外商直接投資(FDI)與國內(nèi)儲蓄、國內(nèi)投資的關(guān)系研究——基于美國次貸危機(jī)前后的實證對比分析.pdf

1、自改革開放確定吸引外資作為我國的一項重要經(jīng)濟(jì)政策之后,我國利用外資的步伐逐步加快,尤其是1992年以后,我國利用的外商直接投資(FDI)快速增長,2002年取代美國成為全球吸收外商直接投資最多的國家。FDI的引進(jìn)和利用在中國的經(jīng)濟(jì)增長中發(fā)揮了巨大的促進(jìn)作用,但FDI的引進(jìn)也對國內(nèi)儲蓄存在著替代效應(yīng),對國內(nèi)投資存在著擠出效應(yīng)。另一方面,我國國內(nèi)儲蓄額連創(chuàng)新高,截止2010年5月末,我國居民儲蓄余額達(dá)到28.51萬億元,人均儲蓄超過2萬元,

2、國民儲蓄率高達(dá)50％以上;同時國內(nèi)投資率與國內(nèi)儲蓄率同步升高,自2001年中國加入WTO以后,國內(nèi)投資率不斷攀升,2009年這一數(shù)值達(dá)到47.52％,平均維持在36％左右的平均水平。高額的儲蓄為中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展提供了強(qiáng)大的資本后盾。與此同時,國內(nèi)的儲蓄額和投資額之間的差值一直穩(wěn)定在大體相當(dāng)于GDP的2.5％這一平均水平,這從一個側(cè)面也反映了我國國內(nèi)儲蓄率過高,儲蓄并不能有效地轉(zhuǎn)化為投資。隨著市場的不斷擴(kuò)大和開放,經(jīng)濟(jì)的不斷深化和發(fā)展,繼續(xù)

3、保持低消費率高資本形成率,至少是不利于中國經(jīng)濟(jì)繼續(xù)增長的。這就說明我國存在著FDI大規(guī)模流入和國內(nèi)儲蓄過剩,國內(nèi)儲蓄不能有效地轉(zhuǎn)化為國內(nèi)投資,儲蓄-投資轉(zhuǎn)化效率低下的現(xiàn)實問題。因此,針對FDI與國內(nèi)儲蓄、FDI與國內(nèi)投資的關(guān)系研究就顯得非常有必要。
　　 2007年8月,美國次貸危機(jī)(sub-prime crisis)全面爆發(fā),這場危機(jī)迅速從美國擴(kuò)散到世界其他主要金融市場,全球進(jìn)入一輪衰退期,其影響不僅危及了虛擬經(jīng)濟(jì),還擴(kuò)散到實

4、體經(jīng)濟(jì)。次貸危機(jī)是美國20世紀(jì)30年代“經(jīng)濟(jì)大蕭條”以來最為嚴(yán)重的一次金融危機(jī),對國際金融秩序造成了極大的沖擊和破壞。世界各主要經(jīng)濟(jì)體的中央銀行、政府機(jī)構(gòu)和金融機(jī)構(gòu)對危機(jī)做出的反應(yīng)前所未有,各地央行向市場注資以增加流動性,維持市場的正常運行秩序,另外也提出了一系列的經(jīng)濟(jì)刺激計劃,以幫助經(jīng)濟(jì)早日復(fù)蘇。隨著這些政策效應(yīng)的顯現(xiàn),全球市場慢慢回暖。我國的經(jīng)濟(jì)在2009年年底也逐漸的好轉(zhuǎn),形成了“V”型反轉(zhuǎn),出口慢慢好轉(zhuǎn),股市迎來了一輪小牛市,樓

5、市也緩慢攀升。因此到2010年,由于市場通貨膨脹壓力和人民幣升值壓力增大,央行上調(diào)了3次存款準(zhǔn)備金,發(fā)放了多次一年期及三年期央行票據(jù),也出臺了一些樓市調(diào)控政策;但同時伴隨歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的世界經(jīng)濟(jì)二次探底的可能性不斷加大,促使世界經(jīng)濟(jì)進(jìn)入了一個新的經(jīng)濟(jì)拐點。鑒于美國次貸危機(jī)前后國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)大環(huán)境的改變,對其前后的FDI與國內(nèi)儲蓄、國內(nèi)投資的關(guān)系研究就具備了實際的研究意義,并根據(jù)實證結(jié)果與實體經(jīng)濟(jì)情況,對我國政府的宏觀經(jīng)濟(jì)政策提供一些建

6、設(shè)性意見。與此同時,在后金融危機(jī)時代背景下,各國都迎來了新一輪充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇的發(fā)展,而我國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展將走向何方?因此在經(jīng)濟(jì)全球化和金融一體化的雙重背景下,研究如何在開放的宏觀經(jīng)濟(jì)條件下實現(xiàn)引進(jìn)外資與對外投資的相均衡并以此實現(xiàn)一國經(jīng)濟(jì)的持續(xù)、快速、健康的增長,都將具有相當(dāng)?shù)膶嵺`意義和價值。
　　 本文通過構(gòu)建計量經(jīng)濟(jì)模型,運用實證研究與規(guī)范研究相結(jié)合的方法,以美國次貸危機(jī)前后的FDI、國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資數(shù)據(jù)作為樣本,對FDI與國內(nèi)

7、儲蓄、FDI與國內(nèi)投資的關(guān)系做出解釋,并且作一個前后對比分析。第一章是導(dǎo)論,陳述了本文的選題背景和研究意義,圍繞FDI與國內(nèi)儲蓄的關(guān)系和FDI與國內(nèi)投資的關(guān)系,對國內(nèi)外的相關(guān)文獻(xiàn)和研究成果進(jìn)行了回顧,同時闡述了本文的研究思路、研究方法及其創(chuàng)新點與不足,給出了文章主要章節(jié)的結(jié)構(gòu)簡圖。第二章對FDI、國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資的相關(guān)概念加以界定,同時從各個方面對FDI、國內(nèi)儲蓄及國內(nèi)投資的現(xiàn)狀、發(fā)展和變動態(tài)勢進(jìn)行了總結(jié)和分析。第三章和第四章根據(jù)20

8、01年11月加入WTO后,中間以美國次貸危機(jī)(2007年8月)為分水嶺,利用我國FDI、國內(nèi)儲蓄和國內(nèi)投資的統(tǒng)計數(shù)據(jù),建立計量模型進(jìn)行實證檢驗,并對金融危機(jī)前后的實證結(jié)果進(jìn)行對比分析,結(jié)合實際的經(jīng)濟(jì)情況對檢驗結(jié)果進(jìn)行解釋和分析。第五章在前文所作的理論分析與實證研究的基礎(chǔ)上,小結(jié)了全文的基本結(jié)論,并由此引發(fā)了在后金融危機(jī)時代背景下關(guān)于我國如何有效地利用FDI、提高儲蓄-投資的轉(zhuǎn)化效率及適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)變等相關(guān)問題思考,并就如何更好地利