資產(chǎn)證券化若干法律問(wèn)題比較研究.pdf

1、廈門(mén)大學(xué)博士學(xué)位論文資產(chǎn)證券化若干法律問(wèn)題比較研究姓名：洪艷蓉申請(qǐng)學(xué)位級(jí)別：博士專(zhuān)業(yè)：國(guó)際法學(xué)指導(dǎo)教師：徐崇利20020101資產(chǎn)證券化若干法律問(wèn)題比較研冤經(jīng)濟(jì)導(dǎo)向的證券法律制度為例，闡述j’在資產(chǎn)擔(dān)保證券和sPV性質(zhì)的人定上，美國(guó)證券法一一定程度上將二者分別界定為證券法中的汪券和投資公司，同時(shí)為其提供諸多的豁免；在證券活動(dòng)的監(jiān)管h美國(guó)征券法～方面提供豁免登融的私募發(fā)行方式，便利證券化操作，而又越過(guò)嚴(yán)格的適坩條件和最低程度信息披露要求的

2、規(guī)定，促成機(jī)構(gòu)投資者群體的形成和保護(hù)投資者的利益；另一方lf|J贊徹“完全公開(kāi)”立法哲學(xué)，要求發(fā)行人在公募發(fā)行中履行嚴(yán)格的登記和持續(xù)信息披露義務(wù)，而又通過(guò)提供諸多的豁免和出臺(tái)便利的“櫥柜登記”制度，提商公募發(fā)jj：的效率，促進(jìn)私募市場(chǎng)和公募市場(chǎng)的≥￡同繁榮。第網(wǎng)蕈探討與資產(chǎn)證券化稅收處理相關(guān)的法律問(wèn)題。稅收處理不僅關(guān)系證券化的成卒支出，而且影響證券化的締構(gòu)設(shè)計(jì)，主要涉及資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓環(huán)節(jié)、征券發(fā)行環(huán)節(jié)和證券權(quán)益償付環(huán)節(jié)中發(fā)起人、sPV和投資者

3、的稅收負(fù)擔(dān)問(wèn)題。許多國(guó)家從促進(jìn)資產(chǎn)證券化發(fā)展的角度，提供7’干日應(yīng)的稅收優(yōu)惠。在對(duì)作為證券化核心的SPV所得的處理上，美國(guó)的做法具肖典型意義：其政府不滿足于利刪il與人信托和所有人信托以及通過(guò)發(fā)行債券乃式減免sPv所得稅的做法，通過(guò)，、!泫設(shè)立J’免稅的不動(dòng)產(chǎn)抵押投資導(dǎo)管(ReaiEstaleMoItgageInvestmenf(：o：1duJt，以下簡(jiǎn)稱(chēng)REMIc)和金融資產(chǎn)汪券化投資府托(nnanciaiAssetSecuritlz

4、atIonr11vestmelltTrust，以下簡(jiǎn)稱(chēng)FASIT)，極大地促進(jìn)j7資產(chǎn)征券化的發(fā)展。第五章探討與資產(chǎn)證券化國(guó)際運(yùn)作相關(guān)的弦律問(wèn)題。闡述了國(guó)際運(yùn)作其自克服國(guó)內(nèi)資產(chǎn)訌E券化法律障礙，挑選優(yōu)勢(shì)制度組合法律適用框架，提高運(yùn)作效率和刺激國(guó)內(nèi)立法進(jìn)步的功效。在具體運(yùn)作上，《聯(lián)合國(guó)國(guó)際貿(mào)易中應(yīng)收款轉(zhuǎn)i公約》t以F簡(jiǎn)稱(chēng)《公約》)提供了進(jìn)行資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓閣際運(yùn)作的框架，展示卜一個(gè)更為規(guī)范、透明和安全的資產(chǎn)跨境轉(zhuǎn)讓未來(lái)；其有良好條件的開(kāi)曼群島、荷

5、蘭等離岸金融中心的存在，為設(shè)立符合證券化操作的低成本的SPv提供了可能：以美國(guó)市場(chǎng)為代表的外國(guó)債券市場(chǎng)和具有諸多優(yōu)勢(shì)的歐洲債券市場(chǎng)，提洪了資產(chǎn)擔(dān)保證券在國(guó)際資本市場(chǎng)發(fā)行的廣闊空間：而對(duì)外匯管制影響的審慎態(tài)度和金融互換等衍生工具的運(yùn)用，則一定程度上降低j’資產(chǎn)汪券化跨境操作的風(fēng)險(xiǎn)。第六章探討與銀行參與資產(chǎn)證券化活動(dòng)相關(guān)的法律問(wèn)題。闡述了從誕生之日起就與銀行息息相關(guān)的資產(chǎn)證券化引發(fā)r一場(chǎng)銀行的革命；一方面動(dòng)搖J『銀行作為重要的金融中介的地位