企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險管理研究.pdf

1、并購作為企業(yè)擴張的一種有效方式,已經被越來越多的企業(yè)采用。它所表現出的“時間效率優(yōu)勢”改變了企業(yè)依靠原始自我積累發(fā)展的思路。隨著我國經濟的不斷發(fā)展,我國企業(yè)的并購已經不再是以追求短期經濟利益為目的,而是將優(yōu)化資源配置作為并購的基點,以企業(yè)可持續(xù)發(fā)展為目標,企業(yè)間的戰(zhàn)略并購成為并購的主要類型。但是,實踐證明,戰(zhàn)略并購與傳統(tǒng)財務并購相比,其決策更復雜、周期更長、不確定性因素更多,由此,戰(zhàn)略并購通常伴隨著更大的風險。因而,研究戰(zhàn)略并購的財務風

2、險問題,構建有效的戰(zhàn)略并購財務風險管理體系,對實現我國企業(yè)戰(zhàn)略并購的有效性與安全性,具有重要的理論意義和現實意義
　　 本文首先在借鑒一般風險管理方法和管理理論的基礎上,結合企業(yè)戰(zhàn)略并購的現狀,對戰(zhàn)略并購財務風險的內涵、特征、分類以及風險管理的內容和實施步驟,進行了分析和探討。提出了戰(zhàn)略并購財務風險管理的基本框架,為深入研究戰(zhàn)略并購財務風險問題奠定了理論基礎。
　　 其次,識別了戰(zhàn)略并購財務風險因素的關鍵風險因子。在文獻

3、研究和企業(yè)訪談的基礎上,本文從并購環(huán)境、并購決策、并購交易、組織整合、文化整合、人員整合、經營財務整合等方面假設了戰(zhàn)略并購財務風險的潛在風險因素。通過回歸分析,識別出具有回歸顯著性的風險因子,它們構成了導致戰(zhàn)略并購財務風險后果發(fā)生的關鍵風險因素集,為進一步研究戰(zhàn)略并購財務風險提供了依據。
　　 再次,揭示了戰(zhàn)略并購財務風險因素與風險后果之間作用的路徑關系。運用結構方程建模(SEM)方法,對戰(zhàn)略并購財務風險因素與風險后果之間的作用

4、關系進行了分析,識別出戰(zhàn)略并購財務風險形成的路徑影響。通過基本適配標準、整體適配標準和內在結構適配度標準對整體模型進行了擬合檢驗,并進行了路徑效應分析。
　　 第四,構建了企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險可拓綜合評估模型。運用可拓學方法,建立企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險綜合評價的物元模型,應用可拓學中的關聯函數對企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險進行了評價。該模型不僅能計算出企業(yè)戰(zhàn)略并購財務風險綜合水平,而且能較全面、明確地評價出企業(yè)戰(zhàn)略并購中各種風險因素的風險