基于實物期權(quán)的旅游開發(fā)項目經(jīng)濟評估研究.pdf

1、實物期權(quán)，作為新的理論方法，于二十世紀(jì)八十年代末逐步廣泛地應(yīng)用在投資決策、財務(wù)管理、價值評估領(lǐng)域。實物期權(quán)是以實物為標(biāo)的資產(chǎn)的期權(quán)，具體表現(xiàn)為在經(jīng)營、管理、投資等經(jīng)濟活動中，使企業(yè)在將來具有活動空間和投資的可能性，并能根據(jù)變化的市場，以各種形式獲得進行決策的權(quán)利。針對旅游項目，傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法不能利用不確定性創(chuàng)造價值，而實物期權(quán)理論能夠改變不確定性的影響程度，通過發(fā)揮“被動和主動的靈活性”來規(guī)避不確定性帶來的消極影響而保留其積極因素，從

2、而創(chuàng)造價值。 木文通過理論與實際相結(jié)合、定性與定量分析的方法，系統(tǒng)地介紹了旅游項目開發(fā)過程和投資決策中實物期權(quán)的特征、價值和定價模型，并結(jié)合實例，揭示實物期權(quán)的優(yōu)勢和實物期權(quán)的合理性和科學(xué)性，并為旅游項目靈活性價值提供了思路。實物期權(quán)理論應(yīng)用于旅游投資決策，不是對傳統(tǒng)經(jīng)濟評價方法的否定，而是在保留旅游項目傳統(tǒng)評價方法合理內(nèi)核基礎(chǔ)上，對實物期權(quán)在旅游開發(fā)項目的運用實踐，是對實物期權(quán)的運用創(chuàng)新。 本文分析了實物期權(quán)的價值及其

3、源泉，并對旅游投資項目中的實物期權(quán)特征進行定性分析，挖掘影響項目價值的主要因素——游客流量。闡述了實物期權(quán)價值計算的主要模型：二叉樹和Black—Scholes模型，確定期權(quán)定價模型及其參數(shù)確定方法，建立期權(quán)模型，最后得到總的經(jīng)濟評估結(jié)果。 最后，運用具體旅游投資項目的數(shù)據(jù)，結(jié)合本文提出的各參數(shù)確定方法，使用計算機程序語言計算出相應(yīng)結(jié)果，并基于這一結(jié)果分析模型以及參數(shù)確定方法的優(yōu)點和存在的問題?？偨Y(jié)基于實物期權(quán)的投資評估方法，并