上市公司并購(gòu)目標(biāo)的選擇研究.pdf

1、隨著世界經(jīng)濟(jì)一體化的進(jìn)程，我國(guó)企業(yè)參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)的程度越來(lái)越廣泛深入，也將面對(duì)越來(lái)越激烈的市場(chǎng)環(huán)境，在這種情況下，只有做大做強(qiáng)，不斷提高自身核心競(jìng)爭(zhēng)力，才能在外部復(fù)雜多變的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中利于不敗之地。而并購(gòu)作為企業(yè)快速擴(kuò)張的一種手段，必將發(fā)揮更加重要的作用。然而，并購(gòu)又是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，如果策略不當(dāng)，失敗的可能性極高。并購(gòu)目標(biāo)選擇作為并購(gòu)過(guò)程中關(guān)鍵的考量因素，既是并購(gòu)活動(dòng)的開(kāi)始，又貫穿著整個(gè)并購(gòu)活動(dòng)，指導(dǎo)著整個(gè)并購(gòu)的進(jìn)行。因此目標(biāo)企業(yè)選擇

2、是否適合決定著并購(gòu)的成敗，有著至關(guān)重要的作用。 我國(guó)學(xué)術(shù)界對(duì)并購(gòu)的研究很多，但大多數(shù)都是針對(duì)并購(gòu)的動(dòng)因、并購(gòu)效果、并購(gòu)方式等，而對(duì)目標(biāo)企業(yè)與非目標(biāo)企業(yè)到底有什么區(qū)別，以及主并方如何在市場(chǎng)上尋找眾多備選企業(yè)中選擇適合自身要求的研究卻比較少。本文通過(guò)關(guān)注目標(biāo)企業(yè)選擇，來(lái)深入系統(tǒng)地研究并購(gòu)中目標(biāo)企業(yè)選擇這個(gè)問(wèn)題，以增加并購(gòu)的成功率。與此同時(shí)，通過(guò)對(duì)目標(biāo)企業(yè)的合理和有效選擇，力求降低企業(yè)并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)。 對(duì)于我國(guó)企業(yè)目標(biāo)企業(yè)特征，本文

3、根據(jù)并購(gòu)動(dòng)因假設(shè)選取了綜合反映企業(yè)流動(dòng)能力、運(yùn)營(yíng)能力、盈利能力、現(xiàn)金獲取能力、成長(zhǎng)能力、償債能力的28個(gè)指標(biāo)，采用了單因素方差分析的方法對(duì)指標(biāo)進(jìn)行初步分析，然后應(yīng)用因子分析的方法，檢驗(yàn)?zāi)繕?biāo)與非目標(biāo)企業(yè)最顯著的差異，并建立了預(yù)測(cè)模型。 目標(biāo)企業(yè)的選擇是一項(xiàng)復(fù)雜的系統(tǒng)工程，包括制定并購(gòu)計(jì)劃，分析并購(gòu)的宏微觀環(huán)境等，本文分析了目標(biāo)企業(yè)選擇的一般流程，并在此基礎(chǔ)上嘗試用層次分析法建立目標(biāo)企業(yè)選擇決策模型。 對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行選擇離不