VaR在開放式基金風險管理中的應用研究.pdf

1、在中國資本市場大力發(fā)展機構投資者和倡導價值投資理念下,經過幾年的發(fā)展,尤其是今年近四個月來開放式基金的超常規(guī)模發(fā)展,開放式基金已成為中國證券市場上最大的機構投資者.基金投資崇尚研究發(fā)現價值投資創(chuàng)造價值,開放式基金在穩(wěn)定證券市場,推行價值投資理念方面起到了舉足輕重的作用.今年中國開放式基金業(yè)發(fā)展遇到前所未有的良好形勢,而有效的風險管理是開放式基金穩(wěn)健運營的前提與保證,基金管理公司如何應用先進的風險度量與控制技術控制風險并獲得穩(wěn)定的收益成為

2、理論界和實務界迫切關心的問題.該文在簡要介紹了開放式基金風險度量與控制流程和定量指標的同時,采用定性分析與定量研究相結合的方法,系統(tǒng)論述目前國際上金融機構廣泛使用的先進風險度量與控制技術:VaR,壓力測試(Stress Testing)和極值理論(ExtremeValue Theory,簡稱ETV)及這三種互為補充的風險度量與控制技術在開放式基金中的應用.該文主要分五章:前言部分簡單介紹了中國開放式基金發(fā)展的最新狀況,和風險管理與VaR

3、的歷史背景.該文在第一章介紹了開放式基金管理公司的風險控制流程與風險控制指標,并引入VaR風險控制指標.然后介紹了VaR的概念及相對于其它風險控制指標的優(yōu)點.第二章在介紹了VaR計算的基本原理的基礎上詳細論述了基金管理公司計算證券組合VaR的方法:歷史模擬法、分析方法和蒙特卡洛模擬并給出使用各種計算方法的優(yōu)缺點以及目前國內外的最新發(fā)展.該章第二節(jié)介紹了使用分析方法計算VaR的應用實例.第三章系統(tǒng)論述了VaR在開放式基金投資組合管理理念,

4、資產配置方面的應用.投資理念最重要的就是將VaR應用于風險調整資本收益率到績效評估指標上.投資組合是在Markowits證券組合理論的基礎上,將VaR引入模型,并給出資產配置的最優(yōu)解.該章第三節(jié)給出加入VaR限制條件后計算最優(yōu)資產配置的應用實例.第四章和第五章是針對VaR的不足,提出壓力測試和極值理論作為VaR的補充.首先介紹了壓力試驗的應用范圍及作用,然后介紹了壓力試驗常用的方法歷史模擬情景分析法,并給出使用壓力試驗的應用實例.極值理