我國民族地區(qū)上市公司并購績(jī)效研究.pdf

1、并購是實(shí)現(xiàn)生產(chǎn)和資本迅速集中的重要的資本運(yùn)作手段,目前,我國的上市公司也越來越重視利用這一手段來實(shí)現(xiàn)擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模和擴(kuò)張資本的目的。而學(xué)術(shù)界對(duì)于并購活動(dòng)是否創(chuàng)造價(jià)值,是否提升企業(yè)績(jī)效更為關(guān)注,對(duì)并購績(jī)效的問題進(jìn)行了廣泛的研究。但是由于研究樣本、研究方法、研究事件窗口等的差別,國內(nèi)外學(xué)者關(guān)于并購績(jī)效的研究并沒有得出一致的研究結(jié)論。
　　我國由于地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不平衡,東部、中部和西部地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)程存在階梯狀的發(fā)展態(tài)勢(shì),普遍存在東

2、部先進(jìn),西部較落后的情況。我國也是多民族的國家,民族地區(qū)的政治、經(jīng)濟(jì)、文化環(huán)境有著自身的特點(diǎn),并且民族地區(qū)普遍集中于西部地區(qū),這就突出了民族地區(qū)既具有自己的民族特色,又兼具西部市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)較為落后的特點(diǎn)。目前,我國關(guān)于上市公司并購績(jī)效的研究,鮮有分別針對(duì)不同地區(qū)進(jìn)行分類研究的,甚至還沒發(fā)現(xiàn)對(duì)于民族地區(qū)上市公司并購績(jī)效的研究,這與我國實(shí)際的地區(qū)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展程度的狀態(tài)不相符。市場(chǎng)化程度會(huì)在一定程度上影響并購決策的科學(xué)性、并購整合的效率等,進(jìn)而影

3、響并購的績(jī)效,因此,專門針對(duì)少數(shù)民族地區(qū)上市公司進(jìn)行并購績(jī)效研究就非常有必要。
　　本文以2005年股權(quán)分置改革之后2006-2008年間民族地區(qū)發(fā)生并購的上市公司作為樣本,采用財(cái)務(wù)指標(biāo)法,通過構(gòu)造綜合評(píng)價(jià)指標(biāo)體系,計(jì)算樣本公司并購前后五年的財(cái)務(wù)指標(biāo)綜合得分和年均差值,并從并購是否是關(guān)聯(lián)活動(dòng)、并購雙方是否同屬于一個(gè)省份、并購的行業(yè)相關(guān)性和收購企業(yè)的股權(quán)集中度四個(gè)方面進(jìn)行具體分析,研究我國民族地區(qū)上市公司并購績(jī)效的優(yōu)劣狀況,分析影響

4、并購績(jī)效的原因,并提出提高我國民族地區(qū)上市公司并購績(jī)效的建議。
　　本文的實(shí)證研究結(jié)果表明:我國民族地區(qū)上市公司并購活動(dòng)總體來說,短期內(nèi)沒有產(chǎn)生并購績(jī)效,而長期來看,有顯著的并購績(jī)效,多數(shù)公司并購后長期業(yè)績(jī)得到提升;關(guān)聯(lián)并購較非關(guān)聯(lián)并購有較好的并購績(jī)效;同屬地并購短期并購績(jī)效為負(fù),長期為正,而非同屬地并購表現(xiàn)相反;相關(guān)并購對(duì)經(jīng)營業(yè)績(jī)產(chǎn)生正效應(yīng),非相關(guān)并購產(chǎn)生負(fù)效應(yīng);股權(quán)集中的上市公司并購活動(dòng)的績(jī)效提升較為顯著。通過對(duì)研究結(jié)果的進(jìn)一