資產價格與貨幣政策關系研究.pdf

1、在金融資產在國民經濟中的比重越來越大，資產價格波動可能對宏觀經濟造成的影響越來越受到關注的背景下，探討資產價格與貨幣政策的關系具有重要的理論和現(xiàn)實意義。本文以凱恩斯理論為基礎結合合理預期學派的貨幣政策理論，從資產價格如何影響貨幣政策以及貨幣政策對資產價格的波動是否應采取行動兩個方面探討了資產價格與貨幣政策的關系，并對中國的資產價格與貨幣政策的關系進行了實證分析。理論上，由于資產價格的財富效應、托賓Q效應和資產負債表效應，使得資產價格成為

2、貨幣政策的傳導渠道。中央銀行可以通過它對實體經濟進行調節(jié)。實踐中，由于中國資本市場的不完善以及資產價值占國民經濟的比重較少等原因，在過去的十年，資產價格還沒有成為中國貨幣政策的主要傳導路徑。另一方面，由于資產價格容易產生“泡沫”，從而影響金融穩(wěn)定導致金融危機，所以中央銀行不能無視資產價格的異常波動。本文從實證得出，基于對泡沫危害的預期，在過去的十年，中國人民銀行對資本市場進行過干預，干預的結果是使得資產價格回落到了央行認為沒有泡沫的水平