期貨合約保證金制度研究——以銅期貨合約為例.pdf

1、保證金制度是期貨市場(chǎng)控制風(fēng)險(xiǎn)的核心制度，一直以來(lái)，如何合理確定保證金水平一直就是期貨合約設(shè)計(jì)的關(guān)鍵所在，同時(shí)也是期貨交易日常管理工作中的重中之重。我國(guó)的三個(gè)期貨交易所，目前實(shí)行的都是固定比例的保證金制度。近年來(lái)，伴隨著期貨市場(chǎng)清理整頓的結(jié)束、新品種的不斷上市，期貨市場(chǎng)得到了蓬勃的發(fā)展，總交易量、交易金額不斷創(chuàng)出新高，期貨價(jià)格波動(dòng)加劇。在此情況下，現(xiàn)有的保證金制度的一系列不足也逐漸暴露出來(lái)，如何完善我國(guó)期貨市場(chǎng)保證金制度，將是本文研究的重

2、點(diǎn)。本文通過(guò)上海期貨交易所陰極銅期貨合約為例，進(jìn)行了一系列定性定量分析，提出了完善我國(guó)期貨市場(chǎng)保證金制度的對(duì)策。 全文共分四個(gè)部分：第一部分：保證金研究理論綜述。首先介紹了期貨保證金的概念，并對(duì)以往期貨保證金的理論進(jìn)行闡述和概括，著重論述兩個(gè)最主要理論：違約風(fēng)險(xiǎn)理論和價(jià)格波動(dòng)理論。在此基礎(chǔ)上對(duì)保證金研究理論進(jìn)行了總結(jié)。 第二部分：國(guó)內(nèi)外保證金制度之比較。對(duì)我國(guó)保證金制度和國(guó)外的保證金制度進(jìn)行對(duì)分析，通過(guò)介紹CME的保證金

3、制度和上海期貨交易所銅合約保證金制度，比較了國(guó)內(nèi)外保證金制度的不同點(diǎn)。 第三部分：上海銅期貨合約保證金水平實(shí)證研究。將分析我國(guó)銅期貨合約價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)，根據(jù)銅期貨價(jià)格波動(dòng)的特點(diǎn)選擇GARCH模型進(jìn)行了定量分析，通過(guò)定量分析得出了一些結(jié)論 第四部分：完善我國(guó)保證金制度的建議。根據(jù)前文的研究，總結(jié)了我國(guó)期貨市場(chǎng)保證金制度的不足，提出合理的建議。 本文的創(chuàng)新之處：(1)從理論角度看，概括總結(jié)了現(xiàn)有的保證金理論，并將數(shù)理