化工行業(yè)：化工景氣指數(shù)轉(zhuǎn)正，原油價(jià)格大漲，下游產(chǎn)品上漲居多-20180416-中信建投-22頁(yè)

1、CHINASECURITIESRESEARCH請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明證券證券研究報(bào)告研究報(bào)告行業(yè)行業(yè)動(dòng)態(tài)動(dòng)態(tài)化工景氣指數(shù)轉(zhuǎn)正，原油價(jià)工景氣指數(shù)轉(zhuǎn)正，原油價(jià)格大漲，下游產(chǎn)品上漲居多格大漲，下游產(chǎn)品上漲居多最新景氣指數(shù)最新景氣指數(shù)14.7714.77，上周景氣指數(shù)，上周景氣指數(shù)0；化工景氣指數(shù)負(fù)轉(zhuǎn)正，二級(jí)市場(chǎng)基礎(chǔ)化工指數(shù)（中信）跌0.30%，上證跌0.66%。油價(jià)上漲，油價(jià)上漲，上周四WTI結(jié)算價(jià)67.07美元桶，周漲5.01美元桶。美國(guó)

2、4月13日當(dāng)周石油鉆機(jī)數(shù)815口，環(huán)比增7口，前值增11口。預(yù)計(jì)2018年原油價(jià)格中樞提高，煉化板塊迎長(zhǎng)期投資良機(jī)。板塊方面，本周重點(diǎn)推薦煤氣化龍頭、煤氣化龍頭、大煉化、大煉化、有機(jī)硅、醋酸、有機(jī)硅、醋酸、農(nóng)藥、染料、尼龍農(nóng)藥、染料、尼龍6666：原油價(jià)格中樞穩(wěn)步上揚(yáng)，煤化工價(jià)差持續(xù)拉大，煤氣化龍頭大化工園區(qū)不斷新增產(chǎn)能，盈利持續(xù)改善，重點(diǎn)推薦魯西化工、華魯恒升魯西化工、華魯恒升；大煉化重點(diǎn)推薦股息率高、原油價(jià)格上漲優(yōu)先受益、具備上中下

3、游一體化的煉化龍頭中國(guó)石化中國(guó)石化；國(guó)內(nèi)一批化纖產(chǎn)業(yè)相關(guān)民營(yíng)企業(yè)（主業(yè)為PTA和滌綸長(zhǎng)絲）正處于大煉化投產(chǎn)前夕，不僅可以垂直一體化打通“煉化化纖”全產(chǎn)業(yè)鏈，還可以橫向往C2和C3產(chǎn)業(yè)鏈不斷發(fā)展，相關(guān)公司盈利有望用來(lái)數(shù)倍以上的提升，重點(diǎn)推薦恒力股份、桐昆股份、恒逸石恒力股份、桐昆股份、恒逸石化和榮盛石化化和榮盛石化；有機(jī)硅集中度提高，2018無(wú)新增產(chǎn)能，旺季到來(lái)繼續(xù)漲價(jià)，重點(diǎn)推薦新安股份安股份；醋酸行業(yè)未來(lái)兩年幾無(wú)新增產(chǎn)能，下游PTA新增

4、產(chǎn)能不斷拉增需求，重點(diǎn)推薦華誼集團(tuán)華誼集團(tuán)；農(nóng)藥行業(yè)環(huán)保稅和排污許可證實(shí)施，供給壓力愈演愈烈，長(zhǎng)期農(nóng)作物需求企穩(wěn)復(fù)蘇，供需好轉(zhuǎn)下價(jià)格普漲，重點(diǎn)推薦沙隆達(dá)沙隆達(dá)A、揚(yáng)農(nóng)化工、、揚(yáng)農(nóng)化工、利爾化學(xué)、廣信股份利爾化學(xué)、廣信股份；染料寡頭壟斷，環(huán)保趨嚴(yán)供給收縮，庫(kù)存低位，需求爆發(fā)，價(jià)格調(diào)漲，重點(diǎn)推薦浙江龍盛、閏土股份浙江龍盛、閏土股份、建、建新股份新股份；PA66國(guó)外巨頭不可抗力頻發(fā)，短期難恢復(fù)，價(jià)格有望不斷上漲，重點(diǎn)推薦神馬股份神馬股份。新材

5、料領(lǐng)域長(zhǎng)期推薦電子化學(xué)品板塊和OLED板塊：半導(dǎo)體和OLED市場(chǎng)迎來(lái)長(zhǎng)期主題性投資機(jī)會(huì)，重點(diǎn)推薦飛凱材料（通過(guò)收購(gòu)加速半導(dǎo)體材料發(fā)展）、新綸科技（鋁塑膜突破技術(shù)壁壘）、萬(wàn)潤(rùn)股份（OLED材料龍頭）、江化微（濕電龍頭）。持續(xù)推薦具備不斷成長(zhǎng)的新材料個(gè)股國(guó)瓷材料、康得新等。環(huán)氧乙烷（上海石化）：環(huán)氧乙烷（上海石化）：本周上海石化生產(chǎn)的環(huán)氧乙烷價(jià)格為12350元噸，周漲幅為16.51%。主要原因是成本端亞洲乙烯價(jià)格小幅推漲；供給端，目前裝置部

6、分轉(zhuǎn)產(chǎn)乙二醇；下游緩慢復(fù)蘇，需求量陸續(xù)跟進(jìn)，低端貨源逐步減少。相關(guān)上市公司：奧克股份。軟泡聚醚軟泡聚醚(華東散水華東散水)：本周華東散水生產(chǎn)的軟泡聚醚價(jià)格為12800元噸，周漲幅8.02%。主要原因是原料受貨緊影響，對(duì)外報(bào)盤(pán)價(jià)大幅走漲；下游則逢低剛需買(mǎi)漲，場(chǎng)內(nèi)新單成交增加。相關(guān)上市公司：萬(wàn)華化學(xué)。維持維持買(mǎi)入買(mǎi)入羅婷羅婷luoting@.cn01085130437執(zhí)業(yè)證書(shū)編號(hào)：S1440513090011研究助理研究助理:鄭勇鄭勇010

7、85130262zhengyong@.cn研究助理研究助理:于洋于洋01086451150yuyangzgs@.cn研究助理研究助理:鄧勝鄧勝02168821600dengsheng@.cn發(fā)布日期：2018年04月16日市場(chǎng)市場(chǎng)表現(xiàn)表現(xiàn)相關(guān)研究報(bào)告相關(guān)研究報(bào)告18.04.09化工周報(bào)：化工景氣指數(shù)改善，供給端檢修收縮致丙烯、三氯乙烯價(jià)格上漲12%7%2%3%8%13%2017417201751720176172017717201781

8、72017917201710172017111720171217201811720182172018317化工上證指數(shù)化工化工2化工化工行業(yè)動(dòng)態(tài)研究報(bào)告請(qǐng)參閱最后一頁(yè)的重要聲明油價(jià)再創(chuàng)新高；成本端，乙烯東北亞市場(chǎng)價(jià)格漲跌互現(xiàn)，先抑后揚(yáng)，MEG生產(chǎn)成本較上周小幅下跌；乙二醇市場(chǎng)價(jià)格上漲，工廠利潤(rùn)較上周有所增加；本周下游需求有所回暖，聚酯工廠開(kāi)工恢復(fù)至9成以上，市場(chǎng)整體產(chǎn)銷(xiāo)良好。液氯液氯（華東地區(qū)）華東地區(qū)）：本周華東地區(qū)生產(chǎn)的液氯價(jià)格為1

9、元噸，周跌幅為90.00%。主要原因是華東地區(qū)主要以消化庫(kù)存為主；浙江地區(qū)廠家本周平穩(wěn)銷(xiāo)售為主，槽車(chē)補(bǔ)貼運(yùn)費(fèi)為主；而蘇北地區(qū)堆溝園區(qū)開(kāi)工仍未恢復(fù)，而燕尾港園區(qū)、濱海園區(qū)持續(xù)檢查，下游開(kāi)工嚴(yán)重受挫，市場(chǎng)行情難有上漲，氯堿廠家下調(diào)負(fù)荷，避免液氯脹庫(kù)的局面出現(xiàn)。TDITDI（華東華東）：）：本周華東區(qū)域TDI價(jià)格為28000元噸，周跌幅11.11%。主要原因是工廠開(kāi)工穩(wěn)定供應(yīng)充裕，中間商心態(tài)惡化積極讓利清倉(cāng)，報(bào)盤(pán)競(jìng)價(jià)走跌，下游謹(jǐn)慎觀望，入市接

10、貨積極性欠佳，交投僵持難放量，空頭不減。55%55%氫氟酸氫氟酸（華東地區(qū)華東地區(qū)）：）：本周華東地區(qū)的55%氫氟酸價(jià)格為12500元噸，周跌幅7.06%。主要原因是下游制冷劑市場(chǎng)節(jié)后整體下滑，仍對(duì)無(wú)水氫氟酸繼續(xù)利空；由于價(jià)格走低、需求端走軟，業(yè)者對(duì)于無(wú)水氫氟酸接貨情緒一般，多剛需為主，采購(gòu)壓價(jià)心態(tài)延續(xù)；無(wú)水氫氟酸供應(yīng)面卻壓制不減，當(dāng)前生產(chǎn)企業(yè)裝置紛紛正常運(yùn)行，部分企業(yè)庫(kù)存壓力較大，降價(jià)排庫(kù)現(xiàn)象普遍；在供需基本面弱勢(shì)深化的情況下，本周?chē)?guó)

11、內(nèi)無(wú)水氫氟酸市場(chǎng)重心繼續(xù)走低。表1：化工產(chǎn)品周漲：化工產(chǎn)品周漲幅產(chǎn)品產(chǎn)品單位單位20180413周漲跌幅（周漲跌幅（%）月度漲跌幅（月度漲跌幅（%）2018年漲跌幅（年漲跌幅（%）環(huán)氧乙烷上海石化（元噸）1235016.5116.5116.51軟泡聚醚華東散水（元噸）128008.020.0010.80MEG華東（元噸）81025.7214.275.11丙酮華東地區(qū)高端（元噸）56005.168.7417.65雙酚A華東（元噸）1385

12、04.5317.372.21硬泡聚醚華東（元噸）117504.441.295.24丙烯腈華東AN（元噸）151004.143.4213.75國(guó)內(nèi)柴油上海中石化0#（元噸）59503.480.857.03苯酚華東地區(qū)（元噸）101003.3213.483.81環(huán)氧氯丙烷華東地區(qū)（元噸）109003.3233.5435.69資料來(lái)源：百川資訊，ccfei表2：化工產(chǎn)品周跌幅化工產(chǎn)品周跌幅產(chǎn)品產(chǎn)品單位單位20180413周漲跌幅（周漲跌幅（%

13、）月度漲跌幅（月度漲跌幅（%）2018年漲跌幅（年漲跌幅（%）液氯華東地區(qū)（元噸）190.0090.0097.50TDI華東（元噸）2800011.1124.7330.4355%氫氟酸華東地區(qū)（元噸）114008.8020.009.16硝酸安徽金和98%15507.7417.5522.11氟化鋁河南地區(qū)（元噸）114005.398.068.80燒堿32%離子膜華東地區(qū)（元噸）11554.943.5912.03煤焦油山西工廠（元噸）293