麥克勒姆規(guī)則及其在中國的適用性分析——理論與實證研究.pdf

1、《中國人民銀行法》明確規(guī)定我國貨幣政策的最終目標(biāo)是“保持幣值穩(wěn)定，并以此促進經(jīng)濟增長”。對貨幣當(dāng)局而言，為了實現(xiàn)這一目標(biāo)，必須找到一套適合我國經(jīng)濟發(fā)展的工具規(guī)則。從具體操縱來看，在經(jīng)歷了上世紀90年代初的金融沖擊后，人民銀行的中介目標(biāo)開始逐步轉(zhuǎn)向了貨幣供應(yīng)量指標(biāo)。但是我國貨幣政策以貨幣供應(yīng)量為中介目標(biāo)，在可控性、可測性以及相關(guān)性方面均存在一定的問題。為此，本文在借鑒國際國內(nèi)經(jīng)濟理論界有關(guān)貨幣政策規(guī)則研究成果的基礎(chǔ)上，引入麥克勒姆規(guī)則相關(guān)

2、理論，以此來研究以基礎(chǔ)貨幣為中介目標(biāo)的貨幣政策在我國經(jīng)濟環(huán)境中的適用性。
　　 在回顧麥克勒姆規(guī)則相關(guān)文獻的基礎(chǔ)上，采用中國1994到2009年的季度數(shù)據(jù)，運用理論與實踐相結(jié)合、定性分析與定量分析相結(jié)合、規(guī)范經(jīng)濟學(xué)與實證經(jīng)濟學(xué)相結(jié)合、比較分析與圖表等分析方法。同時運用Eviews、Excel等軟件，對麥克勒姆規(guī)則及其擴展模型進行了實證檢驗。
　　 實證結(jié)果表明：麥克勒姆規(guī)則在很大程度上是能夠模擬中國基礎(chǔ)貨幣供給的實際運行

3、的，雖然在部分期間，實際值與模擬值出現(xiàn)了一定程度的偏差。同時，在擴展模型的回歸分析中得出，央行的貨幣政策對于名義GDP，通貨膨脹因素、匯率因素，以及外匯儲備均反應(yīng)顯著，這幾個因素很好的反映了對基礎(chǔ)貨幣的反應(yīng)，這說明中國的貨幣政策總體上是遵循麥克勒姆規(guī)則的，且對人民銀行貨幣政策操作方向（松的或緊的）具有一定的指示作用。
　　 本文的論述注重理論與實踐的結(jié)合，較為全面的分析了麥克勒姆規(guī)則在我國貨幣政策實施中的應(yīng)用問題。主要創(chuàng)新之處則