雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示

1、雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示雷曼兄弟公司倒閉分析及啟示摘要：要：雷曼兄弟公司是一家全球性的金融服務公司，同時也是美國國庫券市場的主要代理商。它參與的業(yè)務包括投資銀行，股票，固定收益銷售，研究和交易，投資管理，私人股本和私人銀行業(yè)務。于北京時間2008年9月15日，在次級抵押貸款市場危機加劇的形勢下，丟盔棄甲。1、雷曼兄弟公司倒閉概述雷曼公司是一家全球性的金融服務公司，它的業(yè)務能力一直受到眾多世界知名公司的廣泛認可。它不僅擔任這些跨國公司和

2、政府的重要財務顧問，同時擁有多名業(yè)界公認的國際最佳分析師。由此，它在很多業(yè)務領域都居于全球領先地位，包括股票，固定收益，交易和研究，投資銀行業(yè)務，私人銀行業(yè)務，資產管理以及風險投資。這一切都有助于雷曼兄弟穩(wěn)固其在業(yè)務領域的領導地位。然而這樣一家信譽名聲都響徹業(yè)界的全球性多元化投資銀行，由于過度依賴數(shù)學和金融模型，忽視了客觀現(xiàn)實和人性，便于北京時間2008年9月15日，在次級抵押貸款市場危機加劇的形勢下，最終還是走向破產覆滅的道路。而今年

3、9月20日美國又稱其清盤費用可能超過20億美元。2雷曼兄弟公司倒閉引發(fā)的問題雷曼公司的倒閉，并不僅僅是從07年6月按揭債券承銷商貝爾斯登旗下兩家對沖基金出現(xiàn)巨額虧損導致次貸危機而開始的。從很早以前當銀行家們已經開始準備廢除金本位制時就已經為現(xiàn)在的金融危機埋下了禍根，同時，也為這個當時剛建立的公司埋下了巨大的禍根。對于沒有一個可靠、真實的金銀作為基準發(fā)行的貨幣是無法獲得人們的信賴的。但是，由于政府的強制發(fā)行以及人民生來對于政府的信賴。使得

4、這種靠信用發(fā)行的貨幣在市場當中流通開來。為了獲得更多的財富，銀行家們開始大肆的將資金投入到各大領域。希望這些資金能夠為他們帶來豐厚的利潤。他們借用發(fā)行各種不同的債券，使得市場空前活躍。工業(yè)、商業(yè)的繁榮為每一個人都帶去了幸福的笑容。然而好景不長，當所有的人都充斥在這種幸福中時，出現(xiàn)了一批人，他們開始大量做空貨幣。使得原本過度膨脹的貨幣突然緊縮。各大企業(yè)的資金周轉不靈，對于資金鏈斷裂的企業(yè)，無法運作最終將帶來破產。所以，銀行家們的出現(xiàn)，將給

5、這些人們帶來希望?？墒牵@得資金的救助往往都是要付出極大的代價的。銀行家們借此機會趁火打劫，以少量的資金獲得了企業(yè)的控制權，同時，他們一步步的侵吞著市場中重要的資源。由于美元作為了世界貿易的基準貨幣，所以各國都大量儲備美元。使得美元的發(fā)行已經嚴重的超過了市場的容納量。如果市場一旦發(fā)現(xiàn)他們使用的貨幣已經大大的貶值，那么通貨膨脹帶來的經濟泡沫將會將整個世界淹沒。我們又不知道將要退回到什么年代去。所以，全球的金融家們就開始策劃發(fā)行新的債券以便

6、將這些貨幣掩藏在其中，同時，通過發(fā)行債券獲得更大的利潤。這個時侯，石油成為了世界上各國必須的軍事、商業(yè)、工業(yè)資源。以石油作為保障的債券開始發(fā)行，以地產作為保障的債券也開始發(fā)行。但是，他們的發(fā)行量不足以掩蓋之前的錯誤，于是次貸債券出現(xiàn)了。同時在此基礎上，不斷的發(fā)行次級的債券。這種次級債券的危機將是全球性的。因為每個國家基本上都多多少少的購買了美國的相關次貸債券以及國債。一旦信用危機出現(xiàn)，全球將引起巨大的風暴使得各國的財政陷入各地區(qū)和全球主

7、要銀行和券商減值以及資本注入情況3.2雷曼兄弟導致其破產的自身原因雷曼兄弟導致其破產的自身原因3.2.1業(yè)務過于集中20世紀90年代開始，隨著固定收益產品、金融衍生品的流行和交易的飛速發(fā)展，雷曼兄弟也大力拓展這些業(yè)務，并取得了巨大成功，被稱為華爾街上的“債券之王”。這固然是對它的褒獎，但同時也暗示了它的業(yè)務過于集中，這為之后被收購埋下了隱患。這一點與此前被收購的貝爾司登很相似。而且，它主要投資于向地產這種不動產使得現(xiàn)金流的周轉不靈。同樣

8、處于困境的美林證券可以在短期內迅速將它所投資的彭博和黑巖公司的顧全脫手而轉換成急需的現(xiàn)金，過于集中與固定收益的雷曼兄弟就沒有這樣的應急手段。近幾年，雖然雷曼也在其他業(yè)務領域，比如兼并收購和股票交易，有了進步，但仍缺乏其它競爭對手所具有的業(yè)務多元化。3.2.2迅速發(fā)展自身不熟悉的新業(yè)務作為一家頂極投資銀行，雷曼兄弟在很長一段時間內專注傳統(tǒng)的投資銀行業(yè)務。但是自從2000年后，由于房地產和信貸這些非傳統(tǒng)的業(yè)務蓬勃發(fā)展，雷滿兄弟和其它華爾街上

9、的銀行一樣，勇敢涉足這些領域。勇敢的嘗試無可厚非，問題是雷曼的擴張速度太快。近年來，雷曼兄弟一直是住宅抵押債券和商業(yè)地產債券業(yè)務的頂級承銷商和賬簿管理人。即使是在房地產市場下滑的07年，雷曼兄弟的商業(yè)地產債券業(yè)務仍然增長了約13％。這樣一來，雷曼兄弟面臨的系統(tǒng)性風險非常大。在市場情況好的年份，整個市場都在向上，市場流動性泛濫，投資者被樂觀情緒所蒙蔽，巨大的系統(tǒng)性風險給雷曼帶來了巨大的收益。可是，當市場崩潰的時候，如此的系統(tǒng)風險必然帶來巨

10、大的負面影響。3.2.3太少的自身資本同時過高的杠桿率作為投資銀行，和類似花旗、摩根和美洲銀行等綜合性銀行不同，雷曼的自由資本太少，資本充足率太低。想要籌集資本來擴大業(yè)務，它只能依賴債券市場和銀行間拆借市場。通過在債券市場發(fā)債來滿足中長期資金的需求，通過在銀行間拆借市場運用抵押回購等方法來滿足短期資金的需求。然后將這些資金用于業(yè)務和投資以賺取收益，扣除要償付的融資代價后就是公司運營的回報。也就是說，雷曼要用很少的自由資本和大量借貸的方法