來自經(jīng)營風險的財務困境成本

1、1來自經(jīng)營風險的財務困境成本【摘要】資本結構孰優(yōu)孰劣是一個爭論不休的話題。然而各行業(yè)又有其獨特的負債率，說明了資本結構具有明顯的行業(yè)特征。本文著眼于財務困境成本中的間接成本中由于經(jīng)營風險引起的部分，即由于未來經(jīng)營結果的不確定性導致的債券違約的可能，從而帶來的財務困境成本。本文通過稅盾與財務困境成本的權衡理論和二叉樹模型分別推導出公司價值的表達式，并從中解出財務困境成本的表達式。通過它，我們可以證明財務困境成本與負債、公司的清算價值、平均

2、增長率、經(jīng)營風險的關系。進而，我們通過它解釋哪些類型的行業(yè)具有怎樣的財務困境成本，因而適合采用何種負債率。關鍵詞：資本結構；財務困境；財務困境成本；權衡理論；二叉樹模型；經(jīng)營風險AbstractItisalwayscontroversialwhatthebestcapitalstructureis.Howevereachindustryhasitsuniquedebtratiowhichprovescapitalstructureisd

3、ividedbyindustry.Thisarticlefocusesontheindirectcostoffinancialdistresswhichisbroughtbythepossibilityofdefaultcausedbyprobableoperatingfailure.Thisarticlededucescpationvalueexpressionsbasedonboththetradeofftheybetweentax

4、shieldsfinancialdistress3（二）從二叉樹模型出發(fā)10（三）求解財務困境成本表達式11四、分析12（一）負債B13（二）公司的清算價值C13（三）公司的平均增長率K13（四）實際增長率u和d14五、結論及局限性15（一）結論15（二）局限性16參考文獻免費論文網(wǎng)一、引言（一）財務困境的界定財務困境又稱財務危機或財務問題，嚴重的財務困境是財務失敗或破產(chǎn)。關于財務困境的定義，許多學者給出了不同的解釋：Gdon認為當企業(yè)