基于實(shí)物期權(quán)的跨國(guó)直接投資進(jìn)入方式選擇研究.pdf

1、隨著全球經(jīng)濟(jì)一體化進(jìn)程的加快，F(xiàn)DI已經(jīng)成為各國(guó)企業(yè)之間相互聯(lián)系，相互依賴的基本途徑。跨國(guó)公司FDI區(qū)位遍布全球，既包括發(fā)達(dá)國(guó)家，也包括發(fā)展中國(guó)家和一些經(jīng)濟(jì)落后國(guó)家。各國(guó)經(jīng)濟(jì)環(huán)境的差異性決定了跨國(guó)公司FDI進(jìn)入方式的多樣性，在美國(guó)，跨國(guó)并購(gòu)已經(jīng)取代綠地投資成為跨國(guó)公司進(jìn)行跨國(guó)直接投資的主導(dǎo)方式，然而每年流入我國(guó)的FDI中，綠地投資還是占到絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位。 本文的目的在于從動(dòng)態(tài)的角度研究跨國(guó)公司進(jìn)入市場(chǎng)的方式，運(yùn)用理論分析與經(jīng)驗(yàn)檢驗(yàn)

2、分析相結(jié)合的方法，研究影響FDI進(jìn)入方式選擇的各種因素，建立一個(gè)FDI進(jìn)入方式選擇動(dòng)態(tài)模型，得出影響跨國(guó)公司進(jìn)行綠地投資與跨國(guó)并購(gòu)之間選擇的因素。本文的創(chuàng)新點(diǎn)在于強(qiáng)調(diào)跨國(guó)直接投資的連續(xù)性本質(zhì)，描述了在初始決策時(shí)期權(quán)的重要性。為了模擬出跨國(guó)公司進(jìn)入時(shí)的情形，我們展示了一個(gè)基于兩步驟市場(chǎng)進(jìn)入的實(shí)物期權(quán)模型。分析的結(jié)論可以反映出項(xiàng)目?jī)r(jià)值與時(shí)間相關(guān)，同時(shí)我們可以獲得一個(gè)臨界值，該值與相關(guān)的進(jìn)入成本、不確定性、建設(shè)期和地域參數(shù)有關(guān)。最后，本文選取

3、中國(guó)的制造業(yè)、金融業(yè)以及美國(guó)的金融業(yè)來檢驗(yàn)?zāi)Ｐ椭械贸龅慕Y(jié)論。 通過檢驗(yàn)，我們可以得出以下結(jié)論：地域文化的匹配性以及技術(shù)匹配性引起附加成本的不同，如果C<,m>+C<,q>，那么必將首先達(dá)到綠地投資的臨界點(diǎn)v<'*><,1>，跨國(guó)公司將采用綠地投資的方式，反之跨國(guó)公司將采用跨國(guó)并購(gòu)的方式；較高的不確定性引起第一階段臨界值v<'*><,1>和v<'*><,2>的減小，進(jìn)一步影響到出口方式向綠地投資、跨國(guó)并購(gòu)方式的轉(zhuǎn)變；建