日本、東南亞國家與美國泡沫的比較研究.pdf

1、本文運(yùn)用理論分析、模型分析以及實(shí)證檢驗(yàn)等方法，從形成因素、泡沫破裂前后的相關(guān)政策等視角對(duì)上個(gè)世紀(jì)八九十年代日本、東南亞和美國不同類型泡沫的產(chǎn)生及破裂后所引起的截然不同后果(泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)調(diào)整分別表現(xiàn)為“L”形、“U”形和“V”形)進(jìn)行了較為系統(tǒng)的比較研究。 本文的內(nèi)容由六章組成。在第一章導(dǎo)論中對(duì)泡沫與泡沫經(jīng)濟(jì)、虛擬經(jīng)濟(jì)以及符號(hào)經(jīng)濟(jì)等相關(guān)概念進(jìn)行了界定與探討，對(duì)國內(nèi)外與泡沫有關(guān)的研究進(jìn)行了綜述，并對(duì)本文的結(jié)構(gòu)安排、主要?jiǎng)?chuàng)新及不足做

2、了介紹。本文第二章首先對(duì)泡沫的表現(xiàn)特征進(jìn)行了分析，進(jìn)而從泡沫對(duì)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的影響以及泡沫與金融危機(jī)的角度對(duì)泡沫的后果進(jìn)行了一般探討，對(duì)日本、東南亞國家和美國在20世紀(jì)八九十年代的泡沫表現(xiàn)與泡沫破裂后的不同后果進(jìn)行了研究。日本在泡沫破裂后陷入了被稱為“失去的十年”的長(zhǎng)期衰退過程，在東南亞國家泡沫破裂引發(fā)了金融危機(jī)但經(jīng)濟(jì)恢復(fù)較快，而美國新經(jīng)濟(jì)網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂后對(duì)其經(jīng)濟(jì)影響比較輕微，即它們的經(jīng)濟(jì)調(diào)整在泡沫破裂后分別表現(xiàn)為“L”形、“U”形和“V”形

3、。本文第三章首先對(duì)泡沫形成因素進(jìn)行了一般分析，然后對(duì)日本、東南亞國家和美國在20世紀(jì)80年代末90年代初的泡沫形成進(jìn)行了研究。對(duì)日本在20世紀(jì)80年代末泡沫形成的分析主要從日本的金融自由化、相互持股及主銀行制度、廣場(chǎng)協(xié)議這幾個(gè)方面進(jìn)行，并從貨幣供應(yīng)過度的角度對(duì)日本的泡沫形成進(jìn)行了實(shí)證研究；對(duì)泰國、印度尼西亞、馬來西亞和菲律賓這幾個(gè)東南亞國家則主要從金融自由化和外資流入來探討其泡沫的形成。對(duì)于美國新經(jīng)濟(jì)時(shí)代的網(wǎng)絡(luò)股泡沫，本文認(rèn)為，長(zhǎng)期的經(jīng)

4、濟(jì)繁榮以及對(duì)所謂“新經(jīng)濟(jì)”時(shí)代的到來而產(chǎn)生的過度樂觀情緒使投資者高估了未來的收益，從而導(dǎo)致了以網(wǎng)絡(luò)股為代表的高科技股泡沫的產(chǎn)生。第四章對(duì)日本、東南亞國家與美國在泡沫破裂前的相關(guān)政策進(jìn)行了研究，并對(duì)這些政策進(jìn)行了評(píng)價(jià)與比較，這是理解不同泡沫后果的另一個(gè)角度。第五章首先對(duì)日本、東南亞國家與美國在泡沫破裂后的相關(guān)政策進(jìn)行了分析，讓后對(duì)這些政策進(jìn)行了評(píng)價(jià)與比較。在對(duì)泡沫問題的認(rèn)識(shí)上，日本政策當(dāng)局低估了泡沫的崩潰對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)所帶來的負(fù)面影響，沒有及

5、時(shí)進(jìn)行相關(guān)體制的配套改革，政策也缺乏連貫性。泰國、印尼、馬來西亞和菲律賓在泡沫破裂發(fā)生金融危機(jī)后，通過尋求援助或者債務(wù)重組等方式積極應(yīng)對(duì)出現(xiàn)的問題，從而使經(jīng)濟(jì)在泡沫破裂后得到了較快的復(fù)蘇，說明盡快恢復(fù)金融系統(tǒng)的正常運(yùn)轉(zhuǎn)功能對(duì)于泡沫破裂后經(jīng)濟(jì)較快的復(fù)蘇是很重要的。美聯(lián)儲(chǔ)在美國網(wǎng)絡(luò)股泡沫破裂后及時(shí)頻繁降息，實(shí)證分析表明降息對(duì)防止經(jīng)濟(jì)衰退和促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇有較明顯的效果。本文第六章首先分析了我國在發(fā)展市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過程中在房地產(chǎn)領(lǐng)域和股市所出現(xiàn)的泡沫問

6、題。然后根據(jù)前面對(duì)日本、東南亞國家和美國泡沫問題的分析得出了一些啟示，同時(shí)針對(duì)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的現(xiàn)實(shí)提出了一些建議，其中包括由中國牽頭成立一個(gè)區(qū)域性國際最后貸款人組織的設(shè)想。 本文認(rèn)為，貨幣供應(yīng)過度對(duì)于泡沫的形成有重要的促進(jìn)作用，金融當(dāng)局監(jiān)管不力而使得金融機(jī)構(gòu)將貸款投向股市和房地產(chǎn)等高風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域也對(duì)泡沫的形成負(fù)有重要責(zé)任；另外，金融自由化不當(dāng)以及對(duì)外資的不適當(dāng)開放都有可能使資金大規(guī)模流入股市和房地產(chǎn)領(lǐng)域而引起泡沫的形成。本文還認(rèn)為，政