國有企業(yè)整體上市相關問題研究.pdf

1、自從上世紀90年代初我國開辦股票市場以來，已有1400多家企業(yè)在境內公開發(fā)行股份和掛牌上市，其中大部分是國有企業(yè)。我國的股票市場是伴隨著國有企業(yè)改革的步伐，從計劃經濟逐步向市場經濟轉化而來的，因而帶有明顯的中國特色烙印一即將國有企業(yè)先進行股份制改造，然后將優(yōu)質資產從集團公司中剝離出來進行分拆上市，由此形成了我國股票市場特有的兩大景觀一股權分置與業(yè)務“分置”。 股權分置導致的是上市公司流通股股東和非流通股股東的利益沖突問題，而非整

2、體上市導致的卻是控股大股東與上市公司之間的利益沖突問題。股權分置改革是我國股票市場發(fā)展的一個里程碑，有專家把整體上市看作是與股權分置改革同等級別的一場變革，并預測這將在一到兩年內徹底改造中國股市的微觀結構。證券市場上的機構和股民對整體上市也普遍看好。整體上市特別是中央企業(yè)整體上市已經成為當前股市的熱點。中國股市孕育著一個歷史性的轉折，即中央企業(yè)重組和上市的方式已經從分拆上市進入了整體上市的新階段。 我國企業(yè)整體上市在20世紀90

3、年代就有出現(xiàn)過，近幾年我國企業(yè)整體上市的案例和對整體上市研究的文章也不少，但還沒有站在股權分置改革后的角度系統(tǒng)的研究整體上市。本文參考了近期對于整體上市探討和評論的大量文獻，主要包括國有企業(yè)改制發(fā)展、成功的整體上市案例、股權分置改革、全流通時代證券市場的特點等。在總結他人研究成果的基礎上，從我國國有企業(yè)改制上市的動因及模式入手，從理論的角度比較國有企業(yè)整體上市相對分拆上市的優(yōu)越性，總結了國有企業(yè)整體上市對國有企業(yè)改革和資本市場發(fā)展的意義

4、。進而比較分析了整體上市的三種模式，并以典型案例說明整體上市的方案及意義，最后提出了國有企業(yè)整體上市所需推進的改革方向，對指導國有企業(yè)整體上市實踐具有重要的理論和現(xiàn)實意義。 本文內容分為六章： 第一章：國有企業(yè)整體上市的問題的由來。這一章是全文的理論鋪墊。本章首先介紹了國有企業(yè)改制的四種模式并對其進行分類，然后討論了整體上市的政策背景及國有企業(yè)整體上市的三種方式，不同的改制模式決定著不同的方式。最后引出國有企業(yè)整體上市需

5、要滿足的條件。 第二章：國有企業(yè)整體上市的動因分析。分別從經濟學和財務學的角度分析整體上市的動因。 第三章：本章分兩方面論述了國有企業(yè)整體上市的意義。一方面是國有企業(yè)整體上市對于國有企業(yè)改革發(fā)展的意義何在，另一方面是國有企業(yè)整體上市對我國資本市場發(fā)展的相互作用，其中特別論述了在全流通時代對于整體上市的推動作用。 第四章：這一章是國有企業(yè)整體上市的實踐，包括國有企業(yè)整體上市的三種模式比較與東方電氣集團整體上市的實施

6、。本章對目前流行的三種整體上市模式從方案、典型案例到模式的優(yōu)劣及使用范圍進行詳細比較分析，進而以東方電氣整體上市為例，評述了方案的設計與施行，并從理論上分析了東方電氣集團整體上市的發(fā)展前景。 第五章：該章結合我國2007年1月開始實施的新企業(yè)會計準則，論述了新企業(yè)會計準則對國有企業(yè)整體上市的促進作用。 第六章：本章提出了對二級市場過度炒作整體上市題材的擔憂和對專業(yè)機構的要求，最后提出國有企業(yè)整體上市應該推進相應的配套改革

7、。 本文采用規(guī)范研究、比較研究和具體案例相結合的方法，對股權分置改革背景下我國國有企業(yè)整體上市的行為作了層層剖析并對企業(yè)發(fā)展和資本市場的影響做出分析。整篇文章先理論后實踐，力求做到兩者的緊密結合，互相印證。 本文的研究方法主要有： 1、規(guī)范分析與案例研究相結合。規(guī)范分析與案例研究這兩類研究方法是經濟管理科學研究中的基本方法，本文既有用案例研究的內容，比如第四章對東方電氣整體上市的案例研究；也有用規(guī)范分析方法研究的

8、內容，比如論文的第二章。 2、比較分析法。通過比較分析解釋一些問題的根源是非常有效的一種方法。 本文第四章在對國有企業(yè)整體上市的模式研究中采取了比較分析的方法，通過各種模式的具體比較，揭示國有企業(yè)整體上市在采用上市方案的過程中應結合自身實際，權衡優(yōu)劣，適當借鑒，走個性化道路。 本文圍繞著國有企業(yè)整體上市這個熱點話題，利用規(guī)范研究和案例研究相結合的方法，體現(xiàn)了規(guī)范研究與案例研究、理論與實際的結合。本文的主要貢獻為：

9、 第一，本文從整理國有企業(yè)整體上市的實踐中，對整體上市的三種模式：反向收購母公司模式、換股或現(xiàn)金吸收合并模式、集團改制+IPO模式進行了理論總結，并且對每種模式的具體操作及優(yōu)劣進行評析。 第二，本文結合新企業(yè)會計準則的實施，研究了新企業(yè)會計準則對國有企業(yè)整體上市的推動作用，并提出國有企業(yè)整體上市應推進的配套改革。 本文的不足之處及后續(xù)待研究的問題：@2 第一，由于國有企業(yè)整體上市的案例還不夠充分，且已經整體上市的