基于VaR的中國外匯儲備幣種結構優(yōu)化分析.pdf_第1頁
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文檔簡介

1、截至2011年6月末,中國外匯儲備突破三萬億大關,達到31975億美元,且有60%-70%以上為美元資產。高額而過度集中的外匯儲備不僅帶來較大的機會成本,還使我國面臨著巨大的匯率風險、信用風險等。當前,國內對外匯儲備規(guī)模已有詳細而透徹的研究,而對外匯儲備風險管理(特別是幣種結構)研究較為單一,缺乏必要的定量分析工具,在深度上還需進一步深入。為此,本文以我國外匯儲備風險管理實踐為基礎,結合馬克維茨的資產組合理論,海勒-奈特模型、杜利模型以

2、及VaR方法,系統(tǒng)而深入的研究了當前階段中國外匯儲備幣種結構優(yōu)化問題,為外匯儲備投資決策提供有力支持。
   本文主要包括外匯儲備幣種結構研究的理論和數(shù)理基礎、當前外匯儲備幣種結構現(xiàn)狀分析、外匯儲備幣種結構的優(yōu)化分析及相關建議四個部分。
   首先,本文在總結國內外相關研究現(xiàn)狀的基礎上,闡釋了外匯儲備的基本概念、作用和管理經(jīng)驗,分析了外匯儲備幣種結構優(yōu)化的理論與實證基礎。
   接著,本文依據(jù)前人研究的成果和國際

3、貨幣基金組織、世界銀行公布的數(shù)據(jù),測定出當前中國外匯儲備的實際幣種結構,回答了當前外匯儲備幣種結構“是什么”這一問題,并闡述了當前階段實際幣種結構對我國經(jīng)濟的影響以及優(yōu)化幣種結構的必要性。
   再次,本文將資產組合模型、海勒一奈特模型和杜利模型引入到外匯儲備的幣種結構管理中,建立起既考慮外匯儲備收益風險,又考慮儲備的對外貿易支付和外債支付職能的二次規(guī)劃模型,初步確定中國外匯儲備的幣種優(yōu)化結構;并通過VaR方法進一步度量此幣種結

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