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文檔簡(jiǎn)介
1、近年來(lái),隨著我國(guó)央行銀根的放松,貨幣供應(yīng)量不斷大幅增長(zhǎng),其增長(zhǎng)率持續(xù)超過(guò)國(guó)民經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率與物價(jià)變動(dòng)率之和,但中國(guó)卻并未發(fā)生嚴(yán)重的通貨膨脹,社會(huì)總需求特別是消費(fèi)需求也沒(méi)有得到明顯的擴(kuò)大。之所以出現(xiàn)這種狀況,一個(gè)可能的解釋就是:在超額貨幣供應(yīng)的同時(shí),貨幣流通速度卻有所下降。從理論上講,貨幣供給量和貨幣流通速度的變化都會(huì)影響總需求,當(dāng)中央銀行只是通過(guò)單方面調(diào)節(jié)貨幣供應(yīng)量來(lái)調(diào)整GDP的預(yù)期變化時(shí),貨幣流通速度的變化方向和變化速度就有可能會(huì)直接促進(jìn)
2、或抵消貨幣供給量的變動(dòng)效果,進(jìn)而影響貨幣政策的有效性。 本文選擇貨幣流通速度和貨幣政策有效性問(wèn)題為主題,對(duì)改革開(kāi)放以來(lái)我國(guó)貨幣流通速度的變動(dòng)狀況采取理論分析與實(shí)證分析相結(jié)合的方法,系統(tǒng)分析了影響我國(guó)貨幣流通速度下降的主要原因,進(jìn)一步探討其變動(dòng)趨勢(shì),并在此基礎(chǔ)上提出相關(guān)的政策建議。 全文共包括八章的內(nèi)容。 導(dǎo)論部分介紹了論文的選題依據(jù)及主要意義,并對(duì)本文的主要內(nèi)容和框架結(jié)構(gòu)、主要研究方法及創(chuàng)新之處、有待進(jìn)一步研究的
3、問(wèn)題進(jìn)行了概括。 第二章主要對(duì)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)學(xué)家關(guān)于貨幣政策有效性問(wèn)題的研究進(jìn)行了借鑒和評(píng)析,并分析了近年來(lái)我國(guó)貨幣政策取得的效果,指出經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中存在的一些貨幣政策有效性不足的事實(shí)和原因,提出研究貨幣流通速度問(wèn)題的意義。 第三章對(duì)貨幣流通速度的變動(dòng)進(jìn)行系統(tǒng)地分析。在傳統(tǒng)的貨幣理論研究中,都是把貨幣流通速度作為常數(shù)處理,只是從現(xiàn)代貨幣數(shù)量論開(kāi)始才對(duì)貨幣流通速度的變動(dòng)給予了關(guān)注。但大多數(shù)研究都是把貨幣供給作為外生變量來(lái)對(duì)待的,這
4、與我國(guó)內(nèi)生性貨幣供給的現(xiàn)狀并不符合。在我國(guó),隨著近年來(lái)貨幣政策有效性的不足,貨幣流通速度的變化也越來(lái)越引起更多的關(guān)注。 第四章主要分析了我國(guó)改革開(kāi)放以來(lái)貨幣流通速度的波動(dòng)特征。利用統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),可以看到中國(guó)的貨幣流通速度并不是一個(gè)常數(shù),而是呈現(xiàn)逐年遞減的趨勢(shì)。同時(shí),貨幣流通速度的變化還呈現(xiàn)明顯的順周期特性,即在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)高漲時(shí)期,貨幣流通速度下降趨緩;而在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)低潮時(shí)期,貨幣流通速度的下降加速。運(yùn)用計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,通過(guò)建立線性回歸
5、方程,本章還分析了貨幣流通速度對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、貨幣需求等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的具體影響。第五章主要分析了我國(guó)金融深化中的貨幣化進(jìn)程與貨幣流通速度變動(dòng)之間的關(guān)系。當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時(shí),不僅總產(chǎn)值增加,貨幣化經(jīng)濟(jì)的比例也會(huì)增加,用貨幣來(lái)媒介的商品和勞務(wù)范圍會(huì)不斷擴(kuò)大,將有更多的貨幣投入流通,從而導(dǎo)致貨幣流通速度逐年下降。盡管我國(guó)的金融自由化取得了較大進(jìn)展,但總體上中國(guó)金融仍處在抑制的狀態(tài),特別是利率和匯率指標(biāo)仍存在一定的金融壓制;同時(shí),我國(guó)金融資產(chǎn)發(fā)展的不規(guī)范性也
6、導(dǎo)致了貨幣化指數(shù)的異常。如果將貨幣化視為一個(gè)全面的經(jīng)濟(jì)制度變革過(guò)程,中國(guó)的貨幣化進(jìn)程還需要一個(gè)相當(dāng)長(zhǎng)的時(shí)期,由此帶來(lái)的貨幣流通速度下降還將持續(xù)。 第六章主要分析我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的制度變遷與貨幣流通速度、貨幣政策有效性之間的關(guān)系。作為經(jīng)濟(jì)指標(biāo),貨幣流通速度連接了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)出和金融領(lǐng)域中的貨幣,其變動(dòng)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型中的制度變遷是集于一體的。一方面,本章分析了貨幣流通速度下降對(duì)我國(guó)貨幣供求的影響,并運(yùn)用IS-LM模型,動(dòng)態(tài)地描述
7、了單純的貨幣政策效果被貨幣流通速度下降抵消的可能;另一方面,一系列的經(jīng)濟(jì)制度變遷,也會(huì)對(duì)貨幣供給與貨幣需求產(chǎn)生新的影響,并決定貨幣流通速度進(jìn)一步變化的軌跡。 第七章主要對(duì)我國(guó)貨幣流通速度的影響因素進(jìn)行實(shí)證分析。運(yùn)用單位根檢驗(yàn)、協(xié)整檢驗(yàn)以及建立誤差修正模型等計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)的方法,從長(zhǎng)期和短期兩個(gè)方面,對(duì)影響我國(guó)貨幣流通速度變化的有關(guān)因素進(jìn)行了進(jìn)一步的分析和驗(yàn)證,并分別分析了經(jīng)濟(jì)貨幣化、金融現(xiàn)代化程度、儲(chǔ)蓄率、利率與貨幣流通速度之間的聯(lián)
8、系。上述因素的存在,都會(huì)對(duì)貨幣流通速度的變動(dòng)產(chǎn)生直接影響,進(jìn)而影響貨幣政策的有效性。 第八章是結(jié)論與政策建議部分。隨著貨幣流通速度的下降,如何更加充分地利用和發(fā)揮貨幣政策的作用、增強(qiáng)貨幣政策的有效性成為值得關(guān)注的問(wèn)題。但是,在執(zhí)行貨幣政策時(shí),只關(guān)注貨幣供應(yīng)量而忽視貨幣流通速度的做法是不妥的。當(dāng)一國(guó)貨幣流通速度下降時(shí),錯(cuò)誤地運(yùn)用主要是增加貨幣供應(yīng)量的貨幣政策去對(duì)應(yīng),則必然導(dǎo)致貨幣流通速度進(jìn)一步下降,貨幣供應(yīng)量超經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng),使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行
9、面臨潛在累積的通貨膨脹壓力。因此,當(dāng)前的貨幣政策重點(diǎn)應(yīng)該是在保持貨幣供應(yīng)量穩(wěn)定的情況下,通過(guò)外生變量來(lái)調(diào)整甚至加快貨幣流通速度,以此促進(jìn)貨幣政策有效性的提高。 本文在以下方面有所創(chuàng)新: 第一,本文對(duì)近年來(lái)我國(guó)貨幣流通速度的變化進(jìn)行了較為深入的分析,并詳細(xì)地闡述了貨幣流通速度與主要宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)之間的關(guān)系,及其對(duì)貨幣政策有效性的影響,為研究我國(guó)的貨幣流通速度問(wèn)題提供了一個(gè)較為系統(tǒng)的分析框架。 第二,在本文的研究中,詳
10、細(xì)、充分地考察了中國(guó)貨幣流通速度變動(dòng)的具體軌跡及變化特征。通過(guò)分析指出,貨幣政策效用的大小并非通常人們所關(guān)注的貨幣供給量,而應(yīng)當(dāng)是貨幣供應(yīng)量與貨幣流通速度的乘積,即MV總值。從這個(gè)角度來(lái)看,貨幣流通速度在很大程度上可以影響甚至決定貨幣政策的有效性。因此,對(duì)于貨幣流通速度指標(biāo)需要準(zhǔn)確把握其變動(dòng)規(guī)律,并加以有效地控制,以保證貨幣政策的順利實(shí)施。 第三,本文較為全面分析了影響我國(guó)貨幣流通速度變化的主要因素,并分別從理論和實(shí)證兩個(gè)方面加
11、以進(jìn)一步印證。本文主要認(rèn)為,貨幣流通速度的變動(dòng)雖然有其一般性的原因,但結(jié)合我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的實(shí)際,貨幣流通速度的下降必然也有其特殊性的因素值得關(guān)注和考察。 第四,本文還系統(tǒng)探討了當(dāng)前我國(guó)貨幣政策運(yùn)行的金融環(huán)境、制度環(huán)境及其變化趨勢(shì),這部分內(nèi)容的分析分別是從貨幣需求和貨幣供給兩個(gè)方面展開(kāi)的,并推導(dǎo)出貨幣流通速度下降對(duì)貨幣供給的消減作用模型,試圖將貨幣政策與貨幣流通速度連接起來(lái)。進(jìn)一步地,運(yùn)用IS-LM模型,把貨幣流通速度納入到宏觀經(jīng)濟(jì)
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