證券投資基金績效評價方法與實證研究.pdf

1、近些年來,隨著資本市場的發(fā)展,中國證券投資基金業(yè)也取得長足進(jìn)展.由于證券投資基金績效評價的結(jié)果能夠為基金公司、投資者、監(jiān)管當(dāng)局提供豐富的以資決策的信息,如何對證券投資基金的績效進(jìn)行評價成為方方面面的迫切需要.該論文就證券投資基金績效評價方法進(jìn)行了如下研究:首先總結(jié)國內(nèi)外學(xué)者在證券投資基金評價方法上所作的典型實證研究,并同時指出國內(nèi)學(xué)者在他們實證研究中存在的主要問題.其次,對證券投資基金績效的評價方法進(jìn)行綜合性介紹;主要介紹傳統(tǒng)的純收益法

2、(如:基金單位凈資產(chǎn),基金的投資收益率)和現(xiàn)代的風(fēng)險調(diào)整法(如:詹森指數(shù)、特雷利諾指數(shù)、夏普指數(shù)、M2指標(biāo)、T—M模型法、H—M模型法、晨星法)以及數(shù)據(jù)包絡(luò)分析方法.并為該文的實證研究選擇了方法.然后,提出設(shè)立證券投資基金績效評價標(biāo)準(zhǔn)的原則.一方面依據(jù)所建立的原則,在借鑒國內(nèi)外專家學(xué)者實證研究時所采用的方法基礎(chǔ)上,通過假設(shè)前提條件,利用改進(jìn)的熵權(quán)法對中國上市54只基金一年期的績效進(jìn)行了評價.得出與國內(nèi)有關(guān)學(xué)者相一致的結(jié)論.另一方面通過將

3、數(shù)據(jù)包絡(luò)方法(DEA方法)應(yīng)用于證券投資基金績效的評估也得出具有較強(qiáng)實際意義的結(jié)論.最后,綜合總結(jié)在基金績效評價研究中形成對這一問題的認(rèn)識,主要有基金績效評價中存在的問題:(1)評價基準(zhǔn)組合的選擇;(2)無風(fēng)險收益指標(biāo)的選擇;(3)假設(shè)前提條件合理性和有效性;(4)評價信息的更新;(5)正確看待基金的績效評價指標(biāo).并就這些問題提出了六條具體建議:(1)進(jìn)一步規(guī)范我國的證券市場,增強(qiáng)證券市場的效率;(2)完善證券投資基金的信息披露制度,切