新興指標(biāo)在財務(wù)預(yù)警中的應(yīng)用分析

1、1新興指標(biāo)在財務(wù)預(yù)警中的應(yīng)用分析【摘要】我們把財務(wù)預(yù)警研究從指標(biāo)來源角度按發(fā)展的時間順序分為：以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)以及最近新出現(xiàn)的自由現(xiàn)金流量，經(jīng)濟(jì)增加值，現(xiàn)金增加值三類新指標(biāo)，本文就這三類新指標(biāo)原理上的區(qū)別，指標(biāo)體系的建立，以及它們在財務(wù)預(yù)警中的優(yōu)勢進(jìn)行了新的分析與探索，以期能為后續(xù)的財務(wù)預(yù)警的發(fā)展起到拋磚引玉的作用。【關(guān)鍵詞】財務(wù)預(yù)警自由現(xiàn)金流量經(jīng)濟(jì)增加值現(xiàn)金增加值在進(jìn)行財務(wù)預(yù)警

2、研究時要考慮的因素主要有模型、指標(biāo)、行業(yè)的選取以及規(guī)模的修正，其中模型的發(fā)展構(gòu)成了現(xiàn)有財務(wù)預(yù)警研究中顯而易見的一條主線。模型的選擇實質(zhì)上是預(yù)警方法的確定，現(xiàn)行主流的預(yù)警方法仍以統(tǒng)計建模為主，包括單一變量模型多元線性判定模型，多元邏輯回歸模型等，非主流的預(yù)警方法主要以非統(tǒng)計類方法為基礎(chǔ)的股價分析法，案例分析法以及神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型等，模型在應(yīng)用中的逐步改進(jìn)與完善使得財務(wù)預(yù)警的研究更為深入。但這些不同的預(yù)警模型有一個共同的特點(diǎn)：它們都必須以公司的

3、財務(wù)數(shù)據(jù)為基礎(chǔ)構(gòu)造不同的預(yù)警指標(biāo)。因此我們按照財務(wù)指標(biāo)在預(yù)警研究中發(fā)展的時間順序把它們分為三類：以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)的傳統(tǒng)財務(wù)指標(biāo)，以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)的經(jīng)營現(xiàn)金流量相關(guān)指標(biāo)以及我們將要論述的三種新興指標(biāo)。我國現(xiàn)有的財務(wù)預(yù)警研究由于各種限制只發(fā)展到以現(xiàn)金流量表相關(guān)指標(biāo)為基礎(chǔ)建立的預(yù)警模型，這些模型或者是在原有指標(biāo)體系中增設(shè)現(xiàn)金3分配給投資者的現(xiàn)金，這里的投資者包括債權(quán)人與股東。2.經(jīng)濟(jì)增加值。經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）主要以權(quán)責(zé)發(fā)生制為基礎(chǔ)，但它

4、較傳統(tǒng)的指標(biāo)考慮了資金的資本成本，形象直觀的計算出企業(yè)的價值創(chuàng)造，是基于權(quán)責(zé)發(fā)生制的一種經(jīng)濟(jì)收益的計算方式。我們從經(jīng)濟(jì)利潤的角度分解經(jīng)濟(jì)增加值：財務(wù)會計師按照權(quán)責(zé)發(fā)生制將收益和成本費(fèi)用配比計算凈利潤，在凈利潤基礎(chǔ)上加回稅后利息費(fèi)用得到稅后凈經(jīng)營利潤，它是可以提供給所有股東和債券人的盈余。在稅后凈經(jīng)營利潤基礎(chǔ)上減去投入資本成本則可得到經(jīng)濟(jì)利潤，原則上經(jīng)濟(jì)利潤需要經(jīng)過一些細(xì)節(jié)調(diào)整才能得到EVA，公式中我們?yōu)榱朔奖惚容^以及理解經(jīng)濟(jì)增加值的含義

5、后續(xù)的細(xì)節(jié)調(diào)整則不予考慮了。3.現(xiàn)金增加值?，F(xiàn)金增加值（CVA）以收付實現(xiàn)制為基礎(chǔ)，考慮資金的資本成本，考慮經(jīng)濟(jì)折舊，經(jīng)濟(jì)折舊的考慮使得這里的折舊與收付實現(xiàn)制得到了很好的呼應(yīng)，因為在它的計算里資產(chǎn)采用的是市價法，對在會計制度中資產(chǎn)記賬使用歷史成本法帶來的一些財務(wù)舞弊給予了消除。同樣CVA也是經(jīng)濟(jì)收益的一種計算方式，與經(jīng)濟(jì)增加值一樣，但它基于的是收付實現(xiàn)制。我們根據(jù)這三個指標(biāo)計算原理的不同把它們典型的區(qū)別列表如下這三個指標(biāo)的特點(diǎn)將直接決定