我國國債金融衍生產(chǎn)品利率風(fēng)險(xiǎn)管理研究.pdf

1、經(jīng)濟(jì)全球化和我國加入世界貿(mào)易組織(WTO)，要求我國經(jīng)濟(jì)、金融體制必須與國際接軌。近年來，我國利率市場(chǎng)逐步放開，至遲在2006年底要基本實(shí)現(xiàn)利率市場(chǎng)化。利率市場(chǎng)化不可避免的會(huì)帶來利率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，從而給國債資產(chǎn)帶來巨大的風(fēng)險(xiǎn)。國債衍生產(chǎn)品由于具有很好的分散風(fēng)險(xiǎn)和回避風(fēng)險(xiǎn)的功能，在國外經(jīng)常被用來作為利率風(fēng)險(xiǎn)管理工具來控制利率風(fēng)險(xiǎn)，在國內(nèi)卻運(yùn)用很少。因此為了有效地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，筆者嘗試在借鑒國內(nèi)外研究成果的基礎(chǔ)上，對(duì)我國利率市場(chǎng)化條件下利用國債

2、金融衍生工具管理利率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行一定程度的前瞻性研究。 本文研究了國內(nèi)曾出現(xiàn)過的主要國債衍生產(chǎn)品：國債回購產(chǎn)品和國債期貨產(chǎn)品(1995年被暫停)在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用，論證了我國恢復(fù)國債期貨交易的可行性和必要性。全文共分為五章，第一章闡述了論文研究的背景、意義和國內(nèi)外研究現(xiàn)狀；第二章界定了利率風(fēng)險(xiǎn)的概念，說明了識(shí)別和測(cè)度利率風(fēng)險(xiǎn)的兩個(gè)主要工具：久期與凸性，并運(yùn)用久期凸性對(duì)國債價(jià)格變動(dòng)率預(yù)測(cè)進(jìn)行了實(shí)證分析；第三章分析了國債市場(chǎng)利率風(fēng)險(xiǎn)

3、管理策略，并對(duì)當(dāng)前國債收益率曲線進(jìn)行實(shí)證分析，結(jié)合收益率曲線對(duì)國債遠(yuǎn)期利率進(jìn)行了預(yù)測(cè)分析，并根據(jù)預(yù)測(cè)結(jié)果采用久期組合策略對(duì)實(shí)際案例進(jìn)行國債投資組合分析；第四章分析了國債回購的功能、特點(diǎn)以及現(xiàn)狀，對(duì)目前銀行間國債市場(chǎng)及上證交易所兩個(gè)回購市場(chǎng)的回購利率進(jìn)行了實(shí)證分析；第五章分析了國債期貨的功能和特點(diǎn)，介紹了國債期貨定價(jià)原理，并闡述了國債期貨套期保值與套利的策略及其在利率風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用，最后對(duì)我國推出國債期貨進(jìn)行了可行性和必要性分析，指出我