基于中國證券市場的機構投資者is算法研究-畢業(yè)論文

1、碩士學位論文論文題目：基于中國證券市場的機構投資者論文題目：基于中國證券市場的機構投資者ISIS算法研究算法研究作者：者：導師：師：系別、年級：系別、年級：管理學院管理學院20102010級學科、專業(yè)：學科、專業(yè)：管理科學與工程管理科學與工程完成日期：完成日期：20132013年5月北京師范大學研究生院北京師范大學研究生院I基于中國證券市場的機構投資者基于中國證券市場的機構投資者ISIS算法研究算法研究摘要在證券市場的交易過程中，機構投

2、資者是重要的參與者。然而，與散戶的交易情況不同，機構投資者經常面臨在短時間內對其所擁有的一種或幾種資產的大額頭寸進行清算。為了減少清算過程中產生的市場沖擊，大多數(shù)機構投資者選擇將大額交易訂單進行拆分。這種通過建立一定的金融模型來拆分大額訂單，降低交易成本的方法被稱為算法交易。在算法交易的諸多方法中，IS算法能同時最小化市場沖擊成本和機會成本。國外大量學者的研究表明，IS算法可以有效降低機構投資者的交易成本。然而，由于國外證券市場與國內證

3、券市場在市場深度、市場質量等多方面存在差異，適合國外金融市場的IS算法在國內金融市場未必能取得良好效果。鑒于此，本文提出適合我國證券市場的IS算法，通過對機構投資者資產清算時產生的沖擊成本和波動率進行建模，研究我國證券市場機構投資者的最優(yōu)清算策略。進一步地，根據(jù)我國證券市場的特征建立模擬股票市場，對該IS算法進行驗證。本文的研究結果表明，最優(yōu)清算策略是清算總資產、交易間隔、沖擊系數(shù)和波動率的函數(shù)，且在不同的交易間隔和不同的波動率條件下，