投資者保護(hù)對上市公司盈余管理的影響.pdf

1、投資者權(quán)益的維護(hù)是我國資本市場穩(wěn)定發(fā)展的前提，但是，近年來我國上市公司通過盈余管理，侵害投資者的合法權(quán)益的問題仍然屢見不鮮。通過多種方式相結(jié)合來有效地控制上市公司的盈余管理程度，保護(hù)投資者的合法權(quán)益已經(jīng)成為我國進(jìn)一步增強(qiáng)投資者保護(hù)的一個關(guān)鍵步驟。因此本文結(jié)合了我國資本市場的現(xiàn)實(shí)狀況，從投資者保護(hù)的角度來探討宏觀層面上，我國不同省份治理環(huán)境和法律水平對上市公司盈余管理問題的影響。
　　 本文采用了理論分析和實(shí)證分析相結(jié)合的方法進(jìn)行

2、研究。在回顧分析國內(nèi)外大量的文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上，從理論層面利用契約理論，委托代理模型，以及博弈論的觀點(diǎn)證明了上市公司會通過盈余管理的方式來侵害投資者的合法權(quán)益，有效的投資者保護(hù)措施能夠抑制上市公司的盈余管理行為。在進(jìn)一步探討了我國投資者保護(hù)的現(xiàn)狀和存在的問題的基礎(chǔ)上，本文提出投資者保護(hù)與上市公司的盈余管理程度呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)的關(guān)系，并進(jìn)一步從法律有效性，公司結(jié)構(gòu)，以及宏觀治理環(huán)境的層面提出了五個細(xì)分假設(shè)進(jìn)行實(shí)證分析。
　　 在實(shí)證部分，本文

3、利用2002-2008年間，我國31個省份的769家上市公司的面板數(shù)據(jù)進(jìn)行分析，改進(jìn)了修正的Jones模型得出我國上市公司的盈余管理程度，通過構(gòu)建解釋變量進(jìn)行多元回歸分析，實(shí)證的結(jié)果支持了本文五個假設(shè)中的四個。證明了我國市場化的程度越高，法制水平越高，政府的干預(yù)程度越少，法律的執(zhí)法效力越強(qiáng)，越有利于進(jìn)行投資者保護(hù)，減少我國上市公司的盈余管理程度。但是，對上市公司的股權(quán)制衡度與上市公司盈余管理程度間相關(guān)性的假設(shè)，在實(shí)證中沒有通過。這可能是