開放式基金流動性風險的分析與策略研究.pdf

1、開放型投資基金是指基金的資本總額及持股總數(shù)不是固定不變的，而是可以隨時根據(jù)市場供求狀況發(fā)行新份額或被投資入贖回的投資基金。由于開放式基金必須在一定限度內(nèi)滿足投資人的贖回，因而必須保持一定的流動性。從而流動性風險成為開放式基金面臨的主要的風險。 本文以股票型開放式基金為主要研究對象，力圖從贖回次數(shù)的不確定性，贖回額的不確定性出發(fā)，結(jié)合開放式基金投資組合的流動性，構(gòu)筑開放式基金流動性風險值模型，以此來評價開放式基金流動性風險水平，并

2、提出開放式基金流動性風險的應(yīng)對策略。論文由以下主要部分構(gòu)成： 一是開放式基金的流動性風險的介紹。主要討論開放式基金的涵義，流動性風險的涵義及成因，流動性管理的目標等。 二是開放式基金流動性風險的評價。包括贖回分布的基本理論，投資組合的流動性風險分析和開放式基金流動性風險的衡量。其中贖回分布的基本理論主要是基于風險精算模型分析開放式基金每日贖回次數(shù)，每次贖回額以及贖回總額的分布特征。投資組合的流動性風險分析主要是根據(jù)國內(nèi)外

3、對證券市場的流動性的模型設(shè)計一個合理的投資組合流動性模型，并根據(jù)該模型計算變現(xiàn)一定量資產(chǎn)的流動性風險值。開放式基金流動性風險的衡量主要是結(jié)合贖回分布的基本理論和投資組合的流動性風險分析，設(shè)計開放式基金的流動性風險值，即開放式基金在滿足當日贖回要求的情況下，在一定的置信水平下，變現(xiàn)資產(chǎn)所帶來的最大損失。流動性風險值可以估計得出，也可以采用隨機模擬的方法。 三是開放式基金流動性風險的應(yīng)對策略。主要討論開放式基金預(yù)留現(xiàn)金的策略和應(yīng)付贖