Copula理論及其在金融分析中的應(yīng)用研究.pdf

1、隨著金融市場的不斷發(fā)展,金融市場和金融資產(chǎn)間的相關(guān)關(guān)系越來越復(fù)雜,呈現(xiàn)非線性、非對稱性和尾部相關(guān)的相關(guān)模式等,基于線性相關(guān)系數(shù)的分析方法已經(jīng)不能準(zhǔn)確反映金融市場的相關(guān)信息. Sklar的Copula理論認(rèn)為隨機(jī)變量間相關(guān)性的信息可以由Copula函數(shù)完全刻畫,可用于描述金融市場間的相關(guān)模式.本文用基于Copula函數(shù)的方法研究金融市場的相關(guān)模式,探討了關(guān)于Copula函數(shù)的一些理論問題以及Copula函數(shù)在金融分析中應(yīng)用問題.

2、 詳細(xì)介紹了Copula函數(shù)的定義、基本性質(zhì)及相關(guān)定理,分析了一些常用Copula函數(shù)在描述相關(guān)結(jié)構(gòu)方面的特點(diǎn).對由Copula函數(shù)導(dǎo)出的一些相關(guān)性度量指標(biāo)進(jìn)行深入的分析,它們能捕捉到非線性相關(guān)關(guān)系和尾部相關(guān)關(guān)系.總結(jié)了常用的幾種Copula參數(shù)估計(jì)方法,認(rèn)為極大似然估計(jì)法和分布估計(jì)法需要假定邊緣分布,容易導(dǎo)致錯(cuò)誤估計(jì)Copula的參數(shù),而偽極大似然估計(jì)法只需要經(jīng)驗(yàn)變換,在實(shí)際運(yùn)用中能較準(zhǔn)確地估計(jì)Copula的參數(shù).對符合一定條件的Co

3、pula函數(shù),構(gòu)建了兩個(gè)統(tǒng)計(jì)量,并基于此兩統(tǒng)計(jì)量進(jìn)行Copula擬和優(yōu)度檢驗(yàn),用模擬方法詳細(xì)研究了該檢驗(yàn)方法的功效.從檢驗(yàn)功效的角度,與其它一些檢驗(yàn)方法進(jìn)行了比較研究,結(jié)果表明本文提出的檢驗(yàn)方法在一定情形下要優(yōu)于一些現(xiàn)有的檢驗(yàn)方法. 應(yīng)用研究中,將Copula應(yīng)用于金融市場相關(guān)性分析、組合VaR計(jì)算、組合選擇.對我國股票市場相關(guān)性的研究發(fā)現(xiàn),混合Gumbel Copula函數(shù)能較好地捕捉滬深兩市非對稱的尾部相關(guān)性.構(gòu)建了Copu