《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》解讀

1、《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》解讀,聯(lián)合證券 廣宏毅,2,創(chuàng)業(yè)板的指導(dǎo)思想發(fā)行條件發(fā)行程序信息披露三個海外創(chuàng)業(yè)板市場創(chuàng)業(yè)板管理辦法的特點(diǎn),3,創(chuàng)業(yè)板的指導(dǎo)思想,設(shè)立創(chuàng)業(yè)板市場，是落實(shí)自主創(chuàng)新國家戰(zhàn)略和多渠道提高直接融資比重的重要舉措。在中小板之外建立獨(dú)立的創(chuàng)業(yè)板，有利于突出對高成長型創(chuàng)業(yè)企業(yè)的吸引力，實(shí)行更加適應(yīng)創(chuàng)業(yè)企業(yè)投融資需求和風(fēng)險管理要求的制度安排，形成創(chuàng)業(yè)板市場特色 。創(chuàng)業(yè)板定位于服務(wù)成長型創(chuàng)業(yè)

2、企業(yè)，重點(diǎn)支持具有自主創(chuàng)新能力的企業(yè)。針對創(chuàng)業(yè)型公司自主創(chuàng)新能力強(qiáng)、業(yè)務(wù)模式新、規(guī)模較小、業(yè)績不確定性大、經(jīng)營風(fēng)險高等特點(diǎn)。,4,發(fā)行條件－主體資格,依法設(shè)立且持續(xù)經(jīng)營三年以上的股份有限公司 有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計算 注冊資本已足額繳納，發(fā)起人或者股東用作出資的資產(chǎn)的財產(chǎn)權(quán)轉(zhuǎn)移手續(xù)已辦理完畢主要資產(chǎn)不存在重大權(quán)屬糾紛,5,發(fā)行條件－主體資格,

3、主要經(jīng)營一種業(yè)務(wù)，生產(chǎn)經(jīng)營活動符合法律、行政法規(guī)和公司章程的規(guī)定，符合國家產(chǎn)業(yè)政策及環(huán)境保護(hù)政策 最近兩年內(nèi)主營業(yè)務(wù)和董事、高級管理人員均沒有發(fā)生重大變化，實(shí)際控制人沒有發(fā)生變更 股權(quán)清晰，控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東所持公司的股份不存在重大權(quán)屬糾紛,6,發(fā)行條件－財務(wù)狀況,最近兩年連續(xù)盈利，最近兩年凈利潤累計不少于一千萬元，且持續(xù)增長；最近一年盈利，且凈利潤不少于五百萬元，最近一年營業(yè)收入不少于五千萬元，最近兩年

4、營業(yè)收入增長率均不低于百分之三十。 凈利潤以扣除非經(jīng)常性損益前后孰低者為計算依據(jù) ，以上兩條滿足其一即可,7,發(fā)行條件－財務(wù)狀況,發(fā)行前凈資產(chǎn)不少于兩千萬元最近一期末不存在未彌補(bǔ)虧損發(fā)行后股本總額不少于三千萬元,8,發(fā)行條件－持續(xù)盈利,不存在下列情形： 經(jīng)營模式、產(chǎn)品或服務(wù)的品種結(jié)構(gòu)已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化 行業(yè)地位或所處行業(yè)的經(jīng)營環(huán)境已經(jīng)或者將發(fā)生重大變化 在用的商標(biāo)、專利、專有技術(shù)以及特許經(jīng)營權(quán)等重要資產(chǎn)或者技

5、術(shù)的取得或者使用存在重大不利變化的風(fēng)險,9,發(fā)行條件－持續(xù)盈利,最近一年的營業(yè)收入或凈利潤對關(guān)聯(lián)方或者有重大不確定性的客戶存在重大依賴 最近一年的凈利潤主要來自合并財務(wù)報表范圍以外的投資收益 經(jīng)營成果對稅收優(yōu)惠存在嚴(yán)重依賴 存在重大償債風(fēng)險存在影響持續(xù)經(jīng)營的擔(dān)保、訴訟以及仲裁等重大或有事項,10,發(fā)行條件－獨(dú)立性,資產(chǎn)完整，業(yè)務(wù)及人員、財務(wù)、機(jī)構(gòu)獨(dú)立具有完整的業(yè)務(wù)體系和直接面向市場獨(dú)立經(jīng)營的能力與控股股東、實(shí)際控制人及其

6、控制的其他企業(yè)間不存在同業(yè)競爭，以及嚴(yán)重影響公司獨(dú)立性或者顯失公允的關(guān)聯(lián)交易。,11,發(fā)行條件－規(guī)范運(yùn)行,具有完善的公司治理結(jié)構(gòu)，依法建立健全股東大會、董事會、監(jiān)事會以及獨(dú)立董事、董事會秘書、審計委員會制度會計基礎(chǔ)工作規(guī)范，財務(wù)報表的編制符合企業(yè)會計準(zhǔn)則和相關(guān)會計制度的規(guī)定，在所有重大方面公允地反映了發(fā)行人的財務(wù)狀況、經(jīng)營成果和現(xiàn)金流量，并由注冊會計師出具無保留意見的審計報告,12,發(fā)行條件－規(guī)范運(yùn)行,內(nèi)部控制制度健全且被有效執(zhí)行，能

7、夠合理保證公司財務(wù)報告的可靠性、生產(chǎn)經(jīng)營的合法性、營運(yùn)的效率與效果，并由注冊會計師出具無保留結(jié)論的內(nèi)部控制鑒證報告具有嚴(yán)格的資金管理制度，不存在資金被控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)以借款、代償債務(wù)、代墊款項或者其他方式占用的情形,13,發(fā)行條件－規(guī)范運(yùn)行,公司章程明確對外擔(dān)保的審批權(quán)限和審議程序，不存在為控股股東、實(shí)際控制人及其控制的其他企業(yè)進(jìn)行違規(guī)擔(dān)保的情形公司董事、監(jiān)事和高級管理人員了解股票發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)，知悉上

8、市公司及其董事、監(jiān)事和高級管理人員的法定義務(wù)和責(zé)任公司董事、監(jiān)事和高級管理人員符合法律、行政法規(guī)和規(guī)章規(guī)定的任職資格,14,發(fā)行條件－募集資金運(yùn)用,募集資金應(yīng)當(dāng)具有明確的用途，應(yīng)當(dāng)用于主營業(yè)務(wù)。募集資金數(shù)額和投資項目應(yīng)當(dāng)與公司現(xiàn)有生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模、財務(wù)狀況、技術(shù)水平和管理能力等相適應(yīng) 建立募集資金專項存儲制度，募集資金應(yīng)當(dāng)存放于董事會決定的專項賬戶,15,發(fā)行程序,董事會就股票發(fā)行的具體方案、募集資金使用的可行性及其他必須明確的事

9、項作出決議，并提請股東大會批準(zhǔn)。股東大會就發(fā)行股票作出決議 。按照中國證監(jiān)會有關(guān)規(guī)定制作申請文件，由保薦人保薦并向中國證監(jiān)會申報 。 保薦人對公司的成長性進(jìn)行盡職調(diào)查和審慎判斷并出具專項意見。公司為自主創(chuàng)新企業(yè)的，還應(yīng)當(dāng)說明公司的自主創(chuàng)新能力。,16,發(fā)行程序,中國證監(jiān)會收到申請文件后，在五個工作日內(nèi)作出是否受理的決定。中國證監(jiān)會受理申請文件后，由相關(guān)職能部門對發(fā)行人的申請文件進(jìn)行初審，并由創(chuàng)業(yè)板發(fā)行審核委員會審核

10、。中國證監(jiān)會依法對發(fā)行人的發(fā)行申請作出予以核準(zhǔn)或者不予核準(zhǔn)的決定，并出具相關(guān)文件。 發(fā)行人應(yīng)當(dāng)自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)之日起六個月內(nèi)發(fā)行股票；超過六個月未發(fā)行的，核準(zhǔn)文件失效，須重新經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)后方可發(fā)行,17,發(fā)行程序,發(fā)行申請核準(zhǔn)后至股票發(fā)行結(jié)束前發(fā)生重大事項的，公司應(yīng)當(dāng)暫緩或者暫停發(fā)行，并及時報告中國證監(jiān)會，同時履行信息披露義務(wù)。出現(xiàn)不符合發(fā)行條件事項的，中國證監(jiān)會撤回核準(zhǔn)決定 股票發(fā)行申請未獲核準(zhǔn)的，發(fā)行人可自中

11、國證監(jiān)會作出不予核準(zhǔn)決定之日起六個月后再次提出股票發(fā)行申請。,18,信息披露,公司控股股東應(yīng)當(dāng)對招股說明書出具確認(rèn)意見，并簽名、蓋章招股說明書引用的財務(wù)報表在其最近一期截止日后六個月內(nèi)有效 特別情況下發(fā)行人可申請適當(dāng)延長，但至多不超過一個月，財務(wù)報表應(yīng)當(dāng)以年度末、半年度末或者季度末為截止日。招股說明書的有效期為六個月，自中國證監(jiān)會核準(zhǔn)前招股說明書最后一次簽署之日起計算,19,信息披露,預(yù)先披露的招股說明書（申報稿）不能含有股

12、票發(fā)行價格信息 公司及其全體董事、監(jiān)事和高級管理人員應(yīng)當(dāng)保證預(yù)先披露的招股說明書（申報稿）的內(nèi)容真實(shí)、準(zhǔn)確、完整申請文件受理后至公司發(fā)行申請經(jīng)中國證監(jiān)會核準(zhǔn)、依法刊登招股說明書前，發(fā)行人及其與本次發(fā)行有關(guān)的當(dāng)事人不得以廣告、說明會等方式為公開發(fā)行股票進(jìn)行宣傳,20,三個海外創(chuàng)業(yè)板市場－美國NASDAQ,為非美國公司提供可選擇的標(biāo)準(zhǔn)：選擇權(quán)一:財務(wù)狀況方面要求有形凈資產(chǎn)不少于400萬美元；最近一年(或最近三年中的兩年)稅前盈利不少于

13、70萬美元,稅后利潤不少于40萬美元,流通股市值不少于300萬美元,公眾股東持股量在100萬股以上,或者在50萬股以上且平均日交易量在2000股以上,但美國股東不少于400人,股價不低于5美元。選擇權(quán)二:有形凈資產(chǎn)不少于1200萬美元,公眾股東持股價值不少于1500萬美元,持股量不少于100萬股,美國股東不少于400人；稅前利潤方面則無統(tǒng)一要求；此外公司須有不少于三年的營業(yè)記錄,股價不低于3美元。,21,三個海外創(chuàng)業(yè)板市場－英國AIM

14、市場,沒有設(shè)立最低上市標(biāo)準(zhǔn)，除了對會計報表有規(guī)定外，沒有規(guī)模、經(jīng)營年限和公眾持股量等要求。擬上市公司在保薦人同意的情況下，即可向交易所提出上市申請，整個上市申請程序約需3個月。,22,三個海外創(chuàng)業(yè)板市場－香港創(chuàng)業(yè)板,不設(shè)最低盈利要求；有不少于24個月的經(jīng)營活躍紀(jì)錄，期間，管理層及擁有權(quán)大致相同；主營業(yè)務(wù)突出；最低市值不低于4600萬港元；,23,三個海外創(chuàng)業(yè)板市場－香港創(chuàng)業(yè)板,公眾持股比例不低于25%、且達(dá)3000萬港幣；公

15、眾股東須持股人數(shù)有100名以上；管理層持股量須持有不少于35%；允許同業(yè)競爭，但需全面披露。,24,創(chuàng)業(yè)板管理辦法的特點(diǎn),在發(fā)行條件方面針對創(chuàng)業(yè)企業(yè)實(shí)際情況制定相應(yīng)的定量標(biāo)準(zhǔn)與定性規(guī)范要求 強(qiáng)化保薦人責(zé)任，要求保薦人對公司成長性、自主創(chuàng)新能力作盡職調(diào)查和審慎判斷，并出具專項意見 保薦人在公司上市后三個會計年度內(nèi)履行持續(xù)督導(dǎo)責(zé)任。 設(shè)立單獨(dú)的創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委,25,創(chuàng)業(yè)板管理辦法的特點(diǎn),實(shí)行網(wǎng)站為主的信息披露方式，增加創(chuàng)