淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵機制的設(shè)計選擇

1、理論探索科簍徽專門為了某一特定計劃而設(shè)計的激勵機制。所謂限制性股權(quán)是指公司高級管理人員出售這種股權(quán)受到限制，亦即經(jīng)營者對于股權(quán)的擁有權(quán)是受到一定條件限制的(比如說限制期為三年)。經(jīng)營者在得到淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵機制的設(shè)計選擇首先，任用關(guān)鍵人才的需要?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)營的成敗關(guān)鍵在于有無創(chuàng)新型的管理和技術(shù)人才，在于能否激勵這些人發(fā)揮作用。對這些人的激勵除了有一定強度外，需要有長期性，沒有長期性，人才就不能為企業(yè)進行長期服務(wù)，也難以保證其

2、行為的長期有效性。其次，企業(yè)初創(chuàng)期降低激勵成本的要求。受資金特別是流動資金的壓力，企業(yè)在發(fā)展初期往往不能給高級管理人員及核心人員較高的現(xiàn)金工資或獎勵，而股權(quán)激勵則可以有效地解決這個問題，既可以降低企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的激勵成本，又能夠?qū)T工的行為同企業(yè)的價值要求聯(lián)系起來。第三，有利于形成企業(yè)團隊認同的理念和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力?？萍夹推髽I(yè)特別強調(diào)形成內(nèi)部的協(xié)同機制，減少磨合成本，培育遠期發(fā)展能力，因此激勵機制就應(yīng)當體現(xiàn)這種團隊導(dǎo)向原則。股權(quán)激勵

3、將個人行為同企業(yè)的長期業(yè)績相聯(lián)系，有利于建立被團隊認可的利益機制，有利于形成企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力?？萍夹推髽I(yè)股權(quán)激勵模式的選擇主要有以下幾種：第一，限制性股權(quán)激勵。這是50Il‘$t越宅2∞411圜張東嶺譚福河限制性股權(quán)的時候，不需要付錢去購買，但他們在限制期內(nèi)不得隨意處置股權(quán)，如果在這個限制期內(nèi)經(jīng)營者辭職或被開除了，股權(quán)就會因此而被沒收。但該模式也存在明顯的缺點，如從模式設(shè)計、執(zhí)行到評估交易容易出現(xiàn)內(nèi)部化傾向，經(jīng)營者的長期收益風(fēng)險很大。

4、第二，賬面價值股票。作為經(jīng)營者長期激勵性報酬的形式，賬面價值股票的最大特點是用股票的賬面價值來衡量其價值，這就避免了證券市場的反復(fù)無常，股票的市場價格由不可控因素來決定的特點。顯然，對于非上市公司，賬面價值股票作為經(jīng)營者長期激勵性報酬是可以操作的。第三，特定目標獎金。這是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長期激勵辦法。這類獎金與年度獎金相同，也是一年一評，但是評定的標準是前3～5年內(nèi)公司戰(zhàn)略計劃中既定的長期目標的實施情況。該獎金一

5、般以現(xiàn)金計量，但是可能有的公司以現(xiàn)金支付，有的公司以股票支付?！谒模瑯I(yè)績股份。業(yè)績股份是指公司用普通股作為長期激勵性報酬支付給經(jīng)營者。但是，具體的股份實施，或者說股權(quán)的轉(zhuǎn)移要由經(jīng)營者是否完成并達到了公司事先規(guī)定的業(yè)績指標來決定。第五，股票無條件贈予。這是以前一些公司常常采用的激勵經(jīng)營者的報酬形式，現(xiàn)在一般情況下已經(jīng)很少采用。股票贈予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營者作為報酬。目前，只有在公司受重大

6、事件影響，處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)型時期，或是在剛剛成立，正處于艱難的創(chuàng)業(yè)時期的情況下，才會以股票的無條件贈予作／Y隊Y“93諏刪1K印II了，Ls^～聘供給關(guān)鍵的經(jīng)營者。第六，虛擬股票模式。虛擬股票計劃是對一般股票激勵的變通模式，即期權(quán)持有人只是在名義上購買而非真的購買公司股票，但享有名義股票的溢價收益。這種激勵模式一般是在公司的高級管理人員既不富裕又無股票，因而很難實施標準股權(quán)激勵時所采用的一種模式。第七，期股贖買計劃。期股贖買計劃是指在主要

7、經(jīng)營者持有實股的基礎(chǔ)上，再按照一定的比例予以期股激勵，并以期股紅利逐年向國有股東贖買期股。例如，上海某控股公司在實行經(jīng)營者群體持股經(jīng)營的基礎(chǔ)上，規(guī)定企業(yè)主要經(jīng)營者可享有其實股1叫倍的期股激勵份額，整個期股轉(zhuǎn)實股償付期為12年。在償付期內(nèi)，期股紅利應(yīng)全部用以贖買期股，不足部分用現(xiàn)金補足，待期股全部贖買完后才能一并轉(zhuǎn)為實股。期股價格為基本股價(企業(yè)改制時經(jīng)評估后的每股凈資產(chǎn)價值)。期股在全部贖買結(jié)束前只有收益權(quán)，而無所有權(quán)。目(作者單位：勝

8、利油田有限公司東辛采油廠)萬方數(shù)據(jù)理論探索科簍徽專門為了某一特定計劃而設(shè)計的激勵機制。所謂限制性股權(quán)是指公司高級管理人員出售這種股權(quán)受到限制，亦即經(jīng)營者對于股權(quán)的擁有權(quán)是受到一定條件限制的(比如說限制期為三年)。經(jīng)營者在得到淺談科技型企業(yè)股權(quán)激勵機制的設(shè)計選擇首先，任用關(guān)鍵人才的需要?？萍夹椭行∑髽I(yè)經(jīng)營的成敗關(guān)鍵在于有無創(chuàng)新型的管理和技術(shù)人才，在于能否激勵這些人發(fā)揮作用。對這些人的激勵除了有一定強度外，需要有長期性，沒有長期性，人才就不

9、能為企業(yè)進行長期服務(wù)，也難以保證其行為的長期有效性。其次，企業(yè)初創(chuàng)期降低激勵成本的要求。受資金特別是流動資金的壓力，企業(yè)在發(fā)展初期往往不能給高級管理人員及核心人員較高的現(xiàn)金工資或獎勵，而股權(quán)激勵則可以有效地解決這個問題，既可以降低企業(yè)在創(chuàng)業(yè)初期的激勵成本，又能夠?qū)T工的行為同企業(yè)的價值要求聯(lián)系起來。第三，有利于形成企業(yè)團隊認同的理念和企業(yè)持續(xù)發(fā)展的能力?？萍夹推髽I(yè)特別強調(diào)形成內(nèi)部的協(xié)同機制，減少磨合成本，培育遠期發(fā)展能力，因此激勵機制就

10、應(yīng)當體現(xiàn)這種團隊導(dǎo)向原則。股權(quán)激勵將個人行為同企業(yè)的長期業(yè)績相聯(lián)系，有利于建立被團隊認可的利益機制，有利于形成企業(yè)的持續(xù)發(fā)展能力?？萍夹推髽I(yè)股權(quán)激勵模式的選擇主要有以下幾種：第一，限制性股權(quán)激勵。這是50Il‘$t越宅2∞411圜張東嶺譚福河限制性股權(quán)的時候，不需要付錢去購買，但他們在限制期內(nèi)不得隨意處置股權(quán)，如果在這個限制期內(nèi)經(jīng)營者辭職或被開除了，股權(quán)就會因此而被沒收。但該模式也存在明顯的缺點，如從模式設(shè)計、執(zhí)行到評估交易容易出現(xiàn)內(nèi)部

11、化傾向，經(jīng)營者的長期收益風(fēng)險很大。第二，賬面價值股票。作為經(jīng)營者長期激勵性報酬的形式，賬面價值股票的最大特點是用股票的賬面價值來衡量其價值，這就避免了證券市場的反復(fù)無常，股票的市場價格由不可控因素來決定的特點。顯然，對于非上市公司，賬面價值股票作為經(jīng)營者長期激勵性報酬是可以操作的。第三，特定目標獎金。這是西方一些大公司和非上市公司經(jīng)常采用的一種長期激勵辦法。這類獎金與年度獎金相同，也是一年一評，但是評定的標準是前3～5年內(nèi)公司戰(zhàn)略計劃中

12、既定的長期目標的實施情況。該獎金一般以現(xiàn)金計量，但是可能有的公司以現(xiàn)金支付，有的公司以股票支付?！谒?，業(yè)績股份。業(yè)績股份是指公司用普通股作為長期激勵性報酬支付給經(jīng)營者。但是，具體的股份實施，或者說股權(quán)的轉(zhuǎn)移要由經(jīng)營者是否完成并達到了公司事先規(guī)定的業(yè)績指標來決定。第五，股票無條件贈予。這是以前一些公司常常采用的激勵經(jīng)營者的報酬形式，現(xiàn)在一般情況下已經(jīng)很少采用。股票贈予安排，一般并不包含什么特殊限制或其它先決條件，往往支付給公司的關(guān)鍵經(jīng)營

13、者作為報酬。目前，只有在公司受重大事件影響，處于關(guān)鍵性的轉(zhuǎn)型時期，或是在剛剛成立，正處于艱難的創(chuàng)業(yè)時期的情況下，才會以股票的無條件贈予作／Y隊Y“93諏刪1K印II了，Ls^～聘供給關(guān)鍵的經(jīng)營者。第六，虛擬股票模式。虛擬股票計劃是對一般股票激勵的變通模式，即期權(quán)持有人只是在名義上購買而非真的購買公司股票，但享有名義股票的溢價收益。這種激勵模式一般是在公司的高級管理人員既不富裕又無股票，因而很難實施標準股權(quán)激勵時所采用的一種模式。第七，期

14、股贖買計劃。期股贖買計劃是指在主要經(jīng)營者持有實股的基礎(chǔ)上，再按照一定的比例予以期股激勵，并以期股紅利逐年向國有股東贖買期股。例如，上海某控股公司在實行經(jīng)營者群體持股經(jīng)營的基礎(chǔ)上，規(guī)定企業(yè)主要經(jīng)營者可享有其實股1叫倍的期股激勵份額，整個期股轉(zhuǎn)實股償付期為12年。在償付期內(nèi)，期股紅利應(yīng)全部用以贖買期股，不足部分用現(xiàn)金補足，待期股全部贖買完后才能一并轉(zhuǎn)為實股。期股價格為基本股價(企業(yè)改制時經(jīng)評估后的每股凈資產(chǎn)價值)。期股在全部贖買結(jié)束前只有收