我國(guó)貨幣政策以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)的有效性研究.pdf

1、本文運(yùn)用理論分析與實(shí)證分析、定性分析與定量分析相結(jié)合的方法對(duì)我國(guó)貨幣政策以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的有效性進(jìn)行了較為深入的研究。全文按貨幣政策中介目標(biāo)變量的定性比較分析、我國(guó)貨幣供應(yīng)量的相關(guān)性實(shí)證分析、我國(guó)貨幣供應(yīng)量的可控性實(shí)證分析依次展開(kāi)。 首先，在簡(jiǎn)要介紹了貨幣政策中介目標(biāo)的基本理論的基礎(chǔ)上，對(duì)以利率、匯率、通貨膨脹率、貸款量和貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)進(jìn)行了定性比較分析，認(rèn)為以利率、匯率、通貨膨脹率和貸款量為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)

2、在現(xiàn)階段的可行性程度不高，并提出了我國(guó)以貨幣供應(yīng)量作為中介目標(biāo)的有效性問(wèn)題。 其次，在運(yùn)用形象的曲線(xiàn)圖分析現(xiàn)階段需求管理政策可以使我國(guó)在保持幣值相對(duì)穩(wěn)定的條件下實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用協(xié)整檢驗(yàn)、VEC(向量誤差校正)模型和方差分解方法分析了1996年以來(lái)貨幣供應(yīng)量、物價(jià)和產(chǎn)出的季度時(shí)間序列，有力地論證了貨幣供應(yīng)量與物價(jià)、產(chǎn)出間具有較強(qiáng)的相關(guān)性。 再次，從整體上分析貨幣供應(yīng)量的內(nèi)生性時(shí)發(fā)現(xiàn)：貨幣供應(yīng)量既具有內(nèi)生性特點(diǎn)

3、，又具有外生性的特征，但它從總體上說(shuō)是具有較強(qiáng)的可控性。從貨幣供應(yīng)量的構(gòu)成分析：基礎(chǔ)貨幣具有較強(qiáng)的可控性；貨幣乘數(shù)不具有可控性，但貨幣乘數(shù)可以利用ARMA模型進(jìn)行較為準(zhǔn)確的預(yù)測(cè)，具有較強(qiáng)的可預(yù)測(cè)性。由此本文得出貨幣供應(yīng)量具有較強(qiáng)的可控性。 綜合各章的分析，完全有理由認(rèn)為貨幣供應(yīng)量作為我國(guó)貨幣政策中介目標(biāo)在現(xiàn)階段仍然是有效的。但本文認(rèn)為：隨著我國(guó)改革的不斷深入、市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體制逐步完善，我國(guó)也不排除采用利率或者通貨膨脹率作為中介目標(biāo)的