政治關(guān)系、審計(jì)意見與銀行債務(wù)契約——來自中國(guó)上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù).pdf

1、政治關(guān)系是一種特殊的資源,能夠給企業(yè)帶來經(jīng)濟(jì)和社會(huì)效益。在我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊制度背景下,民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)系產(chǎn)生于產(chǎn)權(quán)不明晰及產(chǎn)權(quán)保護(hù)弱化,民營(yíng)企業(yè)家為了改善競(jìng)爭(zhēng)中的不利地位、保護(hù)私有財(cái)產(chǎn),通過直接參與政治生活(如競(jìng)選人大代表、政協(xié)委員)或聘用具有(或曾經(jīng)具有)政府背景的人員擔(dān)任公司高管等行為來有意識(shí)地與政府建立友好關(guān)系,它是一種非正式制度,能夠在一定程度上起到替代國(guó)有產(chǎn)權(quán)的作用,幫助民營(yíng)企業(yè)改善發(fā)展環(huán)境、獲得競(jìng)爭(zhēng)性資源或者降低影響發(fā)展的

2、不利因素。
　　 本文以2004-2009年中國(guó)上市公司的數(shù)據(jù)為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)了審計(jì)意見是否具有信貸有用性,即被出具非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司次年銀行借款是否減少,若這種不利影響是存在的,那么政治關(guān)系是否削弱了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見對(duì)公司銀行借款的不利影響。本文將樣本劃分為兩組以進(jìn)行比較分析,一組為民營(yíng)企業(yè)樣本組,包括有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)和沒有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè),另一組為有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)和國(guó)有企業(yè)。研究結(jié)果發(fā)現(xiàn):第一,審計(jì)意見具有信息含量

3、,被出具了非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的公司次年短期銀行借款在下降,并且隨著不利程度的加深,下降程度在增加;第二,審計(jì)意見的信貸決策有用性在政治關(guān)系層面被削弱,有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè)次年短期借款下降程度低于沒有政治關(guān)系的民營(yíng)企業(yè),并且與國(guó)有企業(yè)相比未呈現(xiàn)明顯的差別,說明民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)系能夠起到與國(guó)有產(chǎn)權(quán)類似的作用,這也反映出民營(yíng)企業(yè)的政治關(guān)系作為一種替代保護(hù)機(jī)制確實(shí)能夠降低非標(biāo)準(zhǔn)審計(jì)意見的不利影響;第三,政治關(guān)系帶來的貸款效應(yīng)主要體現(xiàn)在短期借款上,而