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文檔簡介
1、本文第一章簡要回顧了國內外信息含量以及EVA已有的研究成果,并對其分別進行分類總結。第二章在對EVA進行定義之后,對其理論來源其發(fā)展歷程作了簡要回顧,然后引入剩余收益概念,分析EVA與剩余收益的內在聯系:兩者具有相同的經濟實質;EVA是一種特定形式的剩余收益,是基于剩余價值對GAAP進行調整的產物;兩者的主要區(qū)別在于EVA對利潤與資本數據的調整。 在第三章,首先介紹Biddleetal.(1997)已有研究成果,將EVA分解為五
2、個組成因子,并在此基礎上描述EVA與其它收益指標(具體包括經營性現金流量凈額、營業(yè)利潤、稅后凈營業(yè)利潤、剩余收益等)的關系。本文對Biddle的研究模型進行了優(yōu)化,用凈利潤指標替代營業(yè)利潤,在對應計性調整項目與剩余收益進行重新定義后,對EVA進行重新分解,剝離出EVA區(qū)別于傳統收益指標(本文選用凈利潤與經營性現金流量凈額作為研究對象)與剩余收益的獨有組成因子。 第四章的模型設計分為相對信息含量檢驗設計與增量信息含量設計兩部分。前
3、一部分的檢驗設計沿用Biddle提出的研究模型,但對其實證方法進行了改進,將MizonandRichard(1986)容性檢驗法修改為Vuong(1989)模型擇優(yōu)法;后一部分則在第三章對EVA重新分解的基礎上,對Biddle的實證模型進行了修改,簡化了變量個數,并使得研究結果更能反映EVA的增量信息含量。 接下來通過對2001年中國上市公司773個樣本的實證分析,得出如下結論:在相對信息含量方面,EVA要遠遜于傳統收益指標凈利
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