我國(guó)開放式股票型基金同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)基金現(xiàn)金流量的影響研究.pdf

1、經(jīng)過(guò)二十多年的發(fā)展，證券投資基金已經(jīng)成為我國(guó)資本市場(chǎng)的重要參與主體。目前我國(guó)基金市場(chǎng)的參與主體不斷增多，投資者投資渠道日益拓寬，基金業(yè)面臨的競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境日趨激烈，基金市場(chǎng)逐漸從壟斷市場(chǎng)發(fā)展到競(jìng)爭(zhēng)市場(chǎng)。在市場(chǎng)潛在客戶（投資者）充裕的前提下，適度的競(jìng)爭(zhēng)可以提升基金產(chǎn)品品質(zhì)，降低基金投資成本，規(guī)范基金主體行為，提高基金市場(chǎng)效率，為投資者創(chuàng)造更大的獲利空間，從而吸引更多的投資者和資金進(jìn)入到證券投資基金市場(chǎng)，增加基金現(xiàn)金流入;但如果是在市場(chǎng)客戶（投資

2、者）已經(jīng)飽和的市場(chǎng)中，競(jìng)爭(zhēng)只會(huì)導(dǎo)致投資者資產(chǎn)在不同基金之間的重新分配，競(jìng)爭(zhēng)更加激烈，單只基金面臨資金流出的風(fēng)險(xiǎn)就越大。
　　 本文用市場(chǎng)老基金和新進(jìn)入基金持有證券的相似程度來(lái)衡量基金之間的同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)，并構(gòu)建了同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的量化指標(biāo)(MOV)，用以分析同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)基金流量的影響。通過(guò)對(duì)2005年到2010年我國(guó)開放式股票型非指數(shù)基金的實(shí)證研究后發(fā)現(xiàn)，基金流量與基金同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)正相關(guān)，即隨著基金同業(yè)競(jìng)爭(zhēng)程度的增加，基金的現(xiàn)金流增長(zhǎng)率也隨之增