基于實(shí)物期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策研究.pdf

1、在科學(xué)技術(shù)飛速發(fā)展,科技引領(lǐng)經(jīng)濟(jì)的新時(shí)代,風(fēng)險(xiǎn)投資活動(dòng)越來越多,風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性日益顯現(xiàn),然而風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目所蘊(yùn)涵的經(jīng)營靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性也越來越顯示出其不容忽視的價(jià)值.傳統(tǒng)的投資決策方法已不能對(duì)未來的變化做出靈活的調(diào)整和實(shí)施有效的管理,探索具有管理柔性的評(píng)價(jià)方法越來越成為風(fēng)險(xiǎn)投資公司成功利用未來投資機(jī)會(huì),及時(shí)采取有效的競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略的關(guān)鍵.以金融期權(quán)理論為基礎(chǔ)的實(shí)物期權(quán)分析方法為風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策提供了新的視野.實(shí)物期權(quán)方法把管

2、理柔性中的投資機(jī)會(huì)看作能帶來投資收益的一系列期權(quán),它極大地突破了傳統(tǒng)決策法的局限和障礙,很好地適應(yīng)了以不確定性和風(fēng)險(xiǎn)性為特征的新的投資環(huán)境,為經(jīng)營靈活性和戰(zhàn)略適應(yīng)性的評(píng)價(jià)提供了新的解決方案.把實(shí)物期權(quán)方法引入到風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的決策中,為風(fēng)險(xiǎn)投資管理和科學(xué)決策提供新思路,具有一定的創(chuàng)新意義.本文從推進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展的角度出發(fā),圍繞實(shí)物期權(quán)在風(fēng)險(xiǎn)投資決策中的應(yīng)用這一主線展開研究工作,主要內(nèi)容和成果包括:闡述了風(fēng)險(xiǎn)投資的系統(tǒng)構(gòu)成和決策程序,同時(shí)在

3、分析當(dāng)前我國風(fēng)險(xiǎn)投資發(fā)展意義和發(fā)展?fàn)顩r基礎(chǔ)上,探討了我國風(fēng)險(xiǎn)投資運(yùn)作中存在的主要問題;通過對(duì)風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目的高風(fēng)險(xiǎn)與高收益性、未來的不確定性和成長(zhǎng)過程的生命周期性的分析,指出了傳統(tǒng)投資項(xiàng)目決策方法在風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目決策中的局限性;在討論實(shí)物期權(quán)的本質(zhì)內(nèi)涵、基本特征和常用期權(quán)定價(jià)理論基礎(chǔ)上,總結(jié)了建立期權(quán)評(píng)價(jià)方法的一般思路,并構(gòu)造了實(shí)物期權(quán)的應(yīng)用框架;分析了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目實(shí)物期權(quán)評(píng)價(jià)法的價(jià)值構(gòu)成,模擬了風(fēng)險(xiǎn)投資項(xiàng)目多階段和多狀態(tài)的復(fù)合期權(quán)特性,并