基金池構(gòu)建研究報(bào)告規(guī)模過大影 響基金業(yè)績(jī)更應(yīng)關(guān)注運(yùn)作邏輯

1、重要提示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁(yè)分析師承諾和重要提示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁(yè)分析師承諾和目錄目錄導(dǎo)言：導(dǎo)言：偏股基金的規(guī)模之謎偏股基金的規(guī)模之謎......................................................................3一、一、研究樣本與區(qū)間選取研究樣本與區(qū)間選取...............................................................

2、.........4二、二、基金規(guī)模與業(yè)績(jī)表現(xiàn)基金規(guī)模與業(yè)績(jī)表現(xiàn)........................................................................5三、三、基金規(guī)模與投資運(yùn)作基金規(guī)模與投資運(yùn)作........................................................................91.資產(chǎn)配置..............

3、................................92.持倉(cāng)時(shí)間..............................................93.持股風(fēng)格.............................................114.持股數(shù)量.............................................13四、四、結(jié)論與建議結(jié)論與建議..............

4、........................................................................1616重要提示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁(yè)分析師承諾和重要提示：請(qǐng)務(wù)必閱讀尾頁(yè)分析師承諾和一、一、研究樣本與區(qū)間選取研究樣本與區(qū)間選取為保障數(shù)據(jù)可得性與樣本數(shù)量，本報(bào)告的研究區(qū)間為本報(bào)告的研究區(qū)間為20152015年7月1日至20182018年6月3030日，頻率為半年度日，頻率為半年度。該區(qū)間經(jīng)歷了兩輪

5、市場(chǎng)的持續(xù)上漲與下跌，及2016年上半年的市場(chǎng)震蕩行情，2017年初經(jīng)歷了A股的風(fēng)格切換，市場(chǎng)情況較為豐富。對(duì)基金樣本做出如下選取限制做出如下選取限制：1.1.所屬類型為上海證券二級(jí)分類主動(dòng)投資股票基金，及主動(dòng)投資混合基金中的偏股混合基金；混合基金中的偏股混合基金；2.選取主代碼基金，選取主代碼基金，避免重復(fù)計(jì)算；3.半年度考察截點(diǎn)時(shí)已成立或轉(zhuǎn)型滿半年度考察截點(diǎn)時(shí)已成立或轉(zhuǎn)型滿6個(gè)月個(gè)月，避免因仍處在建倉(cāng)期，或投資范圍及策略發(fā)生顯著變化

6、而出現(xiàn)異常值；4.剔除具有顯著行業(yè)主題投資特性的產(chǎn)品，且非量化基金或滬港深基金深基金，避免因投資邏輯和市場(chǎng)的不同出現(xiàn)異常值1。據(jù)此，對(duì)樣本數(shù)量及規(guī)模水平做出統(tǒng)計(jì)，并將各時(shí)點(diǎn)的樣本按照基金規(guī)模等分為10組（組1平均規(guī)模最大，組10平均規(guī)模最?。??？傮w來看，偏股基金投資標(biāo)的數(shù)量不斷增長(zhǎng)，但隨近年來股市的起起伏伏，各區(qū)間內(nèi)各組平均規(guī)模呈上下波動(dòng)態(tài)勢(shì)。表1、樣本數(shù)量統(tǒng)計(jì)及各樣本組對(duì)應(yīng)產(chǎn)品平均規(guī)模樣本組樣本組2015H22015H22016H12

7、016H12016H22016H22017H12017H12017H22017H22018H12018H1167.1660.5950.0446.7850.3749.95238.0732.9627.6726.9727.1626.54325.1323.1519.4219.2819.2216.87417.0616.9914.0414.0813.9711.52511.3611.039.649.929.568.2767.117.086.456.1

8、35.995.1774.374.834.223.813.953.4282.732.782.392.102.251.9591.441.411.271.241.261.0610100.650.590.590.590.540.46樣本數(shù)量樣本數(shù)量337381402413420438樣本平均值樣本平均值16.1814.6212.9613.5113.5411.76數(shù)據(jù)來源：wind上海證券基金評(píng)價(jià)研究中心1如判斷轉(zhuǎn)型不會(huì)對(duì)投資產(chǎn)生顯著影響或主題認(rèn)