權益型房地產(chǎn)投資信托基金投資研究.pdf

1、權益型房地產(chǎn)投資信托基金是房地產(chǎn)投資信托基金的一種，在國外已有很長的歷史。它實質(zhì)上是一種證券化的產(chǎn)業(yè)投資基金，通過發(fā)行股份或受益單位，吸引社會大眾投資者的資金，并委托專門的機構進行經(jīng)營管理，通過多角度投資，選擇各種不同的房地產(chǎn)證券及不同地區(qū)、不同類型的房地產(chǎn)項目和業(yè)務組進行投資組合，有效降低風險，取得較高回報。本文研究的是投資房地產(chǎn)項目，通過對不同物業(yè)的經(jīng)營獲取回報的房地產(chǎn)投資信托基金，也就是本文研究的權益型房地產(chǎn)投資信托基金(Equi

2、tyRealEstateInvestmentTrust)(EREIT)。 雖然國外如美國等發(fā)達國家房地產(chǎn)投資信托基金已有較長的歷史，但關于房地產(chǎn)投資信托基金至今沒有形成成熟系統(tǒng)的理論。特別是關于房地產(chǎn)投資信托基金投資策略，目前大多數(shù)可以借鑒的理論都來源于已經(jīng)比較成熟的證券投資理論。本文以房地產(chǎn)投資信托基金的一個分支——權益型房地產(chǎn)投資信托基金(EREIT)為研究對象，從投資基金的投資管理策略入手，整理與分析EREIT投資理論。同

3、時以2005年在香港上市的領匯房地產(chǎn)投資信托基金為案例，結合EREIT投資理論，分析投資理論的應用。 權益型房地產(chǎn)投資信托基金投資研究結果表明：(1)相比其他類型房地產(chǎn)投資信托基金，權益型房地產(chǎn)投資信托基金在豐富融資渠道，提供穩(wěn)定的投資產(chǎn)品，處理不良資產(chǎn)等方面有更加獨特的優(yōu)勢；(2)投資組合理論及資本資產(chǎn)定價模型能夠在應用在EREIT的投資分析上，但需要考慮房地產(chǎn)市場與房地產(chǎn)自身的特點；(3)房地產(chǎn)物業(yè)名義收益率的高低與其抵御通

4、貨膨脹的能力沒有直接的關系，房地產(chǎn)抵御通貨膨脹的高低取決與其實際收益率與通貨膨脹率的相關性。(4)在投資的分散與集中策略的選擇上，從房地產(chǎn)市場本身REIT運作上出發(fā)，REIT管理人員應更注重集中策略的優(yōu)勢；(5)在EREIT規(guī)模的選擇上，REIT管理者應從收益最大化出發(fā)設置EREIT的規(guī)模；(6)相比證券投資基金，REIT投資應更注重對單個物業(yè)資產(chǎn)的評估。 權益型房地產(chǎn)投資信托基金投資研究說明，雖然REIT理論仍然不成熟，但一些