上市公司收購(gòu)中保護(hù)中小股東權(quán)益研究.pdf

1、簡(jiǎn)而言之，上市公司收購(gòu)指通過(guò)購(gòu)買一個(gè)上市公司的股權(quán)來(lái)獲得公司的控制權(quán)。在收購(gòu)的過(guò)程中，會(huì)導(dǎo)致目標(biāo)公司股票市場(chǎng)價(jià)格的大幅波動(dòng)。目標(biāo)公司股東尤其是中小股東屬于交易中相對(duì)弱勢(shì)的一方，缺乏充分的交易信息，無(wú)法進(jìn)行有效的磋商議價(jià)，其權(quán)益極易受到侵害，所以收購(gòu)是迫切需要法律加以調(diào)整和規(guī)制的交易行為。為此，多數(shù)國(guó)家通過(guò)立法、行政和司法途徑對(duì)其進(jìn)行了嚴(yán)格的規(guī)制，從而使之具備了交易對(duì)象的廣泛性、信息的充分性、要約最短期限的法定性、程序的規(guī)范性和消除要約的

2、強(qiáng)迫性等特征。在對(duì)各國(guó)上市公司收購(gòu)制度的研究過(guò)程中，本文側(cè)重于從對(duì)控股股東和目標(biāo)公司董事會(huì)的管治、信息披露以及完善訴訟制度的角度出發(fā)進(jìn)行研究，旨在保障目標(biāo)公司股東、尤其是中小股東的合法權(quán)益，以期為中國(guó)收購(gòu)法律制度之完善提供借鑒。本文共分6章，主要內(nèi)容簡(jiǎn)要介紹如下： 第1章對(duì)各國(guó)規(guī)范上市公司收購(gòu)制定的法規(guī)類型進(jìn)行了一個(gè)簡(jiǎn)要的分類，其中很重要的一點(diǎn)就是保護(hù)中小股東權(quán)益，我國(guó)的監(jiān)管實(shí)踐對(duì)上市公司收購(gòu)中中小股東權(quán)益保護(hù)的理念尚待加強(qiáng)。

3、 第2章主要分析了中小股東受到侵害的原因和保護(hù)中小股東權(quán)益的法理依據(jù)，在此基礎(chǔ)上闡述了上市公司收購(gòu)中保護(hù)中小股東合法權(quán)益的必要性。 第3章主要介紹了在公司收購(gòu)中，由于控股股東的控制地位，相對(duì)于公司中小股東來(lái)說(shuō)處于有利地位，有可能濫用其優(yōu)勢(shì)地位而損害中小股東的利益。因此，筆者認(rèn)為，為保護(hù)公司收購(gòu)過(guò)程中中小股東的利益，有必要對(duì)目標(biāo)公司控股股東課以信義義務(wù)，使其行為受到一定的約束。 第4章研究了英國(guó)和美國(guó)的對(duì)公司收購(gòu)過(guò)程

4、中董事會(huì)進(jìn)行管治的立法實(shí)踐，并提出了對(duì)我國(guó)董事會(huì)權(quán)力管治的意見(jiàn)。兩國(guó)理論界的主流觀點(diǎn)是反對(duì)目標(biāo)公司董事會(huì)隨意采取抵御收購(gòu)的措施。最后根據(jù)我國(guó)公司治理結(jié)構(gòu)的現(xiàn)狀和法律厘定的董事會(huì)權(quán)力，以及考慮到收購(gòu)中董事的利益與股東的利益處于激烈的沖突之中，認(rèn)為目標(biāo)公司董事會(huì)無(wú)權(quán)也不適合擁有抵御措施的決定權(quán)，抵御措施的決定權(quán)應(yīng)由股東大會(huì)行使，但股東大會(huì)采取抵御措施不能具有強(qiáng)迫性或排斥性。當(dāng)然，目標(biāo)公司董事會(huì)在應(yīng)對(duì)收購(gòu)問(wèn)題上，應(yīng)當(dāng)承擔(dān)向股東提供建議和披露義

5、務(wù)，以及可以設(shè)計(jì)非強(qiáng)迫性的或非排斥性的抵御措施以供股東大會(huì)決策參考。 第5章主要研究收購(gòu)過(guò)程中的信息披露義務(wù)。作為信息披露制度和收購(gòu)制度的交叉點(diǎn)，其重要性不言而喻。在相關(guān)的信息披露制度未得到完善之前，收購(gòu)中經(jīng)常發(fā)生如關(guān)聯(lián)交易、一致人行動(dòng)、內(nèi)幕交易、虛假陳述等諸多擾亂證券市場(chǎng)秩序、損害投資者利益的行為。為了防止上述行為的發(fā)生，各國(guó)加強(qiáng)了信息披露制度的立法工作，嚴(yán)格了收購(gòu)人的信息披露義務(wù)，使收購(gòu)活動(dòng)置于“陽(yáng)光照射之下”，防止了部分“