從美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程看中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展

1、從美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程看中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展從美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展歷程看中國(guó)股票市場(chǎng)發(fā)展美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)美國(guó)資本市場(chǎng)發(fā)展經(jīng)驗(yàn)1.從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看戰(zhàn)后美國(guó)股市發(fā)展的五階段從經(jīng)濟(jì)運(yùn)行看戰(zhàn)后美國(guó)股市發(fā)展的五階段從美國(guó)20世紀(jì)60年代以來(lái)的宏觀數(shù)據(jù)分析來(lái)看，戰(zhàn)后美國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展大致經(jīng)歷了五個(gè)階段：（1）20世紀(jì)60年代的繁榮期。戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期被嚴(yán)重壓抑的民用需求迅速得到釋放，在家電、食品、汽車、建筑等初級(jí)消費(fèi)的拉動(dòng)下，美國(guó)經(jīng)濟(jì)快速增長(zhǎng)。該時(shí)期美國(guó)GDP快速增長(zhǎng)

2、的同時(shí)，保持了較低的CPI，即保持了高增長(zhǎng)、低通脹的發(fā)展態(tài)勢(shì)。（2）20世紀(jì)70年代的滯脹期。進(jìn)入七十年代以后，隨著初級(jí)消費(fèi)需求放緩以及石油危機(jī)等因素，美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入滯漲階段，社會(huì)矛盾凸現(xiàn)。該時(shí)期美國(guó)的GDP增長(zhǎng)緩慢，CPI處于較高的水平，即屬于低增長(zhǎng)、高通脹的滯脹時(shí)期。（3）20時(shí)期80年代，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市繼續(xù)保持激烈波動(dòng)，在石油價(jià)格高漲的背景下，GDP增長(zhǎng)速度和CPI指數(shù)劇烈波動(dòng)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)和股市經(jīng)歷兩次衰退。（4）20世紀(jì)90年代，美

3、國(guó)再次進(jìn)入繁榮時(shí)期。在美國(guó)不斷完善的資本市場(chǎng)推動(dòng)下，以硅谷為代表的高科技產(chǎn)業(yè)悄然興起。從那時(shí)起，美國(guó)的計(jì)算機(jī)、半導(dǎo)體、生物技術(shù)、網(wǎng)絡(luò)等高科技產(chǎn)業(yè)相繼涌現(xiàn)并迅速在全球確立了領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，促使美國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了產(chǎn)業(yè)升級(jí)。九十年代后，美國(guó)進(jìn)入了以信息產(chǎn)業(yè)為先導(dǎo)的新經(jīng)濟(jì)時(shí)代，其高科技產(chǎn)業(yè)的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步加大，特別是在一些附加值最高的尖端科技行業(yè)占有壟斷地位；尤其是從1995年開(kāi)始的網(wǎng)絡(luò)泡沫，投資者從網(wǎng)景、亞馬遜、美國(guó)在線等公司極為成功的上市中受到鼓舞，相信

4、了“投資網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)業(yè)一年抵得上投資傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)一百年”的神話，使網(wǎng)絡(luò)概念股的股價(jià)在納斯達(dá)克市場(chǎng)上一路攀升。1999年美國(guó)圣誕節(jié)前納斯達(dá)克股指曾一舉跨過(guò)了4000點(diǎn)大關(guān)并一路走高，2000年3月10日上升到有史以來(lái)的最高位5048點(diǎn)。同時(shí)，由于虛擬經(jīng)濟(jì)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的良性互動(dòng)，美國(guó)進(jìn)入有史以來(lái)持續(xù)時(shí)間最長(zhǎng)的一次經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張期，并繼續(xù)保有創(chuàng)新和持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。（5）在20世紀(jì)末世界范圍互聯(lián)網(wǎng)泡沫的結(jié)束對(duì)美國(guó)虛擬經(jīng)濟(jì)相成了一個(gè)負(fù)面沖擊，2001年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速

5、趨于0，美國(guó)經(jīng)濟(jì)陷入了衰退。美國(guó)股市進(jìn)入了長(zhǎng)達(dá)三年的調(diào)整，2002年以后，美國(guó)經(jīng)濟(jì)逐漸開(kāi)始恢復(fù)，在2003年3月份股市開(kāi)始反轉(zhuǎn)，2003年當(dāng)年的漲幅達(dá)到25.32%，直至2007年次貸危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放慢，再次出現(xiàn)衰退跡象區(qū)間，股市再次進(jìn)入調(diào)整。美國(guó)股市經(jīng)歷的衰退美國(guó)股市經(jīng)歷的衰退年融資額超過(guò)2800億元；證券公司得到了全面的清理和整頓；機(jī)構(gòu)投資者特別是證券投資基金實(shí)現(xiàn)了跨越式的發(fā)展。到目前，基金、證券公司、保險(xiǎn)等機(jī)構(gòu)持股市值占

6、流通市值的30%多。資本市場(chǎng)的上市公司結(jié)構(gòu)和投資者結(jié)構(gòu)都日趨合理。市場(chǎng)數(shù)據(jù)的直觀變化固然可喜，但更為重要的是，資本市場(chǎng)在這一年對(duì)中國(guó)的經(jīng)濟(jì)和社會(huì)產(chǎn)生了重要的影響，并成為全社會(huì)關(guān)注的焦點(diǎn)。人們對(duì)資本市場(chǎng)悲觀失望的情緒開(kāi)始轉(zhuǎn)變，投資者的信心得以恢復(fù)和建立。中國(guó)社會(huì)開(kāi)始重新認(rèn)識(shí)和審視資本市場(chǎng)的功能和作用。研究表明，中國(guó)資本市場(chǎng)具有廣闊的發(fā)展空間。中國(guó)資本市場(chǎng)的巨大變化，不僅使得中國(guó)社會(huì)的各個(gè)層面感受到了資本市場(chǎng)發(fā)展給經(jīng)濟(jì)帶來(lái)的巨大活力，也向全