產品市場競爭對過度投資的治理效應研究.pdf

1、理論和實證方面的文獻都表明，過去幾年在我國上市公司中普遍存在著過度投資現象。這些文獻的研究多集中在內部治理機制以及負債融資、股利支付對過度投資的治理作用上，鮮有文獻直接研究產品市場競爭這一外部治理機制對企業(yè)過度投資的治理作用。事實上，市場競爭是比公司內部治理機制更為基礎的層面。
　　 本文從我國過度投資產生的條件、動機以及內部治理三個方面，提出了產品市場競爭主要可以通過降低信息不對稱程度、迫使經理人提高努力水平直接降低代理成本、

2、促進股東改善公司治理間接降低代理成本三個途徑抑制過度投資。文章以2006至2008年上市公司為樣本驗證了產品市場競爭確實能夠在一定程度上抑制我國上市公司的過度投資，并通過對全樣本進行分組回歸，對國有企業(yè)和非國有企業(yè)的產品市場競爭治理效果進行了對比。研究結果發(fā)現，產品市場競爭對國有上市公司的過度投資具有較好的抑制作用，而對非國有上市公司過度投資雖然也有一定治理作用，但效果并不明顯。這說明在公司治理機制失效的情況下，產品市場競爭是解決國有企