上市公司高管薪酬與企業(yè)分紅相關(guān)性實證研究.pdf

1、隨著我國現(xiàn)代企業(yè)制度的建立，上市公司治理中的委托代理問題的研究逐漸成為熱點，而股東與高管之間的委托代理關(guān)系更是研究的熱點和焦點，人們致力于通過設(shè)計一套行之有效的高管薪酬制度來緩解上市公司中日益嚴重的委托代理問題。
　　 目前有關(guān)我國上市公司中高管薪酬的如何設(shè)計以及如何對高管進行有效的激勵措施的研究已經(jīng)很多，并且經(jīng)過對前人研究的總結(jié)也能夠得到大致統(tǒng)一的結(jié)論。本文是通過高管薪酬和企業(yè)分紅的關(guān)系來分析委托代理問題，高管薪酬與企業(yè)分紅能

2、夠很好的代表公司中高管與股東的利益，委托代理問題的解決在于股東與高管之間達到利益的雙贏，即高管薪酬與企業(yè)分紅形成一種正相關(guān)關(guān)系，同時企業(yè)分紅的有效實施也是對高管進行有效監(jiān)督的一種手段，也是委托代理問題解決的一種方式，通過兩者關(guān)系的研究能發(fā)現(xiàn)公司中的委托代理問題，這是一種全新的分析此問題的視角。
　　 本文采用理論研究和實證研究相結(jié)合的方法，通過對前人研究的總結(jié)，并依據(jù)委托代理及股利代理理論提出自己的研究方向，進一步通過博弈模型和

3、實證分析模型，來分析股東與高管、企業(yè)分紅與高管薪酬之間的影響關(guān)系。通過博弈模型分析出的結(jié)論認為公司中存在一種股東和高管利益均衡的情況，即存在一種納什均衡，分別是高管與股東在采取股東利益最大化和實行監(jiān)督的行動策略中實現(xiàn)的。進一步通過實證分析，檢驗作為高管與股東利益代表的高管薪酬與企業(yè)分紅的相關(guān)關(guān)系，得出的結(jié)論為上市公司中高管薪酬與企業(yè)分紅的相關(guān)關(guān)系只在民營企業(yè)中表現(xiàn)了出來，而在國有企業(yè)中不存在高管薪酬與企業(yè)分紅的相互影響關(guān)系，說明在民營企