究成果認為外源融資對成長型中小企業(yè)的發(fā)展具有及其重要的作用，資本市場的發(fā)達能夠有效地促進科技

29、創(chuàng)新及其產(chǎn)業(yè)化發(fā)展。相關(guān)的外源融資問題的解決措施也已經(jīng)比較成熟，比如世界上許多國家都建立了專門的政策性中小企業(yè)銀行，美國建立了信用互助協(xié)會模式的官方機構(gòu)，以及它的小企業(yè)投資公司，而國內(nèi)是從內(nèi)源融資的一般性研究起步，也逐步轉(zhuǎn)向外源融資的研究，但由于國情的限制，解決措施還不可能很完善，但我國也在積極地改進中，如證券市場深圳中小企業(yè)板塊正式運營，對于緩解成長型中小企業(yè)的融資問題也起到了一定的作用。</p><p>　　

30、在對大量研究文獻的閱讀基礎(chǔ)上，本文認為融資困難是成長型中小企業(yè)在高速發(fā)展中遇到的遏制其發(fā)展的主要瓶頸，只有融資問題解決了，中小企業(yè)才能更加高速地發(fā)展。我國對于成長型中小企業(yè)融資問題的一般性研究較多，缺少對市場因素和體制因素的的研究。要從根本上解決企業(yè)融資問題，還是應(yīng)該從體制入手，在借鑒外國經(jīng)驗的基礎(chǔ)上，通過組建政策性中小銀行，設(shè)立中小企業(yè)板塊等，但由于我國國情限制，這些對策建議也不是能夠一步到位的。</p><p&g

31、t;　　雖然通過對寧波地區(qū)進行實地調(diào)研，運用了數(shù)據(jù)分析和問卷調(diào)查等研究方法，但還是由于缺乏公開數(shù)據(jù)，樣本數(shù)據(jù)選取的數(shù)量少、分布不均和缺乏足夠的時間序列數(shù)據(jù)，難免會影響研究的深度和個別研究的準確度。今后應(yīng)利用各種信息平臺，特別是關(guān)于金融環(huán)境調(diào)查及小企業(yè)信用風(fēng)險數(shù)據(jù)庫等方面數(shù)據(jù)，有系統(tǒng)地對成長型中小企業(yè)的融資問題展開實證研究。</p><p><b>　　參考文獻</b></p>

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